دلار آمریکا بهطور کلی تقویت شد، زیرا فضای ریسکگریزی غالب بود؛ سهام تضعیف شد و نفت افزایش یافت. افت شاخص دلار آمریکا (DXY) از اوجهای اواخر ژوئن در نزدیکی حمایت حدود 100.5 متوقف شد؛ حتی با وجود آنکه دادههای ضعیف تورمی، معاملات در طول هفته را شکل داد. اوراق قرضه در اغلب بازارهای اصلی عمدتاً تقویت شدند و اوراق خزانهداری آمریکا (Treasurys) اندکی عملکرد بهتری داشتند.
تحرکات قیمتی اواخر هفته تا حدی به نفع دلار بود، اما DXY همچنان با احتمال بستهشدن هفتگی نزولی مواجه بود؛ مگر آنکه پیش از پایان جلسه رشد بیشتری را ثبت میکرد. نگرانیها پیرامون چرخه فناوری و تراشه، در کنار تشدید حملات آمریکا/ایران، لحن ریسکگریز را در بازارها تقویت کرد. سوآپهای شاخص شبانه (OIS) همچنان افزایش نرخ بهره فدرالرزرو تا پایان سال را قیمتگذاری میکردند و این قیمتگذاری «بیش از حد گران» توصیف شد؛ بازقیمتگذاری منحنی سوآپ بهعنوان یک منبع بالقوه برای فشار نزولی بر USD مطرح شد.
چشمانداز نزولی برای دلار آمریکا و استراتژیهای معاملاتی
به معاملهگران مشتقه توصیه میکنیم در هفتههای پیشرو برای تضعیف دلار آمریکا موقعیتگیری کنند؛ زیرا شاخص دلار آمریکا (DXY) در حفظ سطح حمایتی کلیدی 100.5 با دشواری مواجه است. هرچند جریانهای پناهگاه امن ناشی از افزایش تنشهای ژئوپلیتیک بهطور موقت از دلار حمایت کرده، اما چشمانداز کلی از منظر تکنیکال همچنان بهشدت نزولی است. فروش رالیهای DXY یا خرید اختیار فروش (Put) روی دلار در شرایط فعلی سودآورترین استراتژی به نظر میرسد.
واگرایی در انتظارات نرخ بهره و ریسکهای ساختاری
ما یک ناهمخوانی بزرگ در بازار میبینیم؛ بهطوری که قیمتگذاری سوآپهای شاخص شبانه (OIS) در حال حاضر احتمال بالایی برای افزایش نرخ بهره فدرالرزرو تا پایان سال را نشان میدهد. با این حال، با توجه به اینکه دادههای اخیر تورم آمریکا به نرخ سالانه 2.6% کاهش یافته، افزایشهای بیشتر نرخ بهره بسیار بعید است. با بازقیمتگذاری منحنی سوآپ برای همسو شدن با فدرالرزروی که در وضعیت توقف قرار میگیرد، دلار ناگزیر حمایت بازدهی خود را از دست میدهد و افت میکند.
در حالی که افت فعلی سهام جهانی و افزایش قیمت نفت یک حرکت کلاسیک «ریسکگریز» ایجاد کرده، انتظار داریم این حمایت از دلار کوتاهمدت باشد. از منظر تاریخی، ناتوانی در حفظ یک رالی در دورههای ریسکگریزی نشاندهنده ضعف ساختاری پنهان برای یک ارز است. معاملهگران باید با ایجاد موقعیت فروش (Short) دلار آمریکا در برابر ارزهای اصلی قدرتمندتر، از این وضعیت بهرهبرداری کنند و در انتظار شکست سطح 100.5 به سمت پایین باشند.
