دلار آمریکا در نزدیکی اوج یکهفتهای خود نوسانی و ترکیبی معامله شد؛ در حالیکه سهام و بازده اوراق قرضه عمدتاً اندکی محکمتر بودند و جفتهای اصلی ارز، آستانههای تکنیکال را میآزمودند. EUR/USD حوالی میانگین متحرک ۲۰۰روزه در نوسان بود، در حالیکه USD/JPY نزدیک سطح 160.00 قرار داشت؛ سطوحی که در صورت شکسته شدن میتوانند شدت حرکتها را افزایش دهند. اظهارنظرهای فدرالرزرو پیرامون جکسونهول دوگانه بود، هرچند دیدگاهی که نقل شد این بود که سیاست پولی همچنان اندکی محدودکننده است و بنابراین فضای لازم برای بازقیمتگذاری کبوترانه انتظارات نرخ بهره وجود دارد.
به نقل از بازار معاملات آتی نرخ وجوه فدرال، احتمال ۳۵٪ برای افزایش ۲۵ واحد پایهای تا محدوده 3.75–4.00٪ در نشست ۱۶ سپتامبر قیمتگذاری شده است؛ در کنار نزدیک به ۵۰ واحد پایه انقباض طی ۱۲ ماه آینده. توجه همچنین به اصلاح اولیه سالانه «بنچمارک» اشتغال (Payroll) اداره آمار کار آمریکا (BLS) معطوف شد که قرار است ساعت 3:00 بعدازظهر لندن و 10:00 صبح نیویورک منتشر شود؛ جایی که انتظار میرود تعدیل افزایشی ۱۸۵ هزار نفری اعلام شود. این موضوع دلالت دارد که رشد اشتغال حقوقبگیران در ۱۲ ماه منتهی به مارس ۲۰۲۶ حدود ۱۵ هزار نفر در ماه کمتر از واقع برآورد شده است. از سوی دیگر، کاهش (Downgrade) بهعنوان ریسکی برای تشدید نگرانیهای مربوط به نرمشدن روند استخدام مطرح شد.
فرصتهای معاملاتی استراتژیک در سایه انتظارات کبوترانه از فدرالرزرو
ما معتقدیم معاملهگران بازار مشتقات باید خود را برای افت بالقوه دلار آمریکا در هفتههای پیشرو آماده کنند؛ زیرا انتظارات بازار به سمت فدرالرزرو کبوترانهتر متمایل شده است. با توجه به اینکه EUR/USD میانگین متحرک حیاتی ۲۰۰روزه خود را میآزماید و USD/JPY حوالی آستانه 160.00 قرار دارد، این سطوح کلیدی تکنیکال نقاط ورود مناسبی برای اتخاذ موقعیتهای خلافجهت محسوب میشوند. اگر فدرالرزرو به سمت سیاست پولی آسانگیرانهتر متمایل شود، احتمال یک چرخش تند در این جفتارزهای اصلی بسیار بالاست.
در حال حاضر، معاملات آتی نرخ وجوه فدرال تنها احتمال ۳۵٪ را برای افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره در نشست پیشروی ۱۶ سپتامبر نشان میدهد، با هدفگذاری محدوده 3.75% تا 4.00%. از منظر تاریخی، زمانی که بازار در دورههای کاهش تورم—مانند افت PCE هسته آمریکا به 2.5% در اوایل سال جاری—برداشت بیش از حدی از رویکرد «انقباضی» فدرالرزرو دارد، شاخص دلار (DXY) به طور متوسط در ماه بعد ۲٪ تا ۳٪ افت میکند. ما توصیه میکنیم برای بهرهبرداری از این ریسک نزولی بالقوه در عین محدود کردن ریسک پرمیوم، از اختیار فروش (Put) دلار با سررسید کوتاهمدت استفاده شود.
سیگنالهای بازار کار و چیدمانهای کلیدی معاملات ارزی
در حالیکه اصلاح افزایشی مورد انتظار امروز به میزان ۱۸۵,۰۰۰ نفر در بنچمارک سالانه اشتغال BLS از استحکام گذشته تا مارس ۲۰۲۶ حکایت دارد، شتاب فعلی بازار کار بهوضوح در حال کند شدن است. آمار اخیر مطالبات هفتگی بیمه بیکاری که حوالی سطح 235,000 قرار گرفته، نشان میدهد آهنگ استخدام پس از تابستان کاهش یافته است. به معاملهگران پیشنهاد میکنیم از این ناهمخوانی استفاده کرده و با خرید اختیار خرید (Call) EUR/USD، این سناریو را هدف بگیرند که دادههای ضعیفتر اقتصادی فدرالرزرو را به اتخاذ موضعی حمایتیتر وادار کند.
همچنین، در جفت USD/JPY نزدیک سطح مقاومتی 160.00 یک چیدمان بسیار جذاب میبینیم. این مانع روانی در گذشته معمولاً مداخله سنگین را تحریک کرده است؛ مشابه عملیاتهای بزرگ ۹.۸ تریلیون ین در دورههای جهشهای ارزی پیشین. خرید اختیار خرید ین (JPY Call) با قیمت اعمال خارج از پول (Out-of-the-money) به معاملهگران اجازه میدهد در صورت افت بازده اوراق خزانهداری آمریکا پیش از تصمیم سپتامبر کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC)، از حرکتهای سریع نزولی در USD/JPY بهرهمند شوند.
