USD/CAD نتوانست بر جهش شبانه از 1.3900 ــ که به‌عنوان کف هفتگی توصیف شد ــ تکیه کند و روز پنج‌شنبه در معاملات آسیایی اندکی عقب نشست. این جفت‌ارز نزدیک به سقف سالانه (YTD) روز سه‌شنبه باقی ماند و کمی پایین‌تر از میانه محدوده 1.3900 معامله شد؛ در حالی که با افتی کمتر از 0.10% در روز، با تداوم سیگنال‌های متناقض همراه بود.

ایران اعلام کرد پس از آغاز موج تازه‌ای از حملات از سوی آمریکا، تنگه هرمز را بسته است؛ موضوعی که به احیای قیمت نفت خام از کف نزدیک به دوماه (ثبت‌شده در سه‌شنبه) کمک کرد و به دلار کانادا به‌عنوان ارز وابسته به کالا حمایت داد. دلار آمریکا نیز تا حدی مهار شد، هرچند با توجه به ریسک تشدید تنش‌ها، تقاضای دارایی‌های امن همچنان در کانون توجه قرار داشت؛ در عین حال، قیمت‌های بالاتر انرژی نگرانی‌های تورمی را بالا نگه داشت و انتظارات برای رویکردی انقباضی‌تر از سوی فدرال رزرو را تقویت کرد. ابزار FedWatch گروه CME نشان داد بازارها بیش از 70% احتمال افزایش نرخ بهره تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کنند؛ آن هم پس از آنکه CPI در ماه مه 4.2% نسبت به سال قبل رشد کرد که بالاترین سطح در سه سال اخیر است؛ در مقابل، بانک مرکزی کانادا «متمایل به سیاست انبساطی» توصیف شد. اکنون توجه‌ها به انتشار PPI آمریکا در ادامه نشست آمریکای شمالی معطوف است؛ در کنار تحولات خاورمیانه و نوسانات نفت.

تشدید تنش در تنگه هرمز محرک نوسان نفت و USD/CAD

ما تشدید تنش‌های اخیر در تنگه هرمز را محرک اصلی بازارها در این هفته می‌دانیم. این تنش‌ها باعث جهش قیمت نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI) و عبور آن از 95 دلار در هر بشکه برای نخستین بار از سال 2022 شده و حمایت قابل‌توجهی برای دلار کانادا فراهم کرده است. این وضعیت برای جفت‌ارز USD/CAD یک محیط «کشمکش دوطرفه» و چالش‌برانگیز ایجاد می‌کند.

با این حال، همین تشدید ژئوپلیتیک به‌طور هم‌زمان جذابیت دلار آمریکا به‌عنوان دارایی امن را نیز افزایش می‌دهد و عملاً برای این جفت‌ارز یک کف حمایتی ایجاد می‌کند. از منظر تاریخی، دوره‌های درگیری شدید در خاورمیانه حتی با وجود رشد قیمت نفت، به تقویت دلار منجر شده‌اند، زیرا سرمایه جهانی به‌دنبال پناهگاه امن می‌گردد. انتظار داریم این پویایی، در کوتاه‌مدت مانع از ریزش تند USD/CAD شود.

واگرایی سیاست پولی و پیامدهای بازار

فراتر از تیترها، واگرایی سیاستی میان فدرال رزرو آمریکا و بانک مرکزی کانادا در حال افزایش است. با توجه به گزارش اخیر CPI آمریکا برای مه 2026 که نشان می‌دهد تورم در سطح 3.8% همچنان «چسبنده» باقی مانده، فدرال رزرو تحت فشار است تا موضع محدودکننده خود را حفظ کند. در مقابل، بانک مرکزی کانادا با توجه به داده‌های اخیر GDP که نشان می‌دهد اقتصاد کانادا در فصل نخست تنها 0.9% رشد کرده، به کاهش احتمالی نرخ بهره تا پایان سال سیگنال می‌دهد.

قیمت‌گذاری بازار نیز این شکاف رو‌به‌گسترش را بازتاب می‌دهد؛ به‌گونه‌ای که ابزار CME FedWatch اکنون احتمال 75% برای ثابت ماندن نرخ‌ها از سوی فدرال رزرو تا پایان تابستان نشان می‌دهد و امیدها به کاهش نرخ در کوتاه‌مدت را کمرنگ کرده است. این انتظار، بازده اوراق خزانه آمریکا را بالا نگه می‌دارد؛ عاملی کلیدی که از USD/CAD بالاتر حمایت می‌کند. ما معتقدیم معامله‌گران آپشن باید برای هفته‌های پیش‌رو، نوسان ضمنی بالاتری را قیمت‌گذاری کنند.

با توجه به این نیروهای متضاد قدرتمند، فکر می‌کنیم شرط‌بندی‌های جهت‌دار صرف روی USD/CAD پرریسک است. احتمال یک حرکت تند در هر دو سمت افزایش یافته و این موضوع، راهبردهای «خرید نوسان» مانند استرادل (Straddle) یا استرنگل (Strangle) را جذاب می‌کند. هدف ما کسب سود از یک نوسان قیمتی معنادار ــ مستقل از جهت آن ــ است، زیرا اخبار ژئوپلیتیک یا داده‌های تورمی پیشِ‌رو می‌تواند به‌سادگی موجب شکست/بریک‌اوت شود.