بازده حراج اوراق خزانهداری آمریکا با سررسید ۴ هفتهای از ۳.۵۶٪ به ۳.۵۹۵٪ افزایش یافت.
این یعنی ۰.۰۳۵ واحد درصد رشد.
افزایش بازده اوراق ۴ هفتهای یک نشانه مستقیم از انتظار بازار است. این رشد کوچک میگوید معاملهگران احتمال میدهند فدرالرزرو (بانک مرکزی آمریکا) نرخهای بهره را مدت بیشتری بالا نگه دارد. دوره پول ارزان و کوتاهمدت فعلاً متوقف شده است.
این دیدگاه با دادههای تازه اقتصادی هم تقویت میشود: تورم هسته (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) در گزارشهای فصل اول ۲۰۲۶ سرسختانه نزدیک ۳.۱٪ مانده است؛ سطحی که هنوز بهطور قابلتوجهی بالاتر از هدف ۲٪ فدرالرزرو است. همچنین گزارش اشتغال ماه مارس غیرمنتظره قوی بود و فشار برای کاهش زودهنگام نرخ بهره را از روی فدرالرزرو برمیدارد.
برای معاملهگران مشتقات نرخ بهره (ابزارهای مالی مثل قراردادهای آتی و اختیار معامله که قیمتشان به نرخ بهره وابسته است)، این وضعیت یعنی باید در برابر سیاست انقباضیتر فدرالرزرو (موضع «هاوکیش/سختگیرانه» یعنی تمایل به نرخ بهره بالاتر برای مهار تورم) پوشش ریسک گرفت یا از آن سود برد. ما با فروش قراردادهای آتی SOFR (نرخ تأمین مالی شبانه با وثیقه؛ معیار نرخ بهره کوتاهمدت در آمریکا) موقعیت میگیریم؛ چون با بالا رفتن انتظار نرخها، این دسته قراردادها میتوانند به نفع فروشنده حرکت کنند. راهبردهای اختیار معامله که از نرخ ثابت تا بالاتر سود میبرند—مثل فروش اختیار فروش (Put) روی قراردادهای آتی اوراق قرضه—هم جذابتر شدهاند.
در بازار سهام، انتظار داریم این شرایط مانع رشد باشد، بهویژه برای بخشهای رشد و فناوری که به هزینه وامگیری حساساند. با توجه به واکنش این بخشها به افزایش نرخها در سالهای ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳، احتمال افزایش نوسان بازار بالا میرود. در این فضا، خرید اختیار خرید (Call) روی VIX (شاخص نوسان ضمنی؛ معیار ترس بازار) یا خرید اختیار فروش روی شاخصهای فناوریمحور مثل نزدک ۱۰۰ میتواند یک اقدام دفاعی محتاطانه برای هفتههای پیشرو باشد.
