دلار آمریکا هفته را اندکی قوی‌تر آغاز کرد؛ در حالی‌که معاملات سهام حالتی تدافعی داشت و اوراق خزانه‌داری آمریکا تقویت شد. بازارها در آستانه محرک‌های بالقوه‌ای از جمله تحریم‌های احتمالی علیه ایران، انتشار شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی آمریکا (PCE) و سخنرانی رئیس فدرال‌رزرو، وارش، در جکسون‌هول با احتیاط موضع‌گیری کرده‌اند؛ عواملی که می‌تواند با کاهش موقعیت‌گیری‌ها، در کوتاه‌مدت از رشد اسکناس سبز حمایت کند.

با وجود این جهش، روند کلی همچنان منفی است. اسکوشیابانک به شرایط تکنیکال نزولی اشاره می‌کند؛ به‌طوری‌که شاخص‌های مومنتوم نشان می‌دهند شدت افت ممکن است در حال کاهش باشد، اما هنوز نشانه‌ای از بازگشت روند دیده نمی‌شود. بر این اساس، انتظار می‌رود هر بهبود در شاخص دلار آمریکا (DXY) سقف داشته باشد و رشدهای کوتاه‌مدت احتمالاً به محدوده 100 محدود بماند.

پیامدهای معاملاتی و راهبرد مشتقات

در حال مشاهده تلاش شاخص دلار آمریکا (DXY) برای یک بازگشت محتاطانه هستیم، اما به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم نسبت به هر رالی پایدار بدبین باقی بمانند. این شاخص اکنون کمی پایین‌تر از مرز کلیدی 100 نوسان می‌کند و نسبت به اوج‌های چندساله قبلی خود بالای 106 افت قابل‌توجهی داشته است. پیشنهاد می‌کنیم از اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت برای بهره‌گیری از صعودهای مقطعی استفاده شود، در عین حال باید برای یک سقف سخت نزدیک سطح 100 آماده بود.

تقویم سنگین این هفته، از جمله داده‌های آتی تورم PCE آمریکا و سخنرانی جکسون‌هول فدرال‌رزرو، به احتمال زیاد نوسان‌پذیری بالایی ایجاد می‌کند. با قرار داشتن تورم هسته PCE در حوالی 2.5%، انتظار می‌رود فدرال‌رزرو محتاط بماند؛ موضوعی که ممکن است به‌طور موقت دلار را تقویت کند، همزمان با اینکه معامله‌گران موقعیت‌های خود را تعدیل می‌کنند. معامله‌گران مشتقه بهتر است به سراغ ساختاردهی راهبردهای ریسک‌ریورسال (Risk Reversal) بروند یا برای پوشش ریسک ریزش‌های ناگهانی پس از سخنرانی، اختیار فروش (Put) محافظتی روی USD خریداری کنند.

جریان‌های پناهگاه امن، تکنیکال‌ها و موقعیت‌گیری

تنش‌های ژئوپلیتیک، به‌ویژه درباره تحریم‌های ایران، بازارها را در وضعیت تدافعی نگه داشته و به‌طور موقت از دلار به‌عنوان دارایی امن حمایت می‌کند. با این حال، داده‌های موقعیت‌گیری CFTC نشان می‌دهد قراردادهای سفته‌بازانه خالصِ فروش (Net-Short) روی USD همچنان نزدیک به بالاترین سطوح چندساله است؛ یعنی این جهش عمدتاً ناشی از بستن موقعیت‌های فروش (Short-Covering) است. پیشنهاد می‌کنیم از راهبردهای رِنج‌محور (Range-Bound)، مانند آیرون کندور (Iron Condor) روی EUR/USD، استفاده شود تا از تقلا‌ی مورد انتظار دلار برای عبور قاطع و پایدار از سطح 100 بهره‌برداری شود.

از منظر تکنیکال، میانگین‌های متحرک DXY همچنان یک روند نزولی قدرتمند را مخابره می‌کنند. از نظر تاریخی، هنگامی که شاخص برای دوره‌های طولانی زیر میانگین متحرک 200روزه باقی می‌ماند، رالی‌های تنفسی (Relief Rally) موقت خیلی زود انرژی خود را از دست می‌دهند. به نظر ما، معامله‌گران باید از هر تقویت کوتاه‌مدت به سمت سطح 100 برای ایجاد موقعیت‌های فروش جدید از طریق اختیار فروش (Put) روی دلار استفاده کنند.