دلار آمریکا در آستانه انتشار شاخص قیمت «مخارج مصرف شخصی» (PCE) ایالات متحده برای ماه مه که قرار است ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ منتشر شود، کم‌رمق بود. شاخص دلار آمریکا (DXY) اندکی پایین‌تر و در حدود ۱۰۱.۵۲ قرار داشت، هرچند همچنان نزدیک به اوج بیش از یک‌ساله روز چهارشنبه در ۱۰۱.۸۰ باقی ماند.

تمرکز بازار بر PCE هسته است؛ معیار تورمی ترجیحی فدرال‌رزرو که انتظار می‌رود به ۳.۴٪ در مقیاس سالانه برسد؛ بالاتر از ۳.۳٪ در آوریل. این داده‌ها قرار است انتظارات از سیاست پولی فد را شکل دهند؛ در حالی که با بالا نگه‌داشتن تورم توسط قیمت انرژی، «گام بعدی» بیشتر به سمت افزایش نرخ‌ها تعبیر می‌شود. طبق ابزار CME FedWatch، بازارها تقریباً ۸۲٪ احتمال افزایش نرخ بهره در سال جاری و ۴۲.۲٪ احتمال دست‌کم دو افزایش را قیمت‌گذاری می‌کنند؛ موضوعی که انتظارات قبلی برای دو نوبت کاهش نرخ پیش از آن‌که جنگ خاورمیانه فشارهای تورمی را تشدید کند، معکوس کرده است.

—

قدرت دلار و تداوم فشارهای تورمی

ما شاهد معامله شاخص دلار آمریکا (DXY) در محدوده قدرتمند حدود ۱۰۶.۱۵ هستیم؛ سطحی که از قدرت قابل‌توجه اسکناس سبز حکایت دارد. این امر پس از آن رخ می‌دهد که تازه‌ترین گزارش «مخارج مصرف شخصی» (PCE) نشان داد تورم همچنان پایدار است. اکنون نگاه‌ها به اقدام بعدی فدرال‌رزرو در اواخر جولای دوخته شده است.

شاخص قیمت PCE هسته، معیار تورمی مورد ترجیح فد، در ماه مه ۲.۹٪ در مقیاس سالانه ثبت شد؛ اندکی بالاتر از ۲.۸٪ در آوریل. این چسبندگی بالاتر از هدف ۲٪ بانک مرکزی، نگرانی‌های بازار درباره تداوم فشارهای قیمتی را تشدید می‌کند. این داده‌ها نشان می‌دهد نبرد با تورم هنوز به پایان نرسیده است.

—

موقعیت‌گیری بازار و فرصت‌های معاملاتی

این موضوع را در بازار مشتقه نیز می‌بینیم؛ جایی که ابزار CME FedWatch اکنون احتمال نزدیک به ۶۵٪ را برای افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در نشست جولای نشان می‌دهد. این تغییر قابل‌توجهی نسبت به تنها یک ماه قبل است؛ زمانی که بازار یک وقفه طولانی‌مدت را قیمت‌گذاری می‌کرد. این بازقیمت‌گذاری، فرصت‌های مشخصی را در معاملات آتی و اختیار معامله نرخ بهره ایجاد می‌کند.

با توجه به این عدم قطعیت، معتقدیم معامله‌گران باید برای نوسان بالاتر در بازارهای نرخ بهره آمریکا و شاخص DXY طی هفته‌های آینده آماده باشند. راهبردهای اختیار معامله، مانند خرید استرادل یا استرنگل روی جفت‌ارزهایی مانند EUR/USD، می‌تواند برای بهره‌برداری از یک حرکت قیمتی معنادار ــ مستقل از جهت حرکت ــ موثر باشد. این رویکرد امکان موقعیت‌گیری پیش از اعلام فدرال‌رزرو را بدون شرط‌بندی روی یک نتیجه مشخص فراهم می‌کند.

چرخه تهاجمی افزایش نرخ‌ها در سال‌های ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۳ را به یاد داریم که نشان می‌دهد وقتی داده‌های تورمی سرسخت باقی بماند، فد با چه سرعتی می‌تواند اقدام کند. بنابراین، ما در حال بررسی موقعیت‌های خرید دلار در برابر ارزهایی با بانک‌های مرکزی متمایل‌تر به سیاست انبساطی، مانند ین ژاپن هستیم. معامله‌گران مشتقه می‌توانند برای کسب اهرم در مواجهه با تقویت دلار، به اختیار خرید (Call) روی جفت USD/JPY توجه کنند.