AUD/JPY در معاملات آسیایی روز دوشنبه اندکی افزایش یافت و پس از زیان‌های خفیف در جلسه قبل، در محدوده 113.30 نوسان کرد؛ در حالی که دلار استرالیا با توجه به آخرین موضع سیاستی چین همچنان با ثبات باقی ماند. بانک خلق چین نرخ‌های معیار وام‌دهی (Loan Prime Rate) یک‌ساله و پنج‌ساله را به‌ترتیب در 3.00% و 3.50% بدون تغییر نگه داشت و همین ثبات، پشتوانه‌ای حمایتی برای دلار استرالیاِ وابسته به تجارت فراهم کرد.

در استرالیا نیز ارز این کشور همچنان از سیاست داخلی حمایت می‌گیرد؛ پس از آنکه بانک مرکزی استرالیا (RBA) در این ماه نرخ نقدی را بدون تغییر نگه داشت و هم‌زمان تکرار کرد که تورم همچنان بیش از حد بالاست و احتمال سخت‌گیری بیشتر به‌طور کامل منتفی نشده است. با این حال، توجه بازار در حال حرکت به سمت این پرسش است که آیا چرخه افزایش نرخ به سقف خود رسیده یا نه؛ زیرا عموماً افزایش مجدد نرخ بعید تلقی می‌شود، مگر آنکه تورم سه‌ماهه دوم به‌طور معناداری بازار را غافلگیر کند. همچنین اگر ین از تداوم ریسک مداخله در بازار ارز و لحنی جنگ‌طلبانه‌تر از سوی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) حمایت بگیرد، رشد بیشتر این کراس می‌تواند محدود شود؛ در حالی که تمرکز به PMI ژاپن در روز سه‌شنبه و «خلاصه دیدگاه‌ها»ی BoJ در روز چهارشنبه معطوف می‌شود؛ پس از افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره تا 1.00% در نشست ژوئن.

AUD/JPY Supported By Rate Differentials And Policy Stance

ما انتظار داریم جفت‌ارز AUD/JPY در حوالی سطح 113.30 قدرت خود را حفظ کند؛ زیرا ثبات سیاست پولی چین به نفع دلار استرالیا به‌عنوان ارز جایگزین/نماینده (proxy) تقاضای چین عمل می‌کند. این معامله کری (Carry Trade) برای مدت طولانی سودآور بوده و از شکاف گسترده میان نرخ‌های بهره استرالیا و ژاپن تغذیه کرده است. شرایط فعلی ادامه روندی را نشان می‌دهد که از سال 2024 مشاهده می‌کردیم؛ زمانی که اختلاف نرخ‌ها شروع به افزایش معنادار کرد.

دلار استرالیا از سوی بانک مرکزی استرالیا حمایت می‌شود؛ نهادی که همچنان هشدار می‌دهد تورم بیش از حد بالاست. با توجه به اینکه تورم سرسختانه بالاتر از هدف 2 تا 3 درصدی باقی مانده و در بخش زیادی از 2024 حول 3.6% بوده است، این موضع انقباضی قابل توجیه است. این وضعیت، در صورت غافلگیری داده‌های آتی تورم، ظرفیت رشد برای AUD ایجاد می‌کند و می‌تواند اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت روی AUD را به گزینه‌ای قابل توجه برای هفته‌های پیشِ رو تبدیل کند.

Risks Of Japanese Intervention And Derivative Hedging Strategies

با این حال، باید نسبت به تداوم رشد محتاط بود؛ زیرا ریسک مداخله ژاپن برای تقویت JPY وجود دارد. در آوریل و مه 2024، مقامات بیش از 9 تریلیون ین هزینه کردند تا از ارز حمایت کنند و این اقدام، سابقه روشنی برای ورود به بازار در زمانی ایجاد کرد که ین بیش از حد سریع تضعیف می‌شود. «خلاصه دیدگاه‌ها»ی پیشِ روی BoJ رویدادی کلیدی است که می‌تواند نشانه‌ای از سخت‌گیری سیاستی تهاجمی‌تر باشد و به‌طور بالقوه سقفی برای رشد ایجاد کند.

با توجه به سطح بالای این جفت‌ارز و تهدید مداخله، معتقدیم راهبردهای مشتقه باید بر مدیریت این ریسک متمرکز شوند. خرید اسپرد اختیار خرید (Call Spread) روی AUD/JPY می‌تواند راهی برای بهره‌گیری از رشد بیشتر با حداکثر زیان مشخص باشد. گزینه دیگر این است که در کنار نگهداری موقعیت خرید (Long)، اختیار خرید ین خارج از پول (Out-of-the-money JPY Calls) — یا اختیار فروش AUD/JPY (Puts) — خریداری شود تا در برابر برگشت ناگهانی و تند ناشی از اقدام یا اظهارات مقامات ژاپنی پوشش ریسک ایجاد کند.