USD/JPY روز دوشنبه روند فرسایشی یک‌ساله خود را ادامه داد؛ از حوالی 161.50 در معاملات اولیه آسیا تا کمی پایین‌تر از 162.50 در بعدازظهر لندن بالا رفت و سپس در مسیر نیویورک اندکی عقب نشست تا کمی بالاتر از 162.00 بسته شود؛ یعنی در فاصله کمتر از یک «فیگور» با سقف چرخه هفته گذشته که اندکی پایین‌تر از 163.00 قرار داشت. حرکت کلی دلار آرام بود، اما ین همچنان تضعیف شد؛ 71 پیپ افت کرد و اکنون حوالی سطوحی معامله می‌شود که آخرین بار حدود 40 سال پیش دیده شده بود. کمپین مداخله قبلی ژاپن همچنان نقطه مرجع است: مقام‌ها در آوریل و مه نزدیک به 12 تریلیون ین، یا حدود 73 میلیارد دلار، برای خرید ین هزینه کردند، اما جهش اخیر به سمت بالا بدون همراهی با اظهارنظر رسمی رخ داده است.

وزارت دارایی از هشدارهای لفظی عقب نشسته، از تأیید هر «تریگر» صریحی مانند 162.00 خودداری کرده و گفته می‌شود ترجیح می‌دهد اقدام را به انباشت موقعیت‌های فروش سفته‌بازانه گره بزند. بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در 16 ژوئن نرخ سیاستی را به 1.00% رساند؛ نخستین حرکت بالاتر از این سطح در سه دهه اخیر، اما ین فقط حدود یک جلسه تقویت شد؛ با تداوم توصیف سیاست به‌عنوان انبساطی، منفی بودن نرخ‌های واقعی و انتظار برای افزایش بعدی در سه‌ماهه چهارم، فاصله با فدرال رزروی که در 3.75% باقی مانده، همچنان از معاملات کری (Carry) حمایت می‌کند. رویدادهای کلیدی شامل «درآمدهای نقدی نیروی کار» ماه مه در 23:30 به‌وقت GMT با اجماع 3.4% سال‌به‌سال در برابر 3.5% قبلی، حساب جاری ژاپن در 23:50 به‌وقت GMT سه‌شنبه با انتظار بالاتر از 4 تریلیون ین، و صورت‌جلسه FOMC در 18:00 به‌وقت GMT چهارشنبه است. سطوح مورد توجه عبارت‌اند از مقاومت در 162.50 و سپس کمی پایین‌تر از 163.00، و حمایت در 162.00، 161.50، 161.00 و EMA 50روزه کمی بالاتر از 160.00.

ضعف ین و پس‌زمینه سیاست‌گذاری

ما جفت‌ارز USD/JPY را نزدیک محدوده 164.50 می‌بینیم که روند صعودی بی‌وقفه خود از اوایل سال را ادامه می‌دهد. شاخص گسترده دلار تقریباً بدون تغییر است و تأیید می‌کند که این موضوع همچنان داستان ضعف مداوم ین است. این ارز در برابر تقریباً همه ارزها فروخته می‌شود، زیرا معامله‌گران به دنبال بهره‌گیری از شکاف بازدهی هستند.

وزارت دارایی به‌صورت تاکتیکی سکوت کرده است؛ روشی که اکنون می‌دانیم بیشتر مقدمه یک «کمین» است تا یک هشدار از پیش اعلام‌شده. احتمالاً آن‌ها در حال رصد انباشت فروش‌های سفته‌بازانه هستند؛ به‌طوری که داده‌های اخیر CFTC نشان می‌دهد این موقعیت‌ها تا سطوحی افزایش یافته که آخرین بار درست پیش از مداخلات عظیم 12 تریلیون ینی سال 2024 دیده شده بود. این دوره سکوت، انتخابی عمدی برای برهم زدن توازن ذهنی معامله‌گران است.

افزایش نرخ بانک مرکزی ژاپن در ماه ژوئن فقط چند ساعت به ین قدرت داد و سپس روند قبلی از سر گرفته شد. با منفی بودن عمیق نرخ‌های واقعی در ژاپن، آن تک‌حرکت تغییر معناداری در محاسبات قدرتمند معاملات کری ایجاد نکرده است. اکنون همه نگاه‌ها به داده‌های CPI آمریکا در این هفته است که پیش‌بینی می‌شود فدرال رزرو را در 3.75% نگه دارد و شکاف بزرگ نرخ بهره را تقویت کند.

استراتژی معاملاتی و چشم‌انداز تکنیکال

برای هفته‌های پیش‌رو، به نظر ما خرید اختیار خرید (Call) روی USD/JPY راهبرد محتاطانه‌تری برای حفظ اکسپوژر صعودی است. این رویکرد امکان مشارکت در صعود بیشتر به سمت سطح 165.00 و فراتر از آن را فراهم می‌کند، و در عین حال ریسک را در صورت مداخله ناگهانی به‌طور دقیق محدود می‌سازد. فروش اختیار فروش (Put) خارج از پول نیز می‌تواند از روند صعودی درآمدزایی کند، اما در برابر یک برگشت تند، ریسک به‌مراتب بالاتری دارد.

مقاومت کلیدی سقف اخیر نزدیک 165.00 است؛ سطحی که بازار مشتاق شکست آن و ورود به محدوده‌های ناشناخته بالاتر است. حمایت اولیه را در 164.00 می‌بینیم و کف مهم‌تر در 163.50 قرار دارد که در حرکات اخیر نقش سکوی پرتاب را ایفا کرده است. روند تا زمانی معتبر است که قیمت بالای میانگین متحرک 50روزه باقی بماند؛ سطحی که در حال حاضر نزدیک 162.80 قرار دارد.