بانک مرکزی استرالیا پس از نشست ماه مه، **هدف نرخ نقدی** را با افزایش **۲۵ صدم درصد (۲۵ واحد پایه)** به **۴.۳۵٪** رساند؛ تصمیم با رأی اکثریت گرفته شد و مطابق انتظار بازار بود. «میشل بولاک» رئیس بانک گفت هدف از این افزایش، مهار فشارهای تورمی و کمکردن خطر **اثرهای دور دوم** است؛ یعنی وضعیتی که در آن گرانی اولیه (مثلاً از انرژی) به افزایش دستمزدها و قیمتهای دیگر سرایت میکند و **انتظارات تورمی** (باور مردم و بنگاهها درباره تورم آینده) را بالا میبرد.
بولاک گفت نرخ نقدی اکنون تا حدی **انقباضی** شده؛ یعنی سطحی که رشد تقاضا را کند میکند و جا برای واکنش بانک در صورت تغییر شرایط میدهد. او افزود شوک نفتی به معنای کاهش **درآمد واقعی** (قدرت خرید پس از تورم) است و انتخاب بین کنترل تورم و حفظ رشد را سختتر میکند؛ حتی اگر درگیریها سریع تمام شود، هزینهها احتمالاً در طول سال بیشتر اثر میگذارند.
نشانههای سیاستی و ریسکهای تورمی
بانک اعلام کرد دادهها و ریسکهای در حال تغییر را زیر نظر میگیرد و به بازار کار نسبتاً فشرده (کمبود نیروی کار و فشار دستمزدی) و افت شاخصهای اعتماد اشاره کرد که فقط ارتباط ضعیفی با میزان فعالیت اقتصادی دارند. بانک نسبت به احتمال کمبود فیزیکی فرآوردههای نفتی هشدار داد و گفت افزایش هزینه سوخت میتواند به قیمت گستردهتری از کالاها و خدمات سرایت کند، در حالی که برخی شرکتها هنوز افزایش هزینهها را کامل به مصرفکننده منتقل نکردهاند.
پیشبینیها شامل رشد تولید ناخالص داخلی **۱.۹٪ در سهماهه دوم**، **۱.۳٪ در سهماهه دوم ۲۰۲۷** و **۱.۴٪ در سهماهه دوم ۲۰۲۸** است. نرخ بیکاری **۴.۲٪ در سهماهه دوم** و **۴.۷٪ تا سهماهه دوم ۲۰۲۸** پیشبینی شده است. تورم شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) در **سهماهه دوم ۴.۸٪**، در **سهماهه چهارم ۴.۰٪**، در **سهماهه دوم ۲۰۲۷ برابر ۲.۴٪** و در **سهماهه دوم ۲۰۲۸ برابر ۲.۵٪** دیده شده است. همچنین **تورم میانگین تعدیلشده** (trimmed mean؛ شاخصی که اثر کالاهای بسیار پرنوسان را تا حدی کنار میگذارد تا روند اصلی تورم را نشان دهد) در **سهماهه دوم ۳.۸٪**، در **سهماهه چهارم ۳.۵٪**، در **سهماهه دوم ۲۰۲۷ برابر ۳.۱٪** و در **سهماهه دوم ۲۰۲۸ برابر ۲.۵٪** برآورد شده است.
قیمتگذاری بازار به **۶۰ واحد پایه** افزایش بیشتر تا **۴.۷٪** اشاره داشت و برای نفت برنت (معیار جهانی قیمت نفت) **۸۲.۳ دلار** تا پایان سال و **۷۵.۷ دلار** تا پایان ۲۰۲۷ پیشبینی شد. پس از تصمیم، نرخ **AUD/USD** (نرخ تبدیل دلار استرالیا به دلار آمریکا) **۰.۰۶٪** افت کرد و به **۰.۷۱۶۲** رسید.
بانک مرکزی استرالیا مطابق انتظار، نرخ نقدی را به ۴.۳۵٪ افزایش داد. گفته میشود این افزایش به هیئت تصمیمگیرنده فرصت میدهد ببیند درگیری ادامهدار و شوک نفتی چگونه پیش میرود. یعنی سیاست پولی اکنون بیشتر **وابسته به دادهها و واکنشی** است (تصمیمها سریعتر با توجه به اطلاعات جدید تغییر میکند) و برای معاملهگرانی که نشانههای درست را دنبال میکنند، در هفتههای پیشِ رو میتواند موقعیت ایجاد کند.
بانک مرکزی در یک حالت **موضع سختگیرانه** (hawkish؛ یعنی حساسیت بالا به تورم و تمایل به نرخهای بالاتر) اما همراه با صبر قرار دارد و با هر نشانهای از **جاافتادن تورم** (پایدار شدن تورم در دستمزد و قیمتها) آماده اقدام است. توجه اصلی اکنون به شاخص ماهانه CPI از اداره آمار استرالیاست که اولین داده مهم بعد از این تصمیم خواهد بود. معاملهگران **اختیار معامله** (options؛ قراردادی که حق خرید یا فروش را با قیمت مشخص میدهد) باید احتمال **نوسان بیشتر** (volatility؛ شدت تغییرات قیمت) را پیرامون انتشار این گزارش در نظر بگیرند، چون رقم بالای تورم به احتمال زیاد انتظار افزایش نرخ در نشست بعدی را تقویت میکند.
پیامدها برای معاملهگری ارز و نرخها
برای AUD/USD، یک کشمکش شکل میگیرد: از یک سو بانک مرکزی با موضع سختگیرانه از دلار استرالیا حمایت میکند و از سوی دیگر **ریسکگریزی جهانی** (گرایش سرمایهگذاران به داراییهای امن در شرایط نااطمینانی) سرمایه را به سمت دلار آمریکا میبرد. نتیجه میتواند گرفتار شدن جفتارز در یک **بازه نوسان** باشد؛ احتمالاً بین **۰.۷۰۹۰ تا ۰.۷۲۷۰** در کوتاهمدت. استفاده از راهبردهای فروش نوسان از طریق اختیار معامله میتواند کارا باشد، به شرطی که درگیری خاورمیانه تشدید نشود.
محرک اصلی سیاست بانک مرکزی استرالیا اکنون قیمت نفت است که مستقیم به جنگ گره خورده است. با توجه به اینکه نفت برنت در ماههای اخیر بالای **۹۵ دلار** جهش کرده (سطحی که از اواخر ۲۰۲۴ دیده نشده)، هر حرکت پایدار به سمت **۱۰۰ دلار** میتواند بانک را وادار به اقدام کند. بنابراین، موقعیتهای **بازار مشتقه** (derivatives؛ ابزارهایی که ارزششان از دارایی پایه مثل نفت، ارز یا اوراق میآید) باید به تغییرات قیمت نفت حساس باشند، چون روشنترین نشانه پیشرو برای تصمیمهای بعدی نرخ بهره است.
پیشبینیهای خود بانک هم از کند شدن اقتصاد حکایت دارد؛ رشد تولید ناخالص داخلی ضعیفتر میشود و بیکاری تا ۲۰۲۸ به ۴.۷٪ میرسد. این تضاد میان جنگ با تورم در حال حاضر و رشد ضعیفتر در آینده نشان میدهد **منحنی بازده اوراق** (yield curve؛ رابطه بازده اوراق در سررسیدهای مختلف) احتمالاً **مسطحتر** میشود؛ یعنی فاصله بازده کوتاهمدت و بلندمدت کمتر خواهد شد. در عمل میتوان انتظار داشت بازده اوراق کوتاهمدت مثل دو ساله بالا بماند، اما بازده ۱۰ ساله ممکن است با نگرانی از رکود کاهش یابد.
