شاخص دلار آمریکا (DXY) روز دوشنبه عقب‌نشینی کرد و با آغاز شناسایی سود پیش از انتشار داده‌های بازار کار آمریکا در ادامه هفته، حوالی ۱۰۱.۱۰ نوسان داشت؛ هرچند حمایت ناشی از بازدهی‌های بالای اوراق خزانه‌داری و انتظارات درباره اینکه فدرال رزرو ممکن است سیاست پولی انقباضی را برای مدت طولانی‌تری حفظ کند، همچنان پابرجا بود. EUR/USD پس از داده‌های ترکیبی از شاخص‌های احساسات در منطقه یورو و اظهارات «کریستین لاگارد» رئیس بانک مرکزی اروپا در «مجمع بانکداری مرکزی ECB ۲۰۲۶»، تا نزدیکی ۱.۱۴۲۰ بازگشت؛ در حالی‌که توجه بازار به آمار خرده‌فروشی آلمان و برآورد اولیه تورم HICP معطوف شده است. GBP/USD با تضعیف دلار آمریکا تا حدود ۱.۳۲۶۰ اندکی افزایش یافت، اما احتیاط پیش از انتشار داده‌های جدید بریتانیا، رشد را محدود کرد.

در آسیا، USD/JPY نزدیک به سقف‌های چند دهه اخیر و در ۱۶۱.۹۰ باقی ماند که بازتاب شکاف بزرگ سیاستی میان فدرال رزرو و بانک مرکزی ژاپن است؛ ضمن اینکه بازارها همچنان نسبت به احتمال مداخله حساس هستند. AUD/USD پیش از انتشار صورت‌جلسه بانک مرکزی استرالیا تا حدود ۰.۶۸۹۰ عقب نشست و معامله‌گران همچنین در انتظار شاخص‌های PMI تولیدی و غیرتولیدی NBS چین هستند. در بازار کالاها روندها متناقض بود: نفت WTI نزدیک ۷۰.۵۰ تثبیت شد؛ زیرا ریسک‌های تنگه هرمز پرمیوم عرضه را تقویت کرد، در حالی‌که طلا با تقویت نسبی دلار و افزایش انتظارات نرخ بهره، تا حوالی ۴,۰۲۰ دلار تضعیف شد؛ و تمرکز بر داده‌های اشتغال آمریکا باقی ماند.

قدرت دلار و راهبردهای کلیدی ارزی

ما قدرت دلار آمریکا را به‌عنوان محرک اصلی هفته‌های پیش رو زیر نظر داریم؛ موضوعی که با فدرال رزروی تقویت می‌شود که به نظر می‌رسد به سیاست انقباضی پایبند است. با توجه به اینکه گزارش اخیر اشتغال غیرکشاورزی (NFP) برای ماه مه ۲۰۲۶ افزایش قابل‌توجه ۱۹۵ هزار شغل را نشان داد، انتظار داریم هر داده قوی از بازار کار در این هفته، خوش‌بینی نسبت به دلار را تقویت کند. بنابراین، در حال بررسی اختیار خرید (Call) روی DXY هستیم تا از رشد احتمالی پس از گزارش اشتغال این هفته بهره ببریم.

کشمکش میان فدرال رزرو با رویکرد تهاجمی (هاوکیش) و ECB که برخلاف انتظار تاب‌آوری نشان داده، در EUR/USD نوسان ایجاد می‌کند. با توجه به اینکه تورم HICP منطقه یورو چسبنده بوده و در فصل گذشته بالای ۳٪ باقی مانده است، موضع هاوکیش لاگارد قابل توجیه است. ما احتمال معاملات پرنوسان و رِنج را می‌بینیم؛ بنابراین، راهبردهایی مانند فروش استرَنگل (Strangle) روی EUR/USD را جذاب می‌دانیم تا در حالی‌که منتظر شکست جهت‌دار روشن هستیم، از دریافت پرمیوم بهره‌مند شویم.

وضعیت در USD/JPY بسیار متشنج است و این جفت‌ارز در سطوحی معامله می‌شود که بیش از ۴۰ سال مشاهده نشده بود. به یاد داریم وزارت دارایی ژاپن در سال ۲۰۲۴ حوالی سطح ۱۶۰ مداخله کرد؛ بنابراین، ریسک اقدام رسمی برای حمایت از ین اکنون به شکل استثنایی بالاست. ما موقعیت‌های نقدی (Spot) خرید USD/JPY خود را با خرید اختیار فروش خارج از پول (Out-of-the-money Put) پوشش ریسک می‌کنیم تا در برابر افت ناگهانی و شدید محافظت شویم.

در مورد دلار استرالیا، تمرکز کاملاً بر چین و بانک مرکزی استرالیاست. پس از آنکه PMI رسمی تولید چین در ماه گذشته به‌طور غیرمنتظره به ۴۹.۸ افت کرد، تکرار یک عدد ضعیف دیگر می‌تواند دلار استرالیا را پایین‌تر ببرد. ما پیش از صورت‌جلسه RBA و داده‌های چین، برای ریسک نزولی احتمالی موقعیت می‌گیریم و از اختیار فروش روی AUD/USD به‌عنوان ابزار مستقیم این سناریو استفاده می‌کنیم.

چشم‌انداز کالاها: طلا و نفت

در بازار کالاها، طلا زیر فشار نرخ‌های بهره بالا قرار دارد، در حالی‌که بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا با قدرت بالای ۴.۵٪ باقی مانده است. هرچند قیمت حوالی ۴,۰۲۰ دلار بازتاب سال‌ها بی‌ثباتی ژئوپلیتیک است، اما مانع کوتاه‌مدت ناشی از دلار قوی قابل‌توجه است. ما هرگونه قدرت‌گیری در داده‌های اشتغال پیشِ‌رو در آمریکا را به‌عنوان محرکی برای فروش قراردادهای آتی طلا (Short) می‌دانیم و حرکت به سمت سطوح پایین‌تر را هدف‌گذاری می‌کنیم.

بازار نفت به نظر می‌رسد روی لبه تیغ متعادل شده و نفت WTI با ثبات معامله می‌شود. تنش‌های جاری در تنگه هرمز کف قیمتی ایجاد می‌کند؛ زیرا هرگونه اختلال می‌تواند شوک بزرگ عرضه به‌دنبال داشته باشد. ما معتقدیم استفاده از کال اسپرد (Call Spread) روی WTI راهی کم‌هزینه برای موقعیت‌گیری جهت جهش احتمالی قیمت است، در حالی‌که اگر تنش‌ها کاهش یابد، ریسک ما محدود می‌ماند.