نفت خام وستتگزاس اینترمدیت (WTI) در ساعات اولیه معاملات اروپا در روز جمعه نزدیک ۱۰۲.۴۰ دلار معامله شد و به زیر ۱۰۲.۵۰ دلار کاهش یافت. این افت پس از تقویت دلار آمریکا رخ داد، اما ریسکهای درگیری در خاورمیانه مانع کاهش بیشتر شد.
فدرال رزرو در نشست آوریل (چهارشنبه) نرخ «وجوه فدرال» را در محدوده ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ ثابت نگه داشت. «نرخ وجوه فدرال» نرخ بهره کوتاهمدتی است که مبنای تعیین بسیاری از نرخهای وام در اقتصاد آمریکا قرار میگیرد. جروم پاول گفت انتظارات تورمی کوتاهمدت در حال افزایش است و پس از پایان دوره ریاستش، برای مدت نامشخصی در هیئتمدیره فدرال رزرو میماند.
خروج امارات از اوپک
امارات متحده عربی قرار است از ۱ مه از اوپک خارج شود. این تصمیم پس از چند هفته حملات موشکی و پهپادی به امارات گرفته شد که به ایران نسبت داده میشد؛ ایران نیز عضو اوپک است. «اوپک» سازمان کشورهای صادرکننده نفت است که درباره سیاستهای تولید نفت هماهنگی میکند.
نگرانی درباره عرضه نفت ادامه داشت، زیرا تنگه هرمز همچنان بسته بود. «تنگه هرمز» مسیر اصلی عبور نفت از خلیج فارس به بازارهای جهانی است و بسته شدن آن میتواند عرضه را مختل کند. رویترز چهارشنبه گزارش داد قرار بود دونالد ترامپ پنجشنبه درباره طرحهای حمله نظامی به ایران توجیه شود؛ هدف، بازگرداندن ایران به مذاکرات درباره برنامه هستهای عنوان شد.
یک مقام ایرانی پنجشنبه گفت اگر حملات از سر گرفته شود، ایران با «حملات طولانی و دردناک» به مواضع آمریکا پاسخ میدهد. این تحولات ریسک اختلال در عرضه را بالا برد و با وجود تقویت دلار، از قیمتها حمایت کرد.
میتوان دید که یک سال قبل، بازار تحت تأثیر ترس از درگیری گسترده با ایران بود و قیمت نفت را بالای ۱۰۲ دلار برای هر بشکه نگه میداشت. بسته شدن تنگه هرمز و خروج امارات از اوپک باعث ایجاد «پریمیوم ریسک» شد؛ یعنی مبلغ اضافهای که بازار بهخاطر احتمال کمبود عرضه روی قیمت میگذارد. در مقابل، دلار قویتر قرار داشت؛ چون فدرال رزرو موضع سختگیرانهتری در برابر تورم نشان میداد.
تمرکز بازار به آمار تغییر میکند
امروز شرایط متفاوت است و WTI بسیار پایینتر، نزدیک ۷۹ دلار برای هر بشکه معامله میشود. ترس شدید از اختلال بزرگ عرضه بهدلیل جنگ با ایران کمتر شده، هرچند تنشهای دیگری در منطقه باقی است. سیاست فدرال رزرو عامل پررنگتری بوده است؛ نرخهای بهره اکنون در محدوده ۵.۲۵٪ تا ۵.۵۰٪ قرار دارد و همچنان از دلار حمایت میکند.
بخش زیادی از «پریمیوم جنگ» که در ۲۰۲۵ در بازار دیده میشد، از قیمت حذف شده است. «پریمیوم جنگ» همان افزایش قیمت ناشی از نگرانیهای جنگی و ریسک قطع عرضه است. در نتیجه، تمرکز باید از تیترهای لحظهای ژئوپلیتیک به دادههای اقتصادی پایه منتقل شود. بازار اکنون کمتر به خبرهای نظامی و بیشتر به نشانههای تقاضای جهانی و سطح ذخایر توجه دارد.
برای نمونه، آمار هفتگی عرضه را دقیق دنبال میشود؛ زیرا اکنون نشان میدهد ذخایر آمریکا در سطح مناسب است. تازهترین گزارش «EIA» (اداره اطلاعات انرژی آمریکا) افزایش ۲.۷ میلیون بشکهای ذخایر نفت خام را نشان داد و نگرانی از کمبود فوری عرضه را کمتر کرد. این نوع دادهها اکنون محرک اصلی نوسانهای کوتاهمدت قیمت هستند.
با کاهش ترس شدید، «نوسان ضمنی» در «اختیار معامله»های نفت از یک سال قبل پایینتر است. «اختیار معامله» قراردادی است که حق (نه الزام) خرید یا فروش دارایی را با قیمت مشخص تا زمان معین میدهد و «نوسان ضمنی» برآورد بازار از شدت نوسانهای آینده و عامل مهم در قیمت اختیارهاست. پایین بودن نوسان ضمنی یعنی اختیارها معمولاً ارزانترند و میتواند برای پوشش ریسک یا معامله روی نوسانها مناسب باشد. میتوان به خرید «پوت» فکر کرد؛ «پوت» اختیار فروشی است که در صورت افت قیمت، از زیان جلوگیری میکند یا از افت قیمت سود میگیرد.
در ادامه، متغیر اصلی برای بازار نه درگیری، بلکه سیاست بانکهای مرکزی و اثر آن بر رشد اقتصادی است. گزارشهای تورم و دادههای بازار کار زیر نظر است تا مشخص شود فدرال رزرو چه زمانی ممکن است کاهش نرخ بهره را آغاز کند؛ اتفاقی که معمولاً دلار را تضعیف و از قیمت نفت حمایت میکند. بنابراین طراحی معاملات بر اساس زمان انتشار دادههای کلیدی، از واکنش به خبرهای فوری خاورمیانه موثرتر است.
