USD/JPY روز پنج‌شنبه تا حوالی 158.20 تقویت شد و با بازپس‌گیری بخشی از حرکت ناشی از مداخله هماهنگ ژاپن–آمریکا در هفته گذشته، چهارمین جلسه متوالیِ ضعف ین را امتداد داد. داده‌های بازار کار آمریکا محرک پرقدرتی ایجاد نکردند: مطالبات اولیه بیمه بیکاری به 199 هزار نفر کاهش یافت (در برابر 202 هزار انتظار و 198 هزار رقم قبلی) و شاخص «تعدیل نیروی کار» چلنجر برای ماه ژوئیه از 45.849 هزار به 33.429 هزار افت کرد که بیشتر به کندشدن استخدام اشاره دارد تا جهش تند در اخراج‌ها.

اکنون توجه به گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) روز جمعه معطوف است. نظرسنجی رویترز افزایش 80 هزار نفری در ژوئیه را پس از 57 هزار در ژوئن پیش‌بینی می‌کند؛ نرخ بیکاری بدون تغییر در 4.2%، متوسط دستمزد ساعتی بدون تغییر در 0.3% ماهانه و 3.5% سالانه، و متوسط ساعات کار هفتگی 34.3 ساعت برآورد شده است. دامنه پیش‌بینی‌ها بین 75 هزار تا 120 هزار قرار دارد و برخی نیز بیکاری 4.3% را محتمل می‌دانند. جداگانه، تیترهای مرتبط با ایران هم ریسک را در کانون نگه داشت: یک مقام خلیج‌فارس احتمال حصول توافق ایران–عمان تا روز جمعه را 50% اعلام کرد، در حالی که مقام‌های ایرانی گفتند هر توافقی به‌طور خودکار به بازگشایی تنگه هرمز منجر نخواهد شد. در نمودارها، قیمت زیر مقاومت 158.28 قرار دارد؛ حمایت در 157.90 و سپس 157.71 و 157.57 دیده می‌شود، با میانگین متحرک ساده 100 دوره‌ای در 161.52 و RSI نزدیک 47.

انتظارات نوسان و استراتژی‌های آپشن در آستانه NFP

با انتشار گزارش کلیدی اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در فردا، انتظار داریم نوسان افزایش یابد و USD/JPY را از محدوده فشرده فعلی نزدیک 158.20 خارج کند. معامله‌گران مشتقه می‌توانند برای بهره‌گیری از حرکت‌های ناگهانی مستقل از جهت، به‌ویژه با توجه به بازه وسیع پیش‌بینی 75 هزار تا 120 هزار، از استراتژی‌های آپشن «استرادل» یا «استرنگل» استفاده کنند. نوسان ضمنی آپشن‌های کوتاه‌مدت USD/JPY به‌طور تاریخی در آستانه روزهای مهم حقوق و دستمزد جهش می‌کند و در صورت انحراف معنادار از اجماع 80 هزار، استراتژی‌های خرید پرمیوم می‌تواند جذاب‌تر شود.

از آنجا که این جفت‌ارز بخشی از افت ناشی از مداخله هماهنگ هفته گذشته را جبران می‌کند، باید نسبت به اقدامات ناگهانی مقرراتی/مداخله‌ای احتمالی از سوی توکیو بسیار محافظه‌کار باقی بمانیم. استفاده از اختیار فروش خارج از پول (out-of-the-money) با قیمت اعمال نزدیک کف 155.00 می‌تواند از موقعیت‌های خرید در برابر کمپین‌های تهاجمی خرید ین ژاپن محافظت کند. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد این مداخلات می‌تواند در یک جلسه افت‌های ناگهانی تا حدود 400 تا 500 پیپ ایجاد کند؛ بنابراین پوشش‌های نزولی کم‌هزینه اهمیت بالایی دارد.

سطوح تکنیکال، رشد دستمزدها و ریسک‌های ژئوپلیتیک

از منظر تکنیکال، مقاومت فوری 158.28 و حمایت 157.57 سطوح هدف مناسبی برای آپشن‌های «باریِر» و «ناک‌اوت» فراهم می‌کنند. اگر مؤلفه رشد دستمزدها در 0.3% ماهانه ثابت بماند و نشانه‌ای از سردشدن اما ثبات بازار کار آمریکا بدهد، پیشنهاد می‌شود معاملات محدود به دامنه مانند «آیرون کندور» طراحی شود. با این حال، اگر دستمزدها بالاتر از انتظار غافلگیر کند و از اظهارات اخیر نسبتاً تهاجمی فدرال رزرو حمایت کند، خرید اختیار خرید (Call) با هدف میانگین متحرک 100 دوره‌ای در 161.52 می‌تواند به استراتژی قابل اتکایی تبدیل شود.

در نهایت، باید مذاکرات جاری عمان–ایران را نیز لحاظ کرد، زیرا ناکامی در دستیابی به توافق می‌تواند جریان‌های پناهگاه امن را به سمت ین بازگرداند. از نظر تاریخی، شوک‌های عرضه ژئوپلیتیکی در تنگه هرمز هزینه‌های انرژی را بالا می‌برد و باعث جمع‌شدن سریع معاملات «کری‌ترید» جهانی می‌شود که بر USD/JPY فشار نزولی وارد می‌کند. معامله‌گران مشتقه برای عبور از ریسک‌های غیرقابل پیش‌بینی تیترهای شبانه، بهتر است به‌جای اهرم‌گیری مستقیم در بازار نقد، از آپشن‌های با ریسک محدود استفاده کنند.