دلار/ین (USD/JPY) پس از افت تا حوالی ۱۵۶.۶۰ در معاملات آسیایی روز دوشنبه، دوباره نزدیک ۱۵۷.۰۰ بالا آمد. این جفتارز ادامهی برگشت روز جمعه از محدوده ۱۵۵.۵۰ تا ۱۵۵.۴۵ بود؛ پایینترین سطح از ۲۵ فوریه. با این حال، قدرت حرکت قیمت همچنان محدود بود.
دلار آمریکا با بالا گرفتن تنشهای خاورمیانه حمایت شد. دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، گفت آمریکا در قالب «پروژه آزادی» کشتیهای بیطرف را از تنگه هرمز عبور خواهد داد و هشدار داد هرگونه اختلال «با زور» پاسخ داده میشود.
ریسک ژئوپلیتیک و انتظار بازار از نرخ بهره
ابراهیم عزیزی، رئیس کمیسیون امنیت ملی مجلس ایران، هشدار داد دخالت آمریکا در این آبراه به معنای نقض آتشبس خواهد بود. نیل کشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس، گفت طولانی شدن درگیری با ایران میتواند ریسک تورم را بالا ببرد و به اقتصاد آسیب بزند و احتمال نرخ بهره بالاتر را مطرح کرد. (فدرال رزرو: بانک مرکزی آمریکا؛ تورم: افزایش عمومی قیمتها؛ نرخ بهره: هزینه وامگرفتن که بر ارزش ارز اثر میگذارد.)
گزارشها میگویند مقامهای ژاپن احتمالاً حوالی ۱ مه در بازار دخالت کردهاند و حدود ۵.۴ تریلیون ین (۳۴.۵ میلیارد دلار) برای حمایت از ین هزینه شده است. (دخالت ارزی: خریدوفروش مستقیم ارز توسط دولت/بانک مرکزی برای تغییر یا کنترل نرخ.) این موضوع میتواند جلوی رشد بیشتر دلار/ین را بگیرد.
با توجه به نبود داده مهم اقتصادی آمریکا در روز دوشنبه، واکنش دلار/ین احتمالاً بیشتر به تحولات جدید خاورمیانه وابسته است. ین از وضعیت اقتصاد ژاپن، سیاست بانک مرکزی ژاپن، فاصله بازده اوراق بدهی آمریکا و ژاپن، و تغییرات ریسکپذیری بازار اثر میگیرد. (بازده اوراق/سود اوراق: نرخ سود سالانه اوراق قرضه؛ فاصله بازده: اختلاف سود دو کشور که به جریان سرمایه و نرخ ارز جهت میدهد.)
اختلاف بازده و ریسک دخالت
محرک اصلی همچنان اختلاف نرخ بهره/بازده است که بزرگتر شده است. تا اواخر آوریل ۲۰۲۶، بازده اوراق خزانهداری ۱۰ساله آمریکا ۴.۸٪ و بازده اوراق دولتی ۱۰ساله ژاپن فقط ۱.۱٪ است؛ بنابراین جذابیت «معامله انتقالی» حفظ میشود. (معامله انتقالی/Carry Trade: وام گرفتن با نرخ پایین—مثلاً ین—و خرید دارایی با سود بالاتر—مثلاً دلار—برای کسب سود از اختلاف نرخ.) تازهترین دادههای تورم آمریکا که بالاتر از انتظار و ۳.۶٪ بوده، انتظار بازار برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را عقب انداخته و به دلار قدرت داده است. (انتظار کاهش نرخ: پیشبینی زمان و میزان پایین آمدن نرخ بهره که روی دلار اثر میگذارد.)
اما باید احتمال اقدام وزارت دارایی ژاپن را جدی گرفت، چون ریسک افت شدید را بالا میبرد. بازار هنوز دخالت مشکوک ۵.۴ تریلیون ینی در مه ۲۰۲۵ را به یاد دارد که باعث افت سریع نرخ شد. مقامهای ژاپنی دوباره هشدارهای لفظی میدهند؛ هشدارهایی که در گذشته وقتی افت ین «خیلی سریع» تلقی میشد، گاهی قبل از اقدام مستقیم در بازار دیده میشد.
