دلار آمریکا تحت حمایت بازقیمتگذاری «انقباضی» فدرالرزرو و فضای ریسکگریز در بازار سهام، در آستانه انتشار دادههای تورمی آمریکا قرار گرفته است؛ در کانون توجه، CPI و PPI ماه مه هستند. با ورود فدرالرزرو به دوره سکوت خبری (blackout) پیش از نشست ۱۷ ژوئن FOMC، قیمتگذاری بازار برای سیاست پولی سختگیرانهتر در کوتاهمدت با مانع جدی از سوی مقامات مواجه نیست. انتظارات بر عبور CPI کل از ۴٪ در مقیاس سالانه متمرکز است، در حالی که PPI تقاضای نهایی نیز نزدیک ۶٪ سالانه پایدار دیده میشود؛ موضوعی که تا زمان نشست، پشتوانه دلار را حفظ میکند، زیرا معاملهگران در انتظار چرخش از سوگیری انبساطی هستند.
شاخص دلار آمریکا در نگاه بازار محکم ارزیابی میشود و با توجه به محرکهای چرخهایِ اثرگذار بر قیمتها، امکان آزمون مقاومت 100.25/65 را دارد. عقبنشینی داراییهای ریسکی، همزمان با کاهش مواجهه با بازارهای نوظهور، معمولاً به نفع دلار تمام شده و میتواند از اوراق خزانهداری آمریکا نیز حمایت کند؛ بهویژه اگر مدیران ذخایر ارزی خارج از آمریکا برای تأمین مالی مداخلات ارزی، داراییهای خود را بفروشند. جداگانه، «سرویس بازنشستگی ملی» کره جنوبی اعلام کرده پوشش ریسک (هج) داراییهای خارجی را افزایش میدهد و نسبت معیار هج آن در دورههای استثنایی میتواند تا ۱۵٪ بالا برود؛ اقدامی که ممکن است در این هفته به افزایش فشار فروش دلار نیز بیفزاید.
بازقیمتگذاری انقباضی فدرالرزرو و تورم سرسخت، حامی دلار
بهنظر ما دلار آمریکا از بازقیمتگذاری انقباضی فدرالرزرو و فضای مضطرب بازار سهام حمایت میگیرد. این موضوع درست در آستانه انتشار دادههای کلیدی شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) آمریکا در این هفته رخ میدهد. با ورود فدرالرزرو به دوره سکوت خبری پیش از نشست ۱۸ ژوئن FOMC، فضای کمی برای مقامات باقی مانده تا در برابر سختگیرانهتر شدن قیمتگذاری بازار موضعگیری کنند.
بازار انتظار دارد عدد CPI کل ماه مه همچنان بالا و سرسخت باقی بماند و برآوردهای اجماعی حدود ۳.۸٪ در مقیاس سالانه است. در نتیجه، قراردادهای آتی نرخ بهره فدرالفاندز اکنون بیش از ۴۰٪ احتمال افزایش نرخ بهره تا پایان ژوئیه را قیمتگذاری میکنند؛ تغییری معنادار نسبت به فقط یک ماه قبل. ما انتظار داریم دلار تا زمان نشست FOMC همچنان در سمت خرید باقی بماند، زیرا بازار معتقد است بانک مرکزی موضع انقباضی خود را حفظ خواهد کرد.
بازگشایی/کاهش ریسک در داراییهای پرریسک و چشمانداز تکنیکال شاخص دلار
کاهش ریسک در داراییهای پرریسک، بهویژه در بخش فناوری که طی دو هفته گذشته حدود ۴.۵٪ افت داشته، معمولاً به نفع دلار است. این پویایی یادآور چرخه انقباضی ۲۰۲۲-۲۰۲۳ است؛ دورهای که دلار قوی با تضعیف سهام جهانی همزمان بود. چنین شرایطی همچنین بر ارزهای بازارهای نوظهور فشار وارد میکند و جذابیت دلار بهعنوان دارایی امن را تقویت میکند.
شاخص دلار آمریکا (DXY) که اکنون نزدیک 105.85 قرار دارد، باید همچنان از حمایت خوبی برخوردار باشد و سوگیری آن به سمت آزمون مقاومت در محدوده 106.50/75 به نظر میرسد. این قدرت اخیر یادآور روشنی است که عوامل چرخهای کوتاهمدت، مانند دادههای تورمی و سیاست فدرالرزرو، همچنان بر بازار ارز سلطه دارند. بنابراین، معاملهگران میتوانند برای تداوم استحکام دلار از طریق ابزارهای اختیار معامله موقعیتگیری کنند؛ برای نمونه، خرید «کالاسپرد» روی دلار آمریکا در برابر ارزهایی که بانکهای مرکزی آنها انبساطیتر هستند.
