USD/CAD هفته را در معاملات آسیا با قدرت بیشتری آغاز کرد و حوالی 1.4170 تا 1.4175 معامله شد؛ نزدیک به اوج جمعه گذشته و بالاترین سطح از آوریل 2025. دلار آمریکا پس از یک عقب‌نشینی ملایم از قوی‌ترین سطح خود از ماه مه 2025 همچنان مقاوم ماند؛ امری که از تشدید دوباره تنش‌های ژئوپلیتیک حمایت گرفت. ایران آمریکا و اسرائیل را به نقض آتش‌بس متهم کرد، تنگه هرمز را بار دیگر بست و بنا بر گزارش‌ها، پس از تهدیدات رئیس‌جمهور دونالد ترامپ، گفت‌وگوها با واشنگتن را متوقف کرد. تغییر در ریسک‌پذیری بازار به تقویت دلار کمک کرد.

دلار کانادا تحت فشار باقی ماند؛ زیرا بازارها رشد کندتر اقتصاد داخلی و موضع انبساطی‌تر بانک مرکزی کانادا نسبت به فدرال رزرو را ارزیابی می‌کنند. معامله‌گران انتظار دارند BoC تا اواخر 2026 نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد، در حالی‌که تازه‌ترین پیش‌بینی‌های فدرال رزرو نرخ پایان سال را 3.8% نشان می‌دهد که حاکی از افزایش 25 واحد پایه‌ای در ماه‌های آینده است. قیمت نفت حدود 2% افزایش یافت؛ در پی نگرانی‌ها درباره脆弱 بودن صلح موقت آمریکا-ایران. این موضوع تا حدی از ارز وابسته به کالا حمایت کرد، در حالی‌که توجه‌ها به داده‌های تورم مصرف‌کننده کانادا که قرار است اواخر روز دوشنبه منتشر شود، معطوف شده است.

قدرت دلار آمریکا در سایه تنش‌های ژئوپلیتیک و افزایش ریسک‌گریزی

با توجه به تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک و حرکت سرمایه‌ها به سمت دارایی‌های امن، ما تداوم قدرت دلار آمریکا را محتمل می‌دانیم. USD/CAD در حال آزمون سطوحی است که از اوایل 2025 دیده نشده و با توجه به اینکه شاخص نوسان VIX اخیراً بیش از 15% جهش کرده و بالای 22 بسته شده است، این فضای «ریسک‌گریزی» احتمالاً ادامه‌دار خواهد بود. ما معتقدیم هر افتی در جفت‌ارز USD/CAD باید در هفته‌های آینده به‌عنوان فرصت خرید دیده شود.

محرک اصلی این چشم‌انداز، افزایش شکاف سیاستی میان فدرال رزرو آمریکا و بانک مرکزی کاناداست. فاصله بازدهی اوراق دولتی 2 ساله آمریکا و کانادا به بیش از 85 واحد پایه رسیده که وسیع‌ترین سطح از اواخر 2024 است؛ زیرا فدرال رزرو از یک افزایش نرخ دیگر سیگنال می‌دهد، در حالی‌که انتظار می‌رود BoC نرخ‌ها را ثابت نگه دارد. این تفاوت نرخ بهره، نگهداری دلار آمریکا را جذاب‌تر می‌کند و باید همچنان USD/CAD را به سمت سطوح بالاتر سوق دهد.

ضعف داده‌های اقتصادی کانادا و حمایت محدود قیمت نفت

در سمت کانادا، داده‌های اخیر اقتصاد کم‌رمق را تأیید می‌کند و موضع انبساطی بانک مرکزی را توجیه می‌کند. گزارش هفته گذشته که نشان داد تولید ناخالص داخلی کانادا در آوریل 0.1% کاهش یافته و این دومین افت ماهانه پیاپی است، دیدگاه ما را تقویت می‌کند که بانک مرکزی کانادا رشد را بر مهار تورم مقدم خواهد دانست. این ضعف بنیادی در اقتصاد کانادا، مبنای قدرتمندی برای سناریوی نزولی «لونی» ایجاد می‌کند.

در حالی‌که افزایش قیمت نفت خام—با معامله WTI نزدیک 95 دلار به ازای هر بشکه—معمولاً از دلار کانادا حمایت می‌کند، این اثر اکنون کمرنگ شده است. محیط فعلی تحت سلطه دلار قوی آمریکا و ریسک‌گریزی است؛ دینامیکی که در گذشته نیز دیده‌ایم، مانند 2014-2015، که در آن جهش دلار می‌تواند اثر مثبت نفت بالا را خنثی کند. بنابراین انتظار نداریم قدرت نفت روند صعودی USD/CAD را معکوس کند.

با توجه به انتشار داده تورم کانادا در امروز و اینکه برآورد اجماعی بازار از عددی ضعیف حکایت دارد، انتظار داریم یک کاتالیزور دیگر برای تضعیف دلار کانادا ایجاد شود. تورم پایین، موضع منفعل بانک مرکزی کانادا را تأیید می‌کند و احتمالاً جفت‌ارز را بالاتر می‌برد. ما با خرید اختیار خرید (Call) خارج از قیمت اعمال (Out-of-the-money) روی USD/CAD با سررسیدهای ژوئیه و اوت، برای حرکت بالقوه به سمت 1.4300 موقعیت می‌گیریم تا از این شتاب صعودی مورد انتظار بهره ببریم.