دلار آمریکا با تداوم درگیری در خاورمیانه، داده‌های قوی‌تر آمریکا و ریسک شوک انرژی تقویت شده و مجموعه این عوامل فشار برای فروش USD را کاهش داده است. درگیری‌ها وارد ششمین روز شده و با گسترش حملات آمریکا و هدف قرار دادن پایگاه‌های آمریکا در کویت، اردن و بحرین از سوی ایران همراه بوده است. شرایط بازار با کاهش مواجهه نسبت به سهام مرتبط با تراشه، پس از زیر سؤال رفتن ارزش‌گذاری‌های حوزه هوش مصنوعی، بدتر شده؛ در حالی‌که سهام آسیا سهم بیشتری از موج فروش را متحمل شده‌اند و دلار همچنان تاب‌آور باقی مانده است.

انتشارهای آمریکا نیز حمایت ایجاد کرده‌اند: شاخص تولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا از 10.3 به 41.4 افزایش یافت و فروش خرده‌فروشی در «گروه کنترلی» 0.5% بالا رفت؛ آن هم پس از بازبینی صعودی رقم ماه مه به 0.8%. با این حال، قیمت‌گذاری بازار نسبت به مسیر فدرال رزرو تغییر چندانی نکرده و همچنان تا پایان سال یک افزایش کامل نرخ بهره قیمت‌گذاری می‌شود؛ ضمن اینکه از زمان انتشار داده‌های تورمی این هفته آمریکا، اسپردها عمدتاً به زیان دلار حرکت کرده‌اند. تردد نفتکش‌ها از تنگه هرمز «کم‌حجم» توصیف می‌شود و آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) می‌گوید عرضه می‌تواند ظرف چند هفته با مشکل مواجه شود؛ بنابراین، رشد بیشتر برنت یک ریسک کلیدی است که می‌تواند زمان‌بندی انقباض فدرال رزرو را جلو بیندازد و هرگونه ازسرگیری روند نزولی دلار را به تعویق اندازد.

موقعیت‌گیری در مشتقات در میانه ریسک‌های ژئوپلیتیکی

ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید موقتاً استراتژی‌های فروش استقراضی دلار را متوقف کنند و با تشدید ریسک‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه به سمت موقعیت‌گیری دفاعی چرخش داشته باشند. تردد کم‌حجم در تنگه هرمز—که به‌طور تاریخی روزانه حدود 20 میلیون بشکه نفت را عبور می‌دهد—تهدیدی فوری از منظر شوک عرضه انرژی ایجاد می‌کند. توصیه می‌کنیم برای بهره‌گیری از جذابیت دلار به‌عنوان دارایی امن در این دوره عدم‌قطعیت بالا، اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت روی دلار آمریکا (USD) خریداری شود.

داده‌های قوی آمریکا، از جمله رشد 0.5% در فروش خرده‌فروشی هسته و جهش شاخص تولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا به 41.4، نشان می‌دهد اقتصاد داخلی در حال سرد شدن نیست. این تاب‌آوری اقتصادی، همراه با افزایش قیمت نفت، به‌احتمال زیاد فدرال رزرو را وادار می‌کند افزایش بعدی نرخ بهره را جلو بیندازد. برای موقعیت‌گیری متناسب، می‌توان معاملات فروش (Short) روی قراردادهای آتی خزانه‌داری انجام داد یا اختیار فروش (Put) روی ETFهای نقدشونده اوراق قرضه خرید، با این انتظار که بازدهی‌ها بالاتر بروند.

استراتژی‌های پوشش ریسک در بازار انرژی و سهام

با توجه به اینکه قیمت نفت برنت تهدید می‌کند از مقاومت‌های کلیدی حوالی 85 تا 90 دلار در هر بشکه عبور کند، مشتقات انرژی باید در کانون توجه قرار گیرند. پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌برداری از جهش ناگهانی بدون در معرض قرار دادن پرتفوی به فرسایش بیش از حد پرمیوم، اسپرد اختیار خرید صعودی (Bullish Call Spread) روی نفت برنت اجرا شود. آژانس بین‌المللی انرژی هشدار داده اختلالات عرضه انرژی می‌تواند ظرف چند هفته به سطح بحرانی برسد؛ بنابراین، این پوشش ریسک به‌شدت وابسته به زمان است.

علاوه بر این، انتظار داریم دارایی‌های پرریسک همچنان تحت فشار سنگین باقی بمانند؛ زیرا سرمایه‌گذاران همچنان ارزش‌گذاری‌های بالای سهام هوش مصنوعی و نیمه‌رساناها را زیر سؤال می‌برند. معامله‌گران می‌توانند خرید اختیار فروش دفاعی (Defensive Puts) روی شاخص‌های بزرگ فناوری و ETFهای سهام آسیایی را مدنظر قرار دهند؛ بازارهایی که بار اصلی این فضای ریسک‌گریز را به دوش می‌کشند. چابک ماندن در این پوشش‌های چنددارایی مبتنی بر مشتقات به ما کمک می‌کند این روند نزولیِ به‌تعویق‌افتاده دلار را به‌طور مؤثر مدیریت کنیم.