USD/CAD پس از رشدهای اندک در جلسه قبل، روز چهارشنبه در معاملات آسیایی با نرخ نزدیک به 1.3950 دادوستد شد. این حرکت در شرایطی رخ داد که دلار آمریکا با تکیه بر افزایش ریسک‌گریزی ناشی از تشدید دوباره تنش‌ها در خاورمیانه تقویت شد؛ در مقابل، دلار کانادا می‌تواند از رشد قیمت نفت خام حمایت بگیرد، با توجه به اینکه کانادا بزرگ‌ترین صادرکننده نفت به ایالات متحده است.

نفت پس از یک عقب‌نشینی کوتاه در روز سه‌شنبه—وقتی اسرائیل و ایران به‌طور موقت درگیری‌ها را متوقف کردند—افزایش یافت، اما سپس تنش‌ها دوباره بالا گرفت. گزارش‌ها حاکی است آمریکا روز چهارشنبه سومین موج حملات را به اهداف ساحلی ایران انجام داد؛ پس از آنکه ایران دست‌کم سه موشک بالستیک از اصفهان شلیک کرد. این رویداد در پی دور نخست حملات آمریکا در روز سه‌شنبه رخ داد، پس از آنکه ایران یک بالگرد تهاجمی آمریکا را نزدیک تنگه هرمز سرنگون کرد. ابهام درباره توافق صلح، نگرانی‌های تورمی و انتظار برای نرخ‌های بهره بالاتر را تقویت کرده است؛ موضوعی که با داده‌های قوی‌تر از انتظار اشتغال آمریکا در ماه مه و این نگاه که فدرال رزرو ممکن است امسال نرخ‌ها را افزایش دهد، تشدید می‌شود. در کانادا، بانک مرکزی کانادا تورم 1 تا 3 درصدی را از طریق سیاست نرخ بهره هدف‌گذاری می‌کند، در حالی که تراز تجاری و نفت—بزرگ‌ترین کالای صادراتی کانادا—همچنان محرک‌های کلیدی دلار کانادا هستند.

USD/CAD در محدوده‌ای فشرده، تحت تأثیر محرک‌های متضاد

به نظر می‌رسد جفت‌ارز USD/CAD در یک دامنه تنگ معامله می‌شود، زیرا محرک‌های متضاد باعث افزایش عدم‌قطعیت برای بازار شده‌اند. دلار کانادا از قیمت‌های بالای نفت خام تا حدودی حمایت می‌گیرد، اما این اثر با قدرت گسترده دلار آمریکا خنثی می‌شود. این شرایط نشان می‌دهد برای شکل‌گیری حرکت‌های معنادار در هفته‌های آتی، بازار به یک کاتالیزور روشن نیاز دارد تا این بن‌بست شکسته شود.

پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک در بازار نفت بار دیگر به عامل مهمی تبدیل شده و نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI) با ثبات بالای 85 دلار در هر بشکه باقی مانده است. این قدرت قیمتی از تداوم کاهش تولید اوپک‌پلاس و تنش‌های ملایم اما پابرجا در خاورمیانه حمایت می‌گیرد که به نفع دلار کانادا به‌عنوان ارز وابسته به کالا عمل می‌کند. از نظر تاریخی، دوره‌های جهش قیمت نفت—مانند آنچه در سال 2022 دیدیم—اغلب با تقویت «لونی» همراه بوده است.

با این حال، مهم‌ترین عامل فشار بر دلار کانادا، گسترش شکاف نرخ بهره با ایالات متحده است. بانک مرکزی کانادا چرخه تسهیل را آغاز کرده و نرخ کلیدی خود را به 4.75% کاهش داده، در حالی که فدرال رزرو نرخ سیاستی را در محدوده 5.25% تا 5.50% ثابت نگه داشته است. این فاصله قابل توجه، نگهداری دلار آمریکا را نسبت به دلار کانادا جذاب‌تر می‌کند و فشار صعودی بر جفت‌ارز USD/CAD می‌گذارد.

داده‌های اقتصادی اخیر نیز این واگرایی سیاستی بانک‌های مرکزی را تقویت کرده است؛ به طوری که آخرین گزارش اشتغال آمریکا رشد غیرمنتظره‌ای بیش از 250 هزار شغل را نشان داد. در مقابل، ارقام رشد اقتصادی کانادا ملایم‌تر بوده و به بانک مرکزی کانادا برای اتخاذ موضعی انبساطی‌تر (داویش) توجیه می‌دهد. این پس‌زمینه بنیادی بیانگر آن است که جهش‌های دلار کانادا ممکن است کوتاه‌عمر باشند.

استراتژی‌های معاملاتی و چشم‌انداز

با توجه به این شرایط، به اعتقاد ما معامله‌گران باید استراتژی‌هایی را مدنظر قرار دهند که از تداوم قدرت USD/CAD حمایت می‌کند، در عین حال در برابر جهش ناگهانی قیمت نفت پوشش ریسک ایجاد می‌کند. خرید اختیار خرید (Call) روی USD/CAD راهی با ریسک مشخص برای بهره‌برداری از سناریویی است که در آن قدرت اقتصادی آمریکا یا افزایش ریسک‌گریزی، این جفت‌ارز را بالاتر ببرد. برای کسانی که انتظار دارند دامنه فعلی حفظ شود، فروش اختیار فروش (Put) خارج از پول (Out-of-the-money) می‌تواند استراتژی قابل اتکایی برای دریافت پرمیوم باشد.