شاخص «قیمت‌های پرداختی» در بخش خدمات ISM آمریکا در فوریه به ۶۳ کاهش یافت؛ درحالی‌که در گزارش قبلی ۶۶٫۶ بود. این داده نشان می‌دهد رشد قیمت‌ها در بخش خدمات آمریکا نسبت به ماه قبل کندتر شده است.

نشانه‌ی کاهش فشار تورمی

کاهش شاخص قیمت‌های پرداختی خدمات به ۶۳ را نشانه‌ی روشنِ کم‌شدن فشار تورمی می‌دانیم. این شاخص هنوز افزایش قیمت‌ها را نشان می‌دهد، اما این کندیِ رشد، اولین نشانه‌ی جدی از شکاف در فشار قیمت‌ها در بخش خدمات در سال جاری است. این موضوع به «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) دلیل بیشتری می‌دهد تا موضع «سخت‌گیرانه» خود را متوقف کند؛ به‌ویژه بعد از گزارش ژانویه «PCE هسته» (شاخص هزینه‌های مصرف شخصی بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) که افزایش ۳٫۱٪ سال‌به‌سال را نشان داد. تمرکز فوری ما به «فیوچرز نرخ بهره» (قراردادهای آتی که انتظارات بازار از نرخ‌های آینده را قیمت‌گذاری می‌کنند) منتقل می‌شود، چون بازار انتظارات درباره نشست‌های آینده فدرال رزرو را دوباره قیمت‌گذاری می‌کند. پیش از انتشار این عدد، «فیوچرز فدرال فاندز» (قراردادهای آتی مرتبط با نرخ هدف بهره کوتاه‌مدت آمریکا) فقط ۴۰٪ احتمال کاهش نرخ تا نشست ژوئیه را نشان می‌داد؛ حالا این عدد احتمالاً باید به بالای ۵۰٪ برسد. ما به موقعیت‌گیری در قراردادهای «SOFR» فکر می‌کنیم؛ SOFR یک نرخ مرجع کوتاه‌مدت در بازار آمریکا است و این قراردادها می‌توانند از پایین‌تر آمدن نرخ‌ها در سه‌ماهه سوم و چهارم سود ببرند. برای «مشتقه‌های شاخص سهام» (ابزارهایی مثل قرارداد آتی و اختیار معامله که ارزششان از شاخص‌هایی مانند S&P 500 می‌آید)، این داده حمایتی است، چون انتظار نرخ‌های پایین‌تر معمولاً ارزش‌گذاری شرکت‌ها را بالا می‌برد. به خرید «اختیار خرید» کوتاه‌مدت (Call Option؛ ابزاری که حق خرید در قیمت مشخص تا زمان مشخص می‌دهد) روی S&P 500 نگاه می‌کنیم تا از احتمال یک رشدِ کوتاه‌مدت پس از آرام‌شدن نگرانی‌ها بهره ببریم. همچنین انتظار داریم «نوسان» بازار کمتر شود؛ بنابراین فروش «فیوچرز VIX» (قرارداد آتی روی شاخص نوسان CBOE که میزان ترس/نوسان مورد انتظار بازار را نشان می‌دهد) می‌تواند جذاب باشد اگر شاخص نوسان CBOE بالاتر از میانگین اخیر ۱۶ معامله شود. این وضعیت یادآور اتفاقاتی است که در ۲۰۲۴ می‌دیدیم. آن زمان هر نشانه‌ای از کندشدن تورم، به‌خصوص در داده‌های خدمات، اغلب قبل از «چرخش به موضع نرم‌تر» (Dovish؛ یعنی تمایل به نرخ‌های پایین‌تر) در صحبت‌های مقام‌های فدرال رزرو رخ می‌داد. آن مقاطع معمولاً باعث رشد چند هفته‌ای شاخص‌های سنگین از سهام فناوری و ضعیف‌شدن دلار می‌شد. احتمالاً دلار آمریکا با این خبر تضعیف می‌شود. با توجه به اینکه «بانک مرکزی اروپا» هنوز با تورم کمی بالاتر درگیر است، «اختلاف نرخ بهره» (فاصله نرخ‌های بهره بین دو اقتصاد که روی جریان سرمایه و ارزش ارز اثر می‌گذارد) که به نفع دلار بوده، ممکن است کمتر شود. ما فرصت را در خرید «اختیار خرید» EUR/USD یا فروش «فیوچرز USD/JPY» می‌بینیم؛ یعنی شرط‌بندی علیه دلار در هفته‌های آینده.

چشم‌انداز دلار و نرخ‌ها

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید