USD/CAD پنج‌شنبه در محدوده 1.4170 در نوسان بود و تغییر محسوسی نداشت؛ زیرا ضعف گسترده دلار آمریکا اثر فشار ناشی از افت نفت بر دلار کانادا را خنثی کرد. قیمت نفت خام پس از یک رالی ناشی از تحولات ژئوپلیتیک، وارد فاز اصلاحی عمیق‌تری شد؛ این در حالی است که ایالات متحده و ایران برای دومین روز پیاپی حملات نظامی متقابل انجام دادند. باز کردن موقعیت‌ها (position unwinding) در معاملات پیش‌تر صعودی نفت، به ضرر دلار کانادا به‌عنوان ارز وابسته به کالا تمام شد، اما حرکت از شتاب لازم برای تداوم برخوردار نبود.

حمایت از دلار کانادا از محل انتظاراتی بود که می‌گویند بانک مرکزی کانادا (BoC) ممکن است اواخر سال جاری پس از ثابت نگه‌داشتن نرخ سیاستی در سطح 2.25% در ماه ژوئن، سیاست پولی را سخت‌گیرانه‌تر کند. بازار سوآپ‌ها اکنون تقریباً 60% احتمال افزایش نرخ تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کند، در حالی که اوایل همین هفته این احتمال حدود 40% بود. در آمریکا، آمار درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری (Initial Jobless Claims) در هفته منتهی به 4 ژوئیه به 215 هزار کاهش یافت؛ در مقایسه با رقم بازبینی‌شده 217 هزار قبلی و پیش‌بینی 218 هزار. در مقابل، درخواست‌های مستمر (Continuing Jobless Claims) به 1.814 میلیون افزایش یافت. این داده‌ها تا حدی از دلار حمایت کرد، اما با تداوم تمرکز بازار بر ریسک‌پذیری و ژئوپلیتیک، دلار همچنان اندکی تضعیف شد و این جفت‌ارز در محدوده‌ای بدون روند (rangebound) باقی ماند.

معاملات در دامنه محدود در سایه دینامیک نفت و دلار

می‌بینیم که USD/CAD همچنان در یک محدوده فشرده حول 1.4170 گرفتار است. در حالی که افت اخیر قیمت نفت خام WTI به زیر 80 دلار در هر بشکه به دلار کاناداِ وابسته به کالا فشار وارد می‌کند، این فشار با ضعف فراگیر دلار آمریکا جبران می‌شود. نتیجه، بازاری است که فعلاً از هرگونه مومنتوم جهت‌دار مشخص محروم مانده است.

فشار نزولی بر دلار کانادا تا حدی به‌واسطه تغییر انتظارات درباره بانک مرکزی کانادا محدود شده است. در حالی که BoC در ژوئن کاهش نرخ انجام داد و نرخ سیاستی را به 4.75% رساند، بازار سوآپ‌ها به‌دلیل ماندگاری تورم داخلی، مسیر بسیار کندتری را برای کاهش‌های بعدی نرخ قیمت‌گذاری می‌کند. این احتمال که بانک مرکزی وارد فاز مکث شود، برای ارز کف حمایتی ایجاد می‌کند و سقفی برای رشد USD/CAD می‌سازد.

پیامدها برای نوسان‌پذیری و راهبردهای معاملاتی

در سوی دیگر این جفت، دلار آمریکا با وجود داده‌های اقتصادی مناسب نمی‌تواند قدرت بگیرد. برای نمونه، درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری اخیر همچنان در محدوده پایین 230 هزار نوسان دارد؛ نشانه‌ای از تاب‌آوری بازار کار که معمولاً به نفع دلار تمام می‌شود. با این حال، به نظر ما معامله‌گران از این داده‌ها عبور کرده‌اند و تمرکز اصلی‌شان بر چرخش (pivot) احتمالی فدرال رزرو به سمت کاهش نرخ بهره در ادامه سال است.

با توجه به این نیروهای متضاد، انتظار داریم نوسان ضمنی (implied volatility) در USD/CAD طی هفته‌های آینده پایین بماند. چنین فضایی می‌تواند برای معامله‌گران ابزارهای مشتقه، فروش پرمیوم آپشن از طریق راهبردهایی مانند استرنگل (strangle) یا آیرن کندور (iron condor) را جذاب کند. ریسک اصلی این سناریو، شعله‌ور شدن ناگهانی تنش‌های ژئوپلیتیک و جهش قیمت نفت یا یک چرخش غیرمنتظره و تهاجمی (hawkish) از سوی فدرال رزرو است.