شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از آنکه در ساعات ابتدایی معاملات به سقف سه‌ماهه رسید، با عقب‌نشینی تا 99.60 کاهش یافت؛ این در حالی است که شاخص قیمت تولیدکننده هسته (Core PPI) آمریکا در ماه مه 0.4٪ نسبت به ماه قبل رشد کرد و در مقیاس سالانه نیز روی 4.9٪ ثابت ماند. تضعیف دلار زمینه‌ساز بازگشت گسترده در جفت‌ارزهای اصلی شد: EUR/USD پس از افت اولیه در پی افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره توسط ECB، دوباره به سمت 1.1580 حرکت کرد؛ در حالی که GBP/USD تا حوالی 1.3420 صعود کرد. USD/JPY با وجود حمایت بازدهی بالای اوراق خزانه‌داری آمریکا، تحت فشار ضعف دلار به زیر 160.00 برگشت و به 159.70 رسید و AUD/USD نیز پس از معامله نزدیک کف دوماهه، بالای 0.7050 احیا شد.

در بازار کالاها، WTI نزدیک 87.00 دلار به ازای هر بشکه معامله شد؛ پس از آنکه رئیس‌جمهور دونالد ترامپ اعلام کرد با پیشرفت مذاکرات، از بمباران بیشتر ایران خودداری خواهد کرد. هم‌زمان طلا با حمایت دلار ضعیف‌تر به سمت 4,190 دلار افزایش یافت. تقویم داده‌های جمعه 12 ژوئن شامل تولید صنعتی ژاپن برای آوریل، انتظارات تورمی بریتانیا برای فصل دوم، به‌علاوه شاخص احساسات مصرف‌کننده میشیگان آمریکا و انتظارات تورمی میشیگان برای ژوئن است. WTI یک شاخص نفت خام با منشأ آمریکا است که از طریق هاب کوشینگ توزیع می‌شود؛ قیمت آن تحت تأثیر پویایی عرضه و تقاضا، دلار آمریکا، سهمیه‌های اوپک و داده‌های هفتگی موجودی‌ها از سوی API و EIA قرار دارد؛ داده‌هایی که طبق معمول در 75٪ مواقع اختلافی در حدود 1٪ با یکدیگر دارند.

بازگشت دلار آمریکا و پیامدهای راهبردی

چرخش تند دلار آمریکا از سقف سه‌ماهه، در حال حاضر مهم‌ترین سیگنال برای ماست. با وجود آنکه شاخص قیمت تولیدکننده در سطح بالای 4.9٪ سرسختانه باقی مانده، بازار در حال فروش دلار است؛ موضوعی که می‌تواند نشان‌دهنده این باور باشد که چرخه انقباض فدرال رزرو به نقطه اوج نزدیک می‌شود. می‌توان راهبردهایی را بررسی کرد که از ضعف کوتاه‌مدت دلار منتفع شوند، اما در آستانه انتشار گزارش احساسات مصرف‌کننده میشیگان باید محتاط ماند.

سیگنال بانک مرکزی اروپا درباره احتمال مکث در ژوئیه، حتی با وجود افزایش اخیر نرخ بهره، برای یورو نقش سقف ایجاد می‌کند. این یعنی EUR/USD ممکن است برای حرکت معنادار بالاتر از محدوده 1.1600 با دشواری روبه‌رو شود. ما در فروش اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-money) روی یورو فرصت می‌بینیم؛ با اتکا به این دیدگاه که ظرفیت صعودی آن اکنون محدود شده است.

چشم‌انداز کالاها و ریسک‌های کلیدی بازار

در بازار انرژی، کاهش تنش‌ها با ایران بخشی از «پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک» را از قیمت نفت حذف می‌کند. با معامله شدن نفت WTI نزدیک 87 دلار، این تحول سیاسی می‌تواند هر رالی بیشتر را محدود کند. داده‌های اخیر اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) که از افزایش ملایم موجودی نفت خام حکایت دارد نیز از این دیدگاه حمایت می‌کند که قیمت‌ها ممکن است برای رشد بیشتر با محدودیت مواجه شوند.

صعود طلا تا 4,190 دلار نتیجه مستقیم عقب‌نشینی دلار و نگرانی‌های زیربنایی از تورم است. هرچند روند قدرتمند است، اما این سطح قیمتی از نظر تاریخی بالا محسوب می‌شود و اگر دلار دوباره تثبیت شود، طلا در معرض اصلاح تند قرار دارد. می‌توان از ابزارهایی مانند اسپرد اختیار خرید (Call Spread) برای مشارکت در ادامه رشد احتمالی استفاده کرد، در حالی که ریسک به‌طور سخت‌گیرانه تعریف و محدود می‌شود.

ما با دقت زیادی جفت‌ارز USD/JPY را که کمی پایین‌تر از مرز 160.00 معامله می‌شود رصد می‌کنیم. آخرین باری که این جفت‌ارز در میانه دهه 2020 در چنین سطوح بالایی معامله می‌شد، تهدید مداخله بانک مرکزی ژاپن یک عامل دائمی در بازار بود. اکنون ریسک یک بازگشت ناگهانی و تند که از سوی مقامات ژاپنی آغاز شود، بسیار بالا است.