شاخص دلار آمریکا (DXY) معاملات جلسه آمریکا را نزدیک 100.90 به پایان رساند و در حالی‌که بازارها اظهارات هاوکیش کریستوفر والر، عضو هیات‌مدیره فدرال رزرو، را در کنار تاب‌آوری داده‌های بخش خدمات آمریکا هضم می‌کردند، جهت‌گیری خنثی باقی ماند. والر بار دیگر بر تعهد به هدف تورمی 2% تاکید کرد و گفت ریسک‌های سیاستی «جابه‌جا شده‌اند»؛ به‌طوری‌که بازار کار تثبیت‌شده‌تر به نظر می‌رسد، اما تورم افزایش یافته است. EUR/USD پس از آن‌که ایزابل اشنابل، عضو هیات اجرایی بانک مرکزی اروپا، گفت منطقه یورو باوجود افت اخیر قیمت نفت هنوز به شرایط پیش از جنگ بازنگشته و نسبت به آثار غیرمستقیم و احتمال پیامدهای دور دوم هشدار داد، حوالی 1.1440 نوسان کرد. GBP/USD نزدیک 1.3390 حفظ شد؛ در حالی‌که تمرکز بازار بر تضاد میان رویکرد محتاطانه بانک انگلستان و فدرال رزروی متمرکز بر ریسک‌های تورمی باقی ماند.

USD/JPY با تداوم تقاضا برای دلار آمریکا و پویایی اختلاف بازدهی‌ها تا 162.10 صعود کرد و بازارها نسبت به هرگونه واکنش مقام‌های ژاپنی در صورت تضعیف بیشتر ین هوشیار بودند. AUD/USD پس از آن‌که «شاخص تورم TD-MI» استرالیا در ژوئن از 4.4% به 3.9% (سال‌به‌سال) کاهش یافت—حرکتی که فشار بر بانک مرکزی استرالیا برای حفظ لحن هاوکیش را کمتر کرد—به سمت 0.6960 رشد کرد. نفت WTI حوالی 68.70 دلار به ازای هر بشکه معامله شد و طلا در نزدیکی 4,160 دلار با دشواری همراه بود، زیرا دلار قوی‌تر بر فلز زرد فشار وارد کرد.

چشم‌انداز سیاستی دلار آمریکا و فرصت‌های معاملاتی استراتژیک

با توجه به موضع هاوکیش فدرال رزرو، انتظار تداوم قدرت دلار آمریکا را داریم. با توجه به این‌که داده‌های اخیر نشان داده تورم هسته طی یک سال گذشته به‌طور سرسختانه بالای 3% مانده است، اظهاراتی که هدف 2% را تقویت می‌کند، به معنای محیط نرخ بهره «بالاتر برای مدت طولانی‌تر» است. معامله‌گران می‌توانند برای بهره‌برداری از واگرایی سیاستی با سایر بانک‌های مرکزی، خرید اختیار خرید (Call) روی شاخص دلار (DXY) را مدنظر قرار دهند.

بانک مرکزی اروپا ظاهراً در موقعیت دشواری قرار دارد و این موضوع چشم‌انداز رِنج (Range-bound) برای EUR/USD ایجاد می‌کند. در حالی‌که تورم سرفصل کاهش یافته، تداوم رشد دستمزدها—مشابه ارقام 4.5% دستمزدهای مذاکره‌شده در اوایل 2024—احتمالاً نگرانی ECB از اثرات دور دوم را تقویت می‌کند. معتقدیم فروش «استرَنگل»‌های خارج از پول (Out-of-the-money Strangles) روی EUR/USD می‌تواند راهبرد مناسبی برای دریافت پرمیوم باشد، در شرایطی که این جفت‌ارز محرک جهت‌دار واضحی ندارد.

در مورد ین ژاپن باید نهایت احتیاط را به خرج داد، زیرا USD/JPY بالای 162.00 معامله می‌شود. این سطح به‌طور معناداری بالاتر از سطوح 152 و 160 است که در سال‌های 2022 و 2024 باعث مداخله مستقیم مقام‌های ژاپنی در بازار شد. ریسک یک بازگشت ناگهانی و تند اکنون بسیار بالاست و این موضوع، خرید اختیار فروش (Put) روی USD/JPY را به پوشش ریسک جذاب یا حتی یک معامله سفته‌بازانه تبدیل می‌کند.

دلار استرالیا با فشارهای ناشی از بانک مرکزی استرالیا روبه‌روست که در حال از دست دادن عزم هاوکیش خود است. نرم‌تر شدن قرائت‌های تورم داخلی به RBA امکان مکث می‌دهد و شکاف سیاستی با فدرال رزرو را افزایش می‌دهد. انتظار داریم این وضعیت سقفی برای رالی‌های AUD/USD ایجاد کند و معامله‌گران می‌توانند برای شرط‌بندی روی افت تدریجی تا سطح 0.6800، به سراغ «اسپردهای پوت نزولی» (Bear Put Spreads) بروند.

روندهای بازار کالا و راهبردهای چینش موقعیت

حتی با قیمت نفت نزدیک 68 دلار، انرژی همچنان منبع مهمی از نوسان و ریسک تورمی است. اقدامات گذشته اوپک‌پلاس برای مدیریت عرضه نشان داده که قیمت‌ها می‌توانند با اخبار ژئوپلیتیک به‌طور غیرمنتظره جهش کنند. ما برای بهره‌گیری از این سناریو، با خرید اختیار خریدهای بلندمدت (Long-dated Calls) روی WTI موقعیت‌گیری می‌کنیم که روشی کم‌هزینه برای سود بردن از شوک ناگهانی در بازار انرژی است.

ناتوانی طلا در عبور از سطح بالای 4,160 دلار نتیجه مستقیم نرخ‌های واقعی بهره بالا و دلار قدرتمند آمریکاست. تا زمانی که فدرال رزرو بر مبارزه با تورم متعهد بماند، هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازدهی مانند طلا، سقف رشد آن را محدود خواهد کرد. در حال بررسی فروش اختیار خرید در برابر موقعیت‌های موجود طلا (Covered Calls) یا خرید پوت برای محافظت در برابر احتمال اصلاح قیمت هستیم.