AUD/JPY در معاملات اولیه اروپا در روز دوشنبه تا حوالی 113.55 افزایش یافت؛ جایی که دلار استرالیا از شکاف بازدهی میان بانک مرکزی استرالیا (RBA) و بانک مرکزی ژاپن (BoJ) حمایت میشود. با این حال، رشد قیمت تحتتأثیر حساسیت مداوم بازار نسبت به احتمال اقدام مقامهای ژاپنی محدود شد؛ موضوعی که بازار را نسبت به ریسک مداخله هوشیار نگه داشته است.
بانک مرکزی استرالیا در نشست ژوئن نرخ بهره رسمی را بدون تغییر در 4.35% نگه داشت؛ پس از سه افزایش پیاپی 25 واحد پایهای در ابتدای سال، اکنون در حال ارزیابی اثرات سیاست انقباضی بر تورم هستهِ پایدار و اقتصادی در مسیر سرد شدن است. قیمتگذاری در قراردادهای آتی نرخ نقدی بینبانکی 30روزه ASX احتمال افزایش نرخ در ماه اوت را 16% نشان میدهد، در حالی که احتمال تنها یک حرکت افزایشی اضافی تا دسامبر 2026 حدود 50% تا 60% برآورد میشود. در ژاپن، بانک مرکزی ژاپن اواخر همین ماه جلسه دارد؛ پس از آنکه در ژوئن نرخها را به بالاترین سطح در سه دهه رساند. انتظار میرود پیش از پایان سال یک افزایش دیگر رخ دهد، هرچند نه در نشست ژوئیه.
استراتژیهای معاملاتی مشتقه در فضای ریسک مداخله
پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقه با احتیاط بیشتری عمل کرده و طی هفتههای آینده به خرید اختیار فروش (Put) حفاظتی روی AUD/JPY فکر کنند. هرچند اختلاف نرخ بهره فعلاً این جفتارز را نزدیک 113.55 نگه میدارد، اما تهدید قریبالوقوع مداخله برای تقویت ین ژاپن، ریسک نزولی بزرگی ایجاد میکند. سوابق تاریخی—از جمله مداخله رکوردی 9.8 تریلیون ین (62 میلیارد دلار) در میانه سال 2024—نشان میدهد وقتی مقامها تصمیم به ورود میگیرند، بازار تا چه اندازه میتواند سریع برگردد.
با توجه به اینکه آتیهای نرخ نقدی ASX تنها 16% احتمال افزایش نرخ RBA در اوت را قیمتگذاری میکنند، شتاب صعودی دلار استرالیا در حال از دست دادن انرژی است. معاملهگران مشتقه میتوانند از این قیمتگذاری با استفاده از نوسان ضمنی (Implied Volatility) بهره ببرند؛ نوسانی که پیش از نشستهای آتی بانکهای مرکزی همچنان نسبتاً ارزان باقی مانده است. پیشنهاد ما طراحی «اسپردهای نسبتی» (Ratio Spreads) با سوگیری نزولی است تا در صورت وقوع یک اصلاح ناگهانی رو به پایین—در سناریویی که بانک مرکزی استرالیا نرخ را در 4.35% ثابت نگه دارد—امکان کسب سود فراهم شود.
چشمانداز سیاستی بانک مرکزی ژاپن و رویکردهای پوشش ریسک
نشست سیاستگذاری بانک مرکزی ژاپن در اواخر همین ماه، حتی با وجود انتظار برای وقفه پس از افزایش تاریخی ژوئن، یک عامل غافلگیرکننده کلیدی است. معاملهگران باید برای پوشش ریسک در برابر سورپرایزهای انقباضی (Hawkish) یا مداخلات فیزیکی یکجانبه و ناگهانی از سوی مقامهای ژاپنی، اختیار خرید ین (JPY Call) کوتاهمدت ایجاد کنند. از دید ما نسبت ریسک به بازده بهطور معناداری به نفع موقعیتگیری برای تقویت ین است؛ در حالی که کراس AUD/JPY این سقفهای چند دههای را میآزماید.
