USD/KRW پس از آنکه بانک مرکزی کره (BoK) برای دومین جلسه متوالی نرخها را 25 واحد پایه افزایش داد و «نرخ پایه» را به 3.00% رساند، در نزدیکی کف یکساله نوسان کرده است. نظرسنجی بلومبرگ نشان داد 14 نفر از 22 تحلیلگر انتظار افزایش نرخ داشتند، در حالیکه سایرین عدم تغییر را پیشبینی کرده بودند. بانک مرکزی لحن پیامرسانی خود را ملایمتر کرد و تعهد قبلیاش به اتخاذ موضعی همسو با افزایشهای بیشتر نرخ را حذف کرد و بهجای آن اعلام کرد زمانبندی و سرعت افزایشهای بعدی نرخ پایه به دادههای ورودی وابسته خواهد بود.
با این حال، برآوردهای سیاستی همچنان به امکان تداوم انقباض اشاره دارد. در چشمانداز مشروط نرخ طی شش ماه، شش عضو عدد 3.50% را در نظر گرفتهاند، ده نفر 3.25% را مطرح کردهاند و پنج نفر 3.00% را مناسب دانستهاند. بازار سوآپها نرخ سیاستی را در شش ماه آینده نزدیکتر به 3.50% قیمتگذاری میکند و سپس برای دوازده ماه بعدی سطح 3.75% را نشان میدهد. مازاد حساب جاری کرهجنوبی در فصل اول سال معادل 9.4% تولید ناخالص داخلی بود و انتظار میرود ورود کامل به WGBI تا نوامبر از ورود سرمایه خارجی به اوراق قرضه حمایت کند.
استراتژیهای معاملاتی برای وون قویتر
پیشنهاد میکنیم معاملهگران بازار مشتقه طی هفتههای آینده به فروش USD/KRW (شورت) یا خرید اختیار خرید (Call) وون کرهجنوبی (KRW) فکر کنند. افزایشهای پیاپی نرخ توسط بانک مرکزی کره به سطح 3.00%، USD/KRW را به نزدیکی کف یکساله رسانده و از تداوم روند نزولی قدرتمند در این جفتارز حکایت دارد. با توجه به اینکه منحنی سوآپها نرخ سیاستی را در شش ماه آینده نزدیکتر به 3.50% قیمتگذاری میکند، محیط بازدهی همچنان به نفع تقویت وون است.
چشمانداز مثبت ما بهطور جدی با مرحله نهایی ورود کامل کرهجنوبی به شاخص FTSE World Government Bond Index (WGBI) در نوامبر 2026 تقویت میشود. پیشبینی میشود این رویداد مهم تا سقف 60 میلیارد دلار ورود پایدار سرمایه خارجی به بازار اوراق قرضه داخلی ایجاد کند و تقاضای ماندگاری برای ارز به وجود آورد. معاملهگران میتوانند با ورود به قراردادهای فوروارد خرید KRW از این تغییر ساختاری بهره ببرند و رشد تدریجی ارزش آن را شکار کنند.
محرکهای کلان و مدیریت ریسک
علاوه بر این، بنیانهای کلان اقتصادی کرهجنوبی همچنان بهطور استثنایی قدرتمند است؛ موضوعی که با مازاد عظیم حساب جاری پشتیبانی میشود؛ مازادی که اخیراً در ارقام ماهانه از 9 میلیارد دلار عبور کرده است. به باور ما، KRW نسبت به قدرت اقتصادی خود بهمعناداری کمتر از ارزش واقعی قیمتگذاری شده و فضای قابل توجهی برای یک حرکت صعودی دارد. فروش اختیار خرید USD/KRW به معاملهگران اجازه میدهد ضمن دریافت پرمیوم، برای این حرکت نزولی مورد انتظار در نرخ ارز نیز موقعیتگیری کنند.
با وجود آنکه بانک مرکزی رویکردی دادهمحورتر اتخاذ کرده است، سپر بنیادی اقتصاد یک پشتوانه ایمن برای موقعیتهای صعودی وون فراهم میکند. توصیه میکنیم اهرم را در سطح متوسط نگه دارید و برای محافظت در برابر نوسان کوتاهمدت بازارهای جهانی، حد ضررهای سختگیرانه را نزدیک سطوح مقاومت اخیر تنظیم کنید. استفاده از استراتژیهای کالر (Option Collar) نیز میتواند ضمن بهرهگیری از ورود سرمایههای مورد انتظار پیش از ضربالاجل WGBI در نوامبر، ریسک نزولی را پوشش دهد.
