USD/JPY روز جمعه در حوالی ۱۵۹.۲۰ نوسان کرد؛ در حالی‌که دلار پس از داده‌های تورمی آمریکا که ثبات بیشتری پیدا کرد حمایت شد و ین نیز به‌دلیل تداوم ابهام در مسیر سیاستی بانک مرکزی ژاپن تضعیف ماند. Core PCE در آوریل در سطح ۳.۳٪ نسبت به سال قبل بدون تغییر بود و انتظارها را تقویت کرد که فدرال رزرو ممکن است نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه دارد. در ژاپن، تورم هسته توکیو (Tokyo core CPI) در ماه مه به ۱.۴٪ نسبت به سال قبل کاهش یافت و برای چهارمین ماه پیاپی پایین‌تر از هدف ۲٪ بانک مرکزی ژاپن باقی ماند؛ حتی با وجود اینکه تولید کارخانه‌ای در آوریل بهبود پیدا کرد.

در نمای چهارساعته، این جفت‌ارز در ۱۵۹.۲۴ معامله شد و همچنان در یک محدوده رنج بین حمایت نزدیک و مقاومت بالاسری قرار داشت. قیمت بالای میانگین متحرک ساده ۱۰۰ دوره‌ای (SMA) در ۱۵۸.۴۸ حفظ شد، اما زیر سقف میانگین متحرک ساده ۲۰ دوره‌ای در ۱۵۹.۳۶ محدود ماند؛ سطحی که با یک مانع افقی نیز هم‌راستا است. RSI در محدوده ۴۹ قرار داشت. مقاومت‌ها در ۱۵۹.۲۵ و سپس ۱۵۹.۳۶ مشخص شدند، در حالی‌که حمایت‌ها در ۱۵۹.۲۰ و ۱۵۹.۱۰ دیده می‌شدند؛ کف عمیق‌تر نیز نزدیک ۱۵۸.۴۸ قرار دارد.

محرک‌های بنیادی و واگرایی سیاستی

به نظر می‌رسد روایت بنیادیِ قدرت دلار در برابر ین همچنان به‌طور قاطع برقرار است. پایداری تورم آمریکا، با تثبیت Core PCE در ۳.۳٪، نشان می‌دهد فدرال رزرو به این زودی‌ها نرخ‌ها را کاهش نخواهد داد. این واگرایی سیاستی با بانک مرکزی ژاپن که با تورمی پایین‌تر از هدف ۲٪ خود دست‌وپنجه نرم می‌کند، محرک اصلی این جفت‌ارز است.

با معامله USD/JPY در نزدیکی ۱۵۹.۲۰، باید نسبت به ریسک مداخله مقامات ژاپنی بسیار هوشیار باشیم. در آوریل و مه ۲۰۲۴ شاهد مداخلات قابل‌توجه خرید ین بودیم؛ زمانی که نرخ از آستانه ۱۶۰ عبور کرد و ظرف چند ساعت افت‌های تند و ناگهانی ۳٪ یا بیشتر رقم خورد. این سابقه، نگهداری موقعیت‌های لانگِ مستقیم را بدون نوعی پوشش ریسکی، پرریسک می‌کند.

رویکردهای راهبردی و مدیریت ریسک

با توجه به این شرایط، به باور ما «اسپرد صعودی با اختیار خرید» (Bull Call Spread) می‌تواند استراتژی مناسبی برای هفته‌های پیشِ‌رو باشد. خرید یک اختیار خرید با قیمت اعمال کمی بالاتر از سطح فعلی، مانند ۱۵۹.۵۰، و همزمان فروش یک اختیار خرید با قیمت اعمال بالاتر، مثلاً ۱۶۱.۰۰، امکان سودگیری از یک حرکت صعودی ملایم را فراهم می‌کند. این استراتژی در صورتی که مقامات ژاپنی به‌طور غیرمنتظره مداخله کنند، ریسک را محدود می‌سازد.

همچنین در افزایش «نوسان ضمنی» فرصتی دیده می‌شود؛ عاملی که اغلب پیش از حرکت‌های بزرگ ارزی رخ می‌دهد. شاخص نوسان ین در Cboe/CME FX در حال افزایش بوده و اخیراً عدد ۳۰روزه نزدیک ۹.۵٪ را نشان داده است، اما این شاخص می‌تواند همانند دوره مداخلات ۲۰۲۴ به‌طور چشمگیر جهش کند؛ زمانی که از ۱۲٪ فراتر رفت. برای معامله‌گرانی که انتظار یک شکست (Breakout) تند در هر دو جهت را دارند، خرید «استرادل» یا «استرَنگل» لانگ می‌تواند سودآور باشد.

برای کسانی که از قبل در موقعیت‌های لانگ قرار دارند، خرید اختیار فروش خارج از پول (Out-of-the-money Put) یک پوشش ریسک محتاطانه است. اختیار فروشی با قیمت اعمال نزدیک سطح حمایتی ۱۵۸.۵۰ می‌تواند با پرمیوم نسبتاً پایین، محافظت مؤثری در برابر ریسک نزولی فراهم کند. این اقدام مانند بیمه‌ای در برابر برگشت تند ناشی از مداخله یا تغییر ناگهانی احساسات بازار عمل می‌کند.