افزایش بازده اوراق قرضه آمریکا و جهان، همراه با ریسک‌های ژئوپلیتیکی و رشد قیمت انرژی، از دلار آمریکا حمایت کرده است؛ در عین حال، انتظارات از افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو نیز تقاضا را تقویت کرده است. شاخص دلار (DXY) در حال نزدیک شدن به اوج قبلی خود در سطح 101.80 است و عبور از این سطح می‌تواند به شتاب صعودی بیفزاید. در بازار نرخ‌ها، قیمت‌گذاری سوآپ شاخص یک‌شبه (OIS) حاکی از احتمال حدود 35 درصدی افزایش نرخ از سوی فدرال رزرو در هفته آینده است؛ در حالی‌که بازدهی‌های ژاپن همچنان اندکی بالاتر می‌رود، زیرا بانک مرکزی ژاپن به روند تدریجی عادی‌سازی سیاستی ادامه می‌دهد.

شاخص تورم «هسته-هسته» سراسری ژاپن در ژوئن نسبت به سال قبل 1.7% افزایش یافت و معیار تعدیل‌شده‌ای که اعوجاج‌های موقت را حذف می‌کند، در ماه مه 2.7% بود. گزارش نیم‌سالانه اخیر وزارت خزانه‌داری آمریکا هیچ کشوری را به دستکاری ارز متهم نکرد، اما به کم‌ارزش‌گذاری ین اشاره کرد و استدلال داشت که عادی‌سازی سیاست پولی می‌تواند به تثبیت انتظارات تورمی و مهار نوسان بیش از حد نرخ‌ها کمک کند. جداگانه، آکسیوس گزارش داد که رئیس‌جمهور ترامپ در حال بررسی «یک حمله گسترده» است و «به اتخاذ تصمیم نزدیک شده»، که نگرانی‌ها از تشدید تنش‌ها در آخر هفته را افزایش داده است؛ در حالی‌که نشست FOMC روز چهارشنبه برگزار می‌شود.

محرک‌ها و چشم‌انداز معاملاتی دلار آمریکا

انتظار داریم دلار آمریکا در هفته‌های پیش‌رو به مسیر صعودی خود ادامه دهد؛ محرک اصلی این روند، جهش بازده اوراق و تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی است. با حرکت بازده اوراق 10ساله خزانه‌داری آمریکا به سمت محدوده 4.40%، دلار در برابر ارزهای اصلی در حال یافتن سطوح حمایتی مستحکم است. معامله‌گران بازار مشتقه باید برای افزایش نوسان آماده باشند؛ زیرا بازارهای انرژی ممکن است در واکنش به احتمال درگیری‌های نظامی طی آخر هفته ملتهب شوند.

شاخص دلار آمریکا (DXY) اکنون در حال آزمون یک سطح مقاومت کلیدی در 101.80 است؛ سطحی که در ماه‌های اخیر به‌خوبی حفظ شده است. توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از احتمال شکست این مانع، اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت روی DXY خریداری شود. روندهای تاریخی نشان می‌دهد زمانی که DXY در دوره‌های ریسک ژئوپلیتیکی بالا، مقاومت‌های مهم را می‌شکند، شتاب حرکت غالباً به رشدهای سریع 2% تا 3% منجر می‌شود.

ژاپن و واگرایی سیاست پولی

با وجود تثبیت تورم هسته-هسته ژاپن در 1.7% در ژوئن، سرعت کند افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن نتوانسته از ین محافظت کند. از نظر ما، با توجه به ماندن شکاف بازدهی بین آمریکا و ژاپن در سطوح بسیار بالا، هنوز جا برای افزایش تدریجی USD/JPY وجود دارد. معامله‌گران می‌توانند با به‌کارگیری استراتژی اسپرد صعودی اختیار خرید (Bull Call Spread) روی USD/JPY، ضمن محدود کردن ریسک، از روند صعودی آرام و پیوسته بهره ببرند.

با توجه به برنامه‌ریزی برای نشست بعدی فدرال رزرو در 29 ژوئیه، بازار در حال حاضر احتمال 35 درصدی برای افزایش غیرمنتظره نرخ بهره قیمت‌گذاری کرده است. اگر قیمت نفت به‌دلیل نگرانی‌های تشدید تنش در آخر هفته بیشتر جهش کند، احتمال افزایش نرخ بهره نیز احتمالاً بالا می‌رود و دلار را بیش از پیش تقویت می‌کند. پیشنهاد می‌کنیم از طریق اختیارهای هفتگی، موقعیت‌های خرید دلار (Long Dollar) حفظ شود تا در برابر غافلگیری انقباضی (Hawkish) از سوی فدرال رزرو پوشش ریسک ایجاد شود.