چشم‌انداز درآمدی انویدیا و جاه‌طلبی‌های رو‌به‌گسترش در هوش مصنوعی
انویدیا پس از بسته‌شدن بازار آمریکا نتایج فصلی خود را منتشر می‌کند و برآوردها از درآمدی بالاتر از ۹۲ میلیارد دلار و سود هر سهم ۲.۰۹ دلار حکایت دارد. این شرکت پیش‌تر درآمد سه‌ماهه دوم را ۹۱ میلیارد دلار، با دامنه مثبت/منفی ۲٪، راهنمایی کرده بود؛ آن هم پس از آن‌که درآمد سه‌ماهه اول ۸۵٪ نسبت به سال قبل رشد کرد. تمرکز بازار همچنین بر هرگونه نشانه از مسیر رسیدن به ۱۰۰ میلیارد دلار درآمد فصلی است؛ موضوعی که در پی اشاره‌های قبلی به شتاب‌گرفتن تقاضا برای GPUهای این شرکت مطرح شده است. سهام روز سه‌شنبه ۲٪ رشد کرد و از حمایت میانگین متحرک ساده ۵۰روزه در ۲۰۷ دلار تا ۲۱۳ دلار بازگشت و در پیش‌گشایش اندکی بالاتر بود؛ تحلیلگران تکنیکال سطح ۲۱۶ دلار را در سمت صعود و ۱۹۵ دلار و سپس ۱۹۰ دلار را در سمت نزول زیر نظر دارند.
فراتر از فروش، بازارها در حال ارزیابی ترازنامه‌ای در حال تغییر هستند؛ زیرا انویدیا از تولید تراشه به سمت تأمین مالی زیرساخت‌های هوش مصنوعی گسترش می‌یابد. این شرکت با یک بسته تأمین مالی ۱۰۵ میلیارد دلاری برای پروژه مرکز داده در اوهایو (که برای ۲۰ سال به OpenAI اجاره داده می‌شود) موافقت کرده و هم‌زمان ۱.۵ میلیارد دلار در SB Energy سرمایه‌گذاری کرده است؛ این‌ها در ادامه مشارکت ۱۰۰ میلیارد دلاری دیگری است که ۱۰ گیگاوات مراکز داده آینده را هدف گرفته است. در ماه اوت نیز از یک پلتفرم تأمین مالی هوش مصنوعی به ارزش ۵۰۰ میلیارد دلار با پنج نهاد دیگر رونمایی کرد. «اوراق بهادار غیرقابل‌معامله» در فصل گذشته به ۴۳ میلیارد دلار رسید، در حالی که یک سال قبل ۳ میلیارد دلار بود. در عین حال ارزش بازار ۵.۲ تریلیون دلاری گروه و نسبت P/E پیش‌نگر ۲۳ (در برابر کمی بیش از ۲۰ برای S&P 500) حساسیت به ارزش‌گذاری را بالا نگه می‌دارد؛ زیرا تمرکز بر سود خالص و سود/زیان‌های تحقق‌نیافته بیشتر می‌شود.
پویایی‌های بازار آپشن و استراتژی‌ها در آستانه اعلام سود
در حالی که انویدیا امشب آماده گزارش‌دهی است، معامله‌گران مشتقه باید خود را برای نوسان‌های بزرگ آماده کنند؛ با توجه به ارزش بازار نجومی ۵.۲ تریلیون دلاری سهم. از نظر تاریخی، بازار آپشن انویدیا به‌طور متوسط حرکت پس از اعلام سود را حدود ۸٪ تا ۱۰٪ قیمت‌گذاری می‌کند که در شرایط فعلی از سطح ۲۱۳ دلار، معادل نوسان بالقوه ۱۷ تا ۲۱ دلار است. به باور ما معامله این رویداد مستلزم مدیریت دقیق «ریزش نوسان ضمنی» پس از اعلام سود است؛ پدیده‌ای که معمولاً بلافاصله پس از انتشار خبر، پرمیوم آپشن‌ها را به سرعت کاهش می‌دهد.
برای معامله‌گران صعودی که شکست مقاومتی کلیدی ۲۱۶ دلار را هدف گرفته‌اند، خرید مستقیم اختیار خرید (Call) به‌دلیل پرمیوم‌های متورم، بسیار پرریسک است. در عوض، استفاده از اسپرد صعودی اختیار خرید (Bull Call Spread) را توصیه می‌کنیم تا هزینه بالای نوسان ضمنی تا حدی خنثی شود و در عین حال، امکان موقعیت‌گیری برای حرکت به سمت سقف‌های جدید حفظ گردد. این استراتژی ریسک سرمایه اولیه شما را محدود می‌کند و در عین حال از پتانسیلِ سناریوی مطرح‌شدن درآمد فصلی ۱۰۰ میلیارد دلاری بهره می‌برد.
کاهش ریسک و تاکتیک‌های نوسان
در مقابل، تغییر سریع شرکت به نقش «تأمین‌کننده مالی هوش مصنوعی» با بیش از ۴۳ میلیارد دلار اوراق بهادار غیرقابل‌معامله، ریسک‌های جدیدی را در ترازنامه وارد می‌کند که ممکن است بازار هنوز به‌طور کامل آن را لحاظ نکرده باشد. اگر سرمایه‌گذاران نسبت به این مواجهه‌های بلندمدت بدهی واکنش منفی نشان دهند، سهم می‌تواند به‌راحتی به زیر میانگین متحرک ۵۰روزه در ۲۰۷ دلار نفوذ کند و به سمت ۱۹۵ دلار سر بخورد. برای هج‌کردن این ریسک نزولی در هفته‌های پیش رو، اجرای اسپرد نزولی اختیار فروش (Bear Put Spread) با هدف سطح حمایتی ۱۹۰ دلار—که در پایان ژوئیه شکل گرفت—را ترجیح می‌دهیم.
معامله‌گران رنج نیز می‌توانند از محیط پرمیوم‌های بالا بهره ببرند و «آیرون کندور» کوتاه (Short Iron Condor) را با مرزهایی بیرون از حرکت مورد انتظار ۱۰٪ بازار مستقر کنند. از منظر تاریخی، فروش پرمیوم درست پیش از بسته‌شدن بازار و بازخرید آن پس از ریزش نوسان ضمنیِ صبحگاهی، در فصل اعلام سود شرکت‌های بزرگ فناوری استراتژی قابل اتکایی بوده است. توصیه می‌کنیم اندازه موقعیت‌ها را کوچک‌تر از حالت معمول نگه دارید؛ زیرا هرگونه به‌روزرسانی غافلگیرکننده درباره مشارکت ۱۰۵ میلیارد دلاری مرکز داده OpenAI می‌تواند یک حرکت خارج از قاعده ایجاد کند که مرزهای تکنیکال سنتی را بشکند.
