ایالات متحده اوراق خزانه‌داری ۲ساله را با بازده (سود سالانه) بالای ۳٫۹۳۶٪ فروخت. رقم قابل‌مقایسه قبلی ۳٫۴۵۵٪ بود. این یعنی بازده حراج نسبت به قبل ۰٫۴۸۱ واحد درصد بالا رفته است. این ارقام، نتیجه فروش جدید را با یک نرخ مرجع قدیمی‌تر مقایسه می‌کنند.

بازقیمت‌گذاری انتظار بازار از فدرال رزرو

جهش بازده اوراق ۲ساله به ۳٫۹۳۶٪ نشانه مهمی است که بازار در حال «بازقیمت‌گذاری» (یعنی تنظیم دوباره قیمت‌ها بر اساس انتظار جدید) درباره سیاست فدرال رزرو است. این افزایش تند از ۳٫۴۵۵٪ نشان می‌دهد باید آماده موضع «انقباضی‌تر» (hawkish: یعنی گرایش به افزایش نرخ بهره و سخت‌گیری پولی) از سوی بانک مرکزی باشیم. بازار اوراق قرضه حالا برای نگه‌داشتن بدهی کوتاه‌مدت «جبران بیشتر» می‌خواهد، چون انتظار دارد نرخ‌های بهره در آینده بالاتر برود. این نتیجه ضعیف حراج بعد از گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI: معیار تورم در سبد هزینه خانوار) فوریه ۲۰۲۶ رخ داد؛ گزارشی که نشان داد تورم برخلاف انتظار به ۳٫۱٪ بالا رفته و «چسبنده‌تر» (یعنی کندتر پایین می‌آید) از حد انتظار است. همراه با گزارش قوی اشتغال که بیش از ۲۵۰هزار شغل اضافه شد، داده‌ها می‌گوید اقتصاد به اندازه کافی سریع سرد نمی‌شود. این اعداد به فدرال رزرو دلیل روشنی می‌دهد که افزایش دوباره نرخ بهره را برای مقابله با تورم ادامه‌دار بررسی کند. با این شرایط، باید به «قراردادهای آتی نرخ بهره» (Interest Rate Futures: قراردادهایی برای شرط‌بندی/پوشش ریسک روی مسیر آینده نرخ بهره) نگاه کنیم؛ چون احتمالاً حالا احتمال «افزایش ۲۵ واحد پایه» را بالاتر قیمت‌گذاری می‌کنند (واحد پایه: هر ۱۰۰ واحد پایه = ۱٪، پس ۲۵ واحد پایه = ۰٫۲۵٪) در جلسه ماه مه کمیته بازار باز فدرال (FOMC: جلسه تصمیم‌گیری سیاست پولی). بازار قبلاً بیشتر سمت «توقف طولانی» (یعنی ثابت نگه‌داشتن نرخ‌ها) بود، اما این داده‌ها باعث بازنگری جدی می‌شود. معامله‌گران باید موقعیت‌ها را در آتی‌های SOFR (نرخ تامین مالی شبانه تضمین‌شده؛ معیار نرخ کوتاه‌مدت دلار) و Fed Funds (نرخ هدف سیاستی فدرال رزرو) طوری تنظیم کنند که این ریسک انقباضی دوباره در نظر گرفته شود. همچنین باید انتظار «نوسان» (Volatility: بالا و پایین شدن سریع قیمت‌ها) بیشتر در بازار سهام را داشت، مخصوصاً در بخش‌های حساس به نرخ بهره مثل فناوری و شرکت‌های رشدی. چون هزینه وام‌گرفتن احتمالاً بالاتر می‌رود، می‌توان به خرید «پوشش ریسک» فکر کرد؛ مثل اختیار خرید روی VIX (شاخص ترس/نوسان بازار) یا اختیار فروش (Put) روی شاخص‌هایی مثل نزدک ۱۰۰. این روش برای محافظت در برابر افت ارزش‌گذاری سهام تحت فشار نرخ‌های بالاتر کاربردی است. حرکت بازده ۲ساله احتمالاً «وارونگی منحنی بازده» را نسبت به اوراق ۱۰ساله عمیق‌تر می‌کند (وارونگی: وقتی بازده کوتاه‌مدت از بلندمدت بالاتر می‌شود). این «اختلاف» یا اسپرد (Spread: فاصله بین دو نرخ) که در بخش‌هایی از ۲۰۲۵ کمتر شده بود، برای سیگنال‌های رکود مهم است. می‌توان معامله‌هایی ساخت که از وارونگی بیشتر سود بگیرد؛ با این فرض که فعلاً نگرانی سیاست کوتاه‌مدت از نگرانی رشد و تورم بلندمدت پررنگ‌تر است.

ایده‌های موقعیت‌گیری و پوشش ریسک

برای درگیری مستقیم، «اختیار معامله روی آتی‌های خزانه‌داری» مطرح است (Option: قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص را می‌دهد). چون مسیر محتمل بازده‌های کوتاه‌مدت رو به بالاست، می‌توان اختیار فروش (Put) روی آتی اوراق ۲ساله خزانه‌داری (/ZT) را بررسی کرد. این روش ساده‌ای است برای موقعیت گرفتن روی افت بیشتر قیمت اوراق در هفته‌های آینده.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید