بازار دلار پیش از ریسک‌های رویدادی مهم وارد یک مکث موقت می‌شود
—

با تضعیف دلار آمریکا در پی چارچوب صلح آمریکا-ایران، بازار فعلی را یک مکث موقت می‌دانیم. شاخص دلار (DXY) بالای حمایت کلیدی حوالی 99.50 حفظ شده، اما معامله‌گران آشکارا برای گرفتن یک موقعیت پرقدرت مردد هستند. حرکت‌های واقعی احتمالاً پس از عبور از ریسک‌های رویدادی بزرگ این هفته رقم خواهد خورد.

تمرکز ما اکنون بر نشست فدرال رزرو در روز چهارشنبه، 18 ژوئن است. گزارش CPI ماه مه نشان داد تورم هسته همچنان سرسختانه روی 3.8% قرار دارد و آخرین گزارش اشتغال نیز 210 هزار شغل به اقتصاد اضافه کرد؛ موضوعی که دلیل چندانی برای ارسال سیگنال کاهش نرخ به فدرال رزرو باقی نمی‌گذارد. انتظار داریم نرخ‌ها بدون تغییر بماند، اما چشم‌انداز انقباضی (هاوکیش) حفظ شود؛ چیزی که می‌تواند برای دلار نقش کف حمایتی ایفا کند.

با توجه به دو رویداد بزرگ این هفته، به نظر ما نوسان ضمنی بیش از حد پایین است. ما برای یک شکست (Breakout) موقعیت می‌گیریم و با خرید آپشن‌هایی که از نوسان بزرگ قیمتی—صرف‌نظر از جهت—سود می‌برند، آماده می‌شویم. برای نمونه، استرادل خرید (Long Straddle) روی EUR/USD می‌تواند برای شکار حرکت پس از بیانیه فدرال رزرو یا امضای نهایی توافق صلح در روز جمعه موثر باشد.

نشست فدرال رزرو و ریسک‌های ژئوپلیتیک، فرصت برای استراتژی‌های آپشنی ایجاد می‌کند
—

اگر توافق صلح بدون مشکل امضا شود، انتظار داریم قیمت نفت WTI بیشتر افت کند و پس از اوج‌گیری نزدیک 98 دلار در دوره درگیری، احتمالاً کف‌های پایینِ 80 دلار را بیازماید. از منظر تاریخی، مانند دوره‌های کاهش تنش در اوایل دهه 2010، فروکش‌کردن تنش‌های خاورمیانه با کاهش هزینه‌های انرژی و تضعیف دلار همبستگی داشته است. این سناریو از خرید اختیار فروش (Put) روی DXY حمایت می‌کند و هدف را حرکت به سمت میانگین متحرک 50 روزه در 98.88 قرار می‌دهد.

در مقابل، هر نشانه‌ای از به بن‌بست خوردن توافق یا یک بیانیه به‌شدت انقباضی از سوی فدرال رزرو، احتمالاً دلار را با جهش از مقاومت عبور می‌دهد. سطح 100.50 در DXY خط کلیدی قابل رصد است. ما آمادگی داریم برای بهره‌برداری از «فرار به دارایی‌های امن» در صورت بازگشت ریسک ژئوپلیتیک، اختیار خرید (Call) روی DXY خریداری کنیم.

در حال حاضر، مدیریت ریسک در اولویت است. توصیه می‌کنیم برای هر معامله جهت‌دار جدید، از آپشن‌ها برای تعریف ریسک استفاده کنید. برای مثال، معامله‌گرانی که از قبل فروشنده دلار هستند، بهتر است برای پوشش ریسک در برابر غافلگیری انقباضی بانک مرکزی در روز چهارشنبه، اختیار خرید ارزان و خارج از پول (Out-of-the-money) تهیه کنند.

دلار آمریکا روز دوشنبه در برابر همتایان اصلی تضعیف شد؛ زیرا پس از توافق آمریکا و ایران بر سر یک چارچوب صلح که به بازگشایی تنگه هرمز می‌انجامد، از شدت موقعیت‌گیری‌های دارایی امن کاسته شد. شاخص دلار (DXY) پس از لمس کف یک‌هفته‌ای حوالی 99.38، نزدیک 99.57 معامله شد؛ با این حال افت‌ها به‌دلیل احتیاط پیش از توافق نهایی که انتظار می‌رود روز جمعه امضا شود محدود ماند. توجه بازار همچنین به تصمیم فدرال رزرو در روز چهارشنبه معطوف است و به‌طور گسترده انتظار می‌رود نرخ‌ها بدون تغییر باقی بماند.

بازارها معتقدند اگر فدرال رزرو موضعی انقباضی حفظ کند، دلار همچنان از حمایت برخوردار خواهد بود. پیش از درگیری، قیمت‌گذاری‌ها دست‌کم دو کاهش نرخ بهره در سال جاری را نشان می‌داد، اما افزایش هزینه‌های انرژی انتظارات تورمی را بالا برده و بخشی از موقعیت‌گیری‌ها را به سمت احتمال افزایش نرخ تا پایان سال سوق داده است؛ افت بیشتر نفت می‌تواند این تغییر را تعدیل کند، با این حال تا زمانی که تورم به هدف 2% نزدیک‌تر نشود، کاهش نرخ بعید است. از منظر تکنیکال، DXY بالای میانگین‌های متحرک ساده 50، 100 و 200 روزه باقی مانده است؛ حمایت‌ها در 99.50، سپس 98.88 و حوالی 98.70 قرار دارد، در حالی که مقاومت نزدیک 100.50 است. RSI در میانه کانال 50 قرار دارد و MACD در حال نزدیک شدن به خط سیگنال است.