USD/CAD روز چهارشنبه پس از ثبت اوج بیش از یک‌سال در 1.4239 در ابتدای جلسه، با افزایش اندک به حدود 1.4230 رسید. دلار کانادا تحت فشار افت قیمت نفت قرار گرفته، در حالی که دلار آمریکا با افزایش شرط‌بندی‌ها در بازارها روی یک نوبت دیگر افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سال جاری حمایت شده است. ریسک‌های ژئوپلیتیک نیز همچنان عامل اثرگذار است؛ پس از آنکه مسعود پزشکیان، رئیس‌جمهور ایران، اعلام کرد برنامه موشکی بالستیک تهران بخشی از مذاکرات با ایالات متحده نخواهد بود و دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، ادعاهای ایران درباره بازرسی‌های آژانس بین‌المللی انرژی اتمی را زیر سوال برد؛ موضوعی که ابهام درباره هرگونه توافق را افزایش داده است.

شاخص دلار آمریکا (DXY) در حوالی 101.60 معامله شد؛ نزدیک به بالاترین سطح خود در بیش از یک سال. بازارهای پولی احتمال افزایش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو تا دسامبر را نزدیک به 86% قیمت‌گذاری کردند؛ در حالی که این رقم پیش از نشست هفته گذشته کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) حدود 61% بود. همچنین پیش‌بینی‌های بانک مرکزی نشان داد اکثریت همچنان برای افزایش بیشتر نرخ‌ها در سال جاری ظرفیت قائل‌اند. اکنون تمرکز به شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) آمریکا برای ماه مه در روز پنج‌شنبه معطوف می‌شود؛ معیار تورمی مورد ترجیح فدرال رزرو. در کانادا، تیف مکلم، رئیس بانک مرکزی کانادا (BoC)، عدم‌تعادل در جریان‌های مالی جهانی را به‌عنوان یک منبع بالقوه ریسک برای ثبات مالی مطرح کرد.

واگرایی سیاست پولی، USD/CAD را بالاتر می‌برد

ما قدرت فعلی USD/CAD را که در حوالی 1.3850 معامله می‌شود، به‌عنوان یک روند با فضای رشد بیشتر در هفته‌های پیش رو می‌بینیم. محور اصلی این دیدگاه، واگرایی سیاست‌های پولی فدرال رزرو و بانک مرکزی کانادا است. این شکاف سیاستی یک فرصت روشن ایجاد کرده که به باور ما تا تابستان تداوم خواهد داشت.

آخرین رقم شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا برای مه 2026 معادل 3.1% اعلام شد و بازارهایی را که انتظار عددی زیر 3% داشتند غافلگیر کرد. تداوم این تورم، باور ما را تقویت می‌کند که فدرال رزرو نرخ‌های بهره را بدون تغییر نگه خواهد داشت و در نتیجه از دلار آمریکا حمایت می‌شود. بازارهای مشتقه اکنون هرگونه احتمال کاهش نرخ بهره پیش از فصل چهارم را عملاً از قیمت‌ها خارج کرده‌اند؛ تغییری قابل توجه نسبت به فقط یک ماه قبل.

در کانادا، روایت کاملاً متفاوت است؛ به‌طوری که «راجرز»، رئیس بانک مرکزی کانادا، در آخرین بیانیه بانک به نگرانی‌ها درباره کندی تقاضای داخلی اشاره کرد. در کنار این فشار، نفت خام WTI اخیراً به زیر 75 دلار در هر بشکه سقوط کرده که مستقیماً بر ارزش دلار کاناداِ وابسته به کالا اثر می‌گذارد. از نظر تاریخی، دوره‌های نفت زیر 80 دلار—مانند اواخر 2024—با سطوح USD/CAD بالاتر از 1.3700 همزمان بوده‌اند.

شکاف بازدهی و جریان‌های پناهگاه امن، از دلار آمریکا حمایت می‌کند

شکاف بازدهی میان اوراق خزانه‌داری 2 ساله آمریکا و معادل کانادایی آن به بیش از 60 واحد پایه افزایش یافته و به بزرگ‌ترین فاصله در سال جاری رسیده است؛ عاملی که جذب سرمایه به سمت آمریکا را تقویت می‌کند. بر این اساس، ما استراتژی‌هایی را ترجیح می‌دهیم که از تداوم رشد USD/CAD منتفع می‌شوند؛ مانند خرید اختیار خرید (Call) با سررسیدهای اواخر ژوئیه یا اوت. این رویکرد به معامله‌گران امکان می‌دهد از روند افزایشی مورد انتظار بهره ببرند و در عین حال حداکثر ریسک خود را مشخص کنند.

ابهام گسترده‌تر در بازار نیز در قدرت دلار آمریکا نقش دارد. تداوم تنش‌های تجاری میان آمریکا و بلوک تجاری اقیانوسیه همچنان جریان‌های پناهگاه امن را به سمت دلار آمریکا هدایت می‌کند. در چنین مقاطعی، دلار آمریکا معمولاً عملکرد بهتری نسبت به ارزهایی دارد که پیوند نزدیک‌تری با رشد جهانی دارند؛ مانند دلار کانادا (CAD).