شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا (سال‌به‌سال) در فوریه ۳.۴٪ بود. این رقم بالاتر از انتظار ۲.۹٪ است. داده‌ها نشان می‌دهد قیمت‌هایی که تولیدکنندگان دریافت می‌کنند سریع‌تر از پیش‌بینی‌ها رشد کرده است. تفاوت بین نرخ واقعی و مورد انتظار ۰.۵ واحد درصد بود.

تورم سرسخت‌تر از حد انتظار

شاخص قیمت تولیدکننده بالاتر از انتظار نشان می‌دهد تورم کمتر از آنچه فکر می‌شد کاهش می‌یابد و همچنان فشار قیمتی باقی مانده است. بازارها خیلی سریع احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) را دوباره قیمت‌گذاری کرده‌اند. طبق داده‌های CME FedWatch (ابزاری که از قیمت‌های قراردادهای آتی نرخ بهره برای برآورد احتمال تصمیم‌های فدرال رزرو استفاده می‌کند)، احتمال کاهش نرخ در ژوئن ۲۰۲۶ حالا به زیر ۵۰٪ افت کرده است. این یک تغییر مهم نسبت به هفته قبل است که کاهش نرخ در تابستان تقریباً قطعی در قیمت‌ها دیده می‌شد. در واکنش، می‌توان به قراردادهای آتی نرخ بهره نگاه کرد تا برای فدرال رزرو «سخت‌گیرتر» (تمایل بیشتر به بالا نگه داشتن نرخ بهره برای مهار تورم) موقعیت گرفت. فروش قرارداد آتی SOFR برای دسامبر ۲۰۲۶ می‌تواند راه مستقیمی برای بیان این دیدگاه باشد که نرخ‌ها بیشتر از چیزی که بازار قبلاً فکر می‌کرد بالا می‌مانند. SOFR یک نرخ معیار کوتاه‌مدت در بازار آمریکا است (نرخ تامین مالی یک‌شبه با وثیقه اوراق خزانه) و قراردادهای آتی آن روی مسیر آینده نرخ‌های بهره شرط‌بندی می‌کنند. این روش اگر فدرال رزرو نرخ‌ها را ثابت نگه دارد یا شروع کاهش نرخ را به تعویق بیندازد، می‌تواند سود بدهد. تورم پایدار برای سهام یک عامل منفی است؛ بنابراین می‌توان گزینه‌های فروشِ محافظتی (Put؛ قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص می‌دهد و برای بیمه کردن سبد در برابر افت به‌کار می‌رود) روی شاخص‌های بزرگ مثل S&P 500 در نظر گرفت. VIX (شاخص نوسان بازار که اغلب «شاخص ترس» نامیده می‌شود) با این خبر بیش از ۱۵٪ جهش کرده و به ۱۷.۵ رسیده است؛ یعنی ترس و تقاضا برای بیمه سبد بیشتر شده است. خرید پوت یا ایجاد «اسپرد پوت» (ترکیب چند اختیار فروش برای کاهش هزینه و محدود کردن سود/زیان) امکان محافظت در برابر افت بازار در صورت اصلاح را می‌دهد. فدرال رزرو سخت‌گیرتر نسبت به بانک‌های مرکزی دیگر معمولاً به تقویت دلار آمریکا منجر می‌شود. به‌نظر می‌رسد خرید شاخص دلار آمریکا (DXY؛ شاخصی که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای بزرگ می‌سنجد) از طریق قراردادهای آتی یا اختیار خرید (Call؛ قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص می‌دهد) معامله‌ای منطقی باشد. این موضوع وقتی روشن‌تر می‌شود که یادمان باشد دلار در سال ۲۰۲۵ با اختلاف نرخ بهره بین کشورها (یعنی تفاوت نرخ‌های بهره که جهت جریان سرمایه را تعیین می‌کند) تقویت شده بود.

داده‌های اخیر روایت کاهش تورم را زیر سوال برده است

این گزارش PPI یک اتفاق جداگانه نیست، چون بعد از گزارش CPI هفته قبل منتشر شده که کمی بالاتر از انتظار بود و ۳.۱٪ ثبت شد. CPI شاخص قیمت مصرف‌کننده است (تغییر قیمت کالاها و خدماتی که خانوارها می‌خرند) و یکی از معیارهای اصلی سنجش تورم برای مردم است. با نگاه به گذشته، روایت غالب بازار در اواخر ۲۰۲۵ بر این فرض بنا شده بود که تورم به‌صورت پیوسته کاهش می‌یابد و راه را برای کاهش نرخ بهره باز می‌کند. داده‌های اخیر حالا آن فرض را به‌طور جدی به چالش کشیده است.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید