دلار آمریکا پیش از انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ایالات متحده برای ماه ژوئن در ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ، در برابر ارزهای اصلی اندکی تضعیف شد. شاخص دلار (DXY) که عملکرد این ارز را در برابر شش ارز مهم دنبال میکند، با افت ۰.۴ درصدی در حوالی ۱۰۱.۰۰ قرار گرفت. پیشبینیها از اضافه شدن ۱۱۰ هزار شغل در ژوئن در برابر ۱۷۲ هزار شغل در ماه مه حکایت دارد، در حالی که نرخ بیکاری بدون تغییر در ۴.۳ درصد برآورد میشود. بازارها همچنین چشم به «میانگین دستمزد ساعتی» دارند؛ رقمی که انتظار میرود به ۳.۵ درصد سالانه (در برابر ۳.۴ درصد قبلی) برسد و در مقیاس ماهانه نیز ۰.۳ درصد افزایش نشان دهد.
کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، طبق متن پیادهسازیشده نشست خبری ژوئن خود بار دیگر تأکید کرد که تورم همچنان «بیش از حد بالاست» و مجدداً بر مقاومت بانک مرکزی در برابر ارائه «راهنمایی آیندهنگر» (forward guidance) صحه گذاشت. در همین حال، تحلیل جداگانه از سخنرانیها، امتیاز FXS Speechtracker او را ۵.۶ از ۱۰ نشان داد و شاخص احساسات فدرال رزرو FXS بدون تغییر معنادار، با افت ۰.۰۰ واحدی به ۱۲۳.۶۴ رسید؛ این شاخص همچنان بالای ۱۰۰ باقی مانده است. این بهروزرسانیها دلار را نسبت به دادههای پیشرو در حوزه بازار کار و تورم حساس نگه میدارد؛ در حالی که پیام سیاستی حول هدف تورمی ۲ درصد و رویکردی منعطف و وابسته به دادهها چارچوببندی شده است.
حساسیت دلار در آستانه انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی
در آستانه انتشار گزارش کلیدی اشتغال غیرکشاورزی، شاهد تضعیف دلار آمریکا هستیم و DXY نزدیک ۱۰۱.۰۰ معامله میشود. بازار نفس خود را برای این داده حبس کرده، زیرا فدرال رزرو بهصراحت اعلام کرده که «راهنمایی آیندهنگر» ارائه نخواهد کرد. این موضوع باعث میشود هر انتشار مهم دادهای به یک نقطه چرخش بالقوه برای سیاست پولی و جهت حرکت دلار تبدیل شود.
تنش اصلی در گزارش پیشِ رو میان پیشبینی کند شدن رشد اشتغال به ۱۱۰ هزار نفر و در عین حال شتاب گرفتن رشد سالانه دستمزدها به ۳.۵ درصد است. با توجه به هشدارهای اخیر رئیس فدرال رزرو، وارش، درباره اینکه تورم «بیش از حد بالاست»، ما معتقدیم بازار بیشترین واکنش را به ارقام دستمزد نشان خواهد داد. یک رقم داغ برای دستمزدها، موضع انقباضی (هاوکیش) فدرال رزرو را تقویت کرده و میتواند حتی یک عدمتحقق جزئی در عدد تیتر اشتغال را تحتالشعاع قرار دهد.
این فدرال رزروِ وابسته به دادهها، دلار را نسبت به غافلگیریها بسیار حساس نگه میدارد، زیرا مسیر سیاستی از پیش تعیینشدهای وجود ندارد. شاخص احساسات خودِ فدرال رزرو نیز همچنان در محدوده قاطع هاوکیش قرار دارد که نشاندهنده آستانه بالای تغییر جهت به سمت رویکرد انبساطی (داویش) است. بنابراین، انتظار داریم هر انحراف از برآوردهای NFP—بهویژه در دادههای درآمد/دستمزد—واکنش قابلتوجهی در قیمتها ایجاد کند.
افزایش نوسان و رویکردهای معاملاتی در فضای عدمقطعیت فدرال رزرو
با نگاه به دادههای اخیر، میبینیم گزارش CPI هسته ماه مه در سطح چسبنده ۳.۶ درصد منتشر شد که نگرانیهای مداوم فدرال رزرو درباره تورم را توجیه میکند. طبق ابزار CME FedWatch، بازار هماکنون احتمال ۶۵ درصدی برای افزایش نرخ بهره در نشست بعدی قیمتگذاری کرده است. یک رقم قوی برای رشد دستمزدها در روز آینده تقریباً بهطور قطع آن افزایش نرخ را تثبیت میکند و حتی میتواند شرطبندیها روی ادامه انقباض را نیز افزایش دهد.
برای معاملهگران، این عدمقطعیت در هفتههای پیشرو فرصت مناسبی برای معاملات مبتنی بر نوسان ایجاد میکند. ما معتقدیم استفاده از آپشن برای ساختاردهی «لانگ استرادل» یا «استرنگل» روی جفتارزهایی مانند EUR/USD محتاطانهترین رویکرد است. این روش امکان بهرهبرداری از نوسان بزرگ قیمت در هر دو جهت را فراهم میکند، بدون اینکه لازم باشد نتیجه دادههای اشتغال را حدس بزنیم.
از نظر تاریخی، در دورههای عدمقطعیت بالای فدرال رزرو، این الگو کارآمد بوده است. برای مثال، پس از غافلگیری مثبت NFP در فوریه ۲۰۲۶، شاخص DXY در یک جلسه بیش از ۱ درصد جهش کرد، زیرا احتمال افزایش نرخ بهره به سرعت بالا رفت. ما انتظار داریم اگر دادههای دستمزد فردا بهطور معناداری داغتر از پیشبینیها منتشر شود، بزرگی حرکت قیمتی مشابهی رقم بخورد.
