سفارشهای کالاهای بادوام آمریکا (بهجز بخش حملونقل) در فوریه ۰.۸٪ افزایش یافت. این رقم بالاتر از پیشبینی ۰.۵٪ بود.
گزارش تازه که رشد ۰.۸٪ سفارشهای کالاهای بادوام را در برابر پیشبینی ۰.۵٪ نشان میدهد، از بهبود قابلتوجه سرمایهگذاری شرکتها حکایت دارد. «کالاهای بادوام» یعنی کالاهایی مثل ماشینآلات و تجهیزات که عمر مصرفی بلندتری دارند و معمولاً برای سنجش هزینهکرد شرکتها استفاده میشوند. حذف «حملونقل» هم برای کمکردن اثر نوسانهای بزرگ و مقطعی سفارش هواپیما و خودرو است تا تصویر دقیقتری از روند اصلی اقتصاد بهدست آید. این قدرت اقتصادی با این روایت که اقتصاد به اندازه کافی سرد شده تا کاهش نرخ بهره نزدیک باشد، سازگار نیست. بنابراین باید این احتمال را جدیتر گرفت که فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) ممکن است بیشتر از انتظار بازار صبر کند.
پیامدها برای سیاست فدرال رزرو
این موضوع مسیر تصمیمگیری فدرال رزرو را پیچیدهتر میکند، بهویژه چون دادههای تورمی مارس ۲۰۲۶ نشان داد شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) هنوز حوالی ۳.۱٪ است؛ یعنی بالاتر از هدف ۲٪. CPI یعنی میانگین تغییر قیمت سبدی از کالاها و خدمات مصرفی که معیار رایج سنجش تورم است. در واکنش، قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال رزرو (Fed funds futures) اکنون فقط ۴۰٪ احتمال کاهش نرخ بهره تا نشست ژوئن را قیمتگذاری میکنند؛ در حالی که یک ماه قبل این احتمال ۷۵٪ بود. «قرارداد آتی» ابزاری برای معامله بر مبنای انتظار بازار از نرخهای آینده است. معاملهگران میتوانند به معاملات سازگار با سناریوی «نرخها بالاتر و برای مدت طولانیتر» فکر کنند؛ مثل خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای اوراق خزانه. «اختیار فروش» قراردادی است که با افت قیمت دارایی سود میدهد و ETF هم صندوقی است که مانند سهام معامله میشود و سبدی از داراییها (اینجا اوراق خزانه) را دنبال میکند.
برای بازار سهام، قدرت هزینهکرد شرکتها معمولاً به نفع گروههای صنعتی و فناوری است و میتواند به شاخصهای S&P 500 و Nasdaq 100 کمک کند. این میتواند فرصتی برای باز کردن یا افزایش موقعیتهای خرید از طریق اختیار خرید (Call) روی شاخصهای اصلی باشد. «اختیار خرید» قراردادی است که با رشد قیمت دارایی سود میدهد. این مسیر ادامه همان روندی است که در آن سودآوری قوی شرکتها در سهماهه چهارم ۲۰۲۵ بازارها را به اوجهای جدید رساند، با وجود مواضع سختگیرانه فدرال رزرو. «موضع سختگیرانه» یعنی تاکید بر کنترل تورم و تمایل کمتر به کاهش نرخ بهره.
در بازار ارز، این گزارش استدلال تقویت دلار آمریکا را قویتر میکند. پیشتر هم دیدهایم شاخص دلار (DXY) با اتکا به آمارهای مقاوم اقتصادی به سقف سهماهه ۱۰۵.۲۰ رسیده است. DXY شاخصی است که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای مهم میسنجد. ادامه این روند میتواند به جفتارزهایی مثل EUR/USD فشار وارد کند؛ جفتارزی که همین حالا هم در حال آزمودن سطوح حمایتی مهمی است که در فوریه دیده شد.
