S&P Global روز پنج‌شنبه «نسخه اولیه» (Flash؛ یعنی برآورد زودهنگام پیش از انتشار نهایی) شاخص ترکیبی PMI آمریکا در ماه آوریل را منتشر کرد. این شاخص از 50.3 در مارس به 52 رسید. در گزارش آمده است رشد کلی فعالیت‌های کسب‌وکار در آوریل، پس از کند شدن تا نزدیک به توقف رشد در مارس، کمی بهتر شده است.

خروجی تولید در بخش صنعت بهتر شد؛ شاخص PMI تولید به 54 رسید (در برابر 52.3 قبلی) و بالاتر از پیش‌بینی 52.5 بود. شاخص PMI خدمات هم از 49.8 به 51.3 افزایش یافت و از پیش‌بینی 50.0 بالاتر آمد.

خلاصه «PMI اولیه» آوریل

برآوردهای قبلی نشان می‌داد PMI تولید از 52.3 به 52.5 برسد و PMI خدمات پس از 49.8 به 50.0 افزایش یابد؛ عددهای پایین‌تر از 50.0 به معنی کوچک شدن فعالیت (انقباض) است. PMI ترکیبی مارس 50.3 بود.

پیش از انتشار گزارش، EUR/USD حدود 0.2% افت کرده و نزدیک 1.1680 بود؛ این جفت‌ارز بالاتر از سطح 38.2% فیبوناچی (سطوح اصلاح با نسبت‌های رایج فیبوناچی برای تشخیص حمایت/مقاومت) در 1.1666 و پایین‌تر از «میانگین متحرک نمایی» 20 دوره‌ای (EMA؛ میانگینی که به قیمت‌های جدیدتر وزن بیشتری می‌دهد) در 1.1689 قرار داشت. «شاخص قدرت نسبی» (RSI؛ نوسان‌نمای مومنتوم از 0 تا 100 برای سنجش قدرت حرکت قیمت) 50.2 بود. مقاومت‌ها در 1.1689، 1.1745، 1.1825، 1.1938 و 1.2082 و حمایت‌ها در 1.1666، 1.1567 و 1.1408 دیده می‌شد.

PMI ترکیبی یک شاخص ماهانه مبتنی بر نظرسنجی از شرکت‌های خصوصی آمریکاست که وضعیت تولید و خدمات را نشان می‌دهد و بین 0 تا 100 نوسان می‌کند؛ عدد 50.0 یعنی نسبت به ماه قبل تغییر معناداری رخ نداده است. از آن برای پیش‌بینی تغییرات «تولید ناخالص داخلی» (GDP؛ ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده در اقتصاد)، تولید صنعتی، اشتغال و تورم استفاده می‌شود.

داده‌های «نسخه اولیه» آوریل قوی‌تر از انتظار بود و نشان داد فعالیت کسب‌وکار پس از کندی مارس دوباره بهتر شده است. این پایداری یعنی اقتصاد آمریکا اثر رویدادهای ژئوپلیتیک را بهتر از چیزی که بازار می‌ترسید جذب کرده است. قرار گرفتن شاخص ترکیبی روی 52 به معنی رشد است و می‌تواند تورم را بالا نگه دارد و زمان هرگونه کاهش نرخ بهره از سوی فدرال‌رزرو را عقب بیندازد.

پیامدهای بازار و موقعیت‌گیری

این داده‌ها در هفته‌های پیش‌رو می‌تواند به نفع دلار آمریکا باشد. عددهای بهتر از انتظار—به‌ویژه همراه با گزارش اخیر «شاخص قیمت مصرف‌کننده» (CPI؛ سنجش افزایش قیمت سبد کالا/خدمات مصرفی) که نشان داد «تورم هسته» (Core inflation؛ تورمِ بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) هنوز بالای 3% مانده—استدلال برای بالا نگه داشتن نرخ‌ها توسط فدرال‌رزرو را تقویت می‌کند. این فضا می‌تواند برای گرفتن موقعیت خرید دلار مناسب باشد؛ مثلاً با خرید «اختیار خرید» (Call option؛ قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص تا تاریخ معین می‌دهد) روی جفت‌ارزهای وابسته به دلار، چون اختلاف سیاست پولی با بانک‌های مرکزی دیگر ممکن است بیشتر شود.

برای معامله‌گران شاخص‌های سهام، این خبر می‌تواند نوسان را بیشتر کند. رشد اقتصاد برای سود شرکت‌ها خوب است، اما ماندگاری نرخ بهره بالا می‌تواند ارزش‌گذاری سهام را تحت فشار بگذارد؛ همان چیزی که در بخش زیادی از 2025 دیده شد. بنابراین راهبردهایی که از نوسان سود می‌برند یا ریسک نوسان را پوشش می‌دهند جذاب‌تر می‌شوند؛ مثل خرید «اختیار خرید VIX» (VIX؛ شاخص نوسان مورد انتظار بازار) یا ساخت «کالر» (Collar؛ ترکیب خرید اختیار فروش و فروش اختیار خرید برای محدود کردن زیان و سود) روی موقعیت‌های S&P 500.

در بازار نرخ بهره، این گزارش می‌تواند انتظارِ کاهش سریع نرخ‌ها را عقب ببرد. در «فیوچرز نرخ وجوه فدرال» (Federal funds futures؛ قراردادهایی برای قیمت‌گذاری انتظارات بازار از نرخ سیاستی آمریکا)، احتمال کاهش نرخ در تابستان احتمالاً بعد از این گزارش کمتر شده است؛ در حالی که چند هفته قبل فضا متفاوت بود. در نتیجه برخی ممکن است با فروش «فیوچرز نرخ بهره کوتاه‌مدت» (قرارداد آتی که به نرخ‌های کوتاه‌مدت حساس است) روی عقب افتادن زمان تسهیل سیاست پولی (Easing؛ کاهش نرخ‌ها/سیاست انبساطی) تا اواخر 2026 یا حتی 2027 حساب کنند.

با این حال، گزارش به رشد «کم‌رمق» و ضعف تقاضا در بخش خدمات اشاره کرده است. این یعنی بهبود اقتصادی یکدست نیست و می‌تواند شکننده باشد؛ مشابه سیگنال‌های متناقضی که در نیمه دوم 2025 دیده شد. بنابراین در کنار خوش‌بینی کوتاه‌مدت، نگه داشتن بخشی «اختیار فروش» (Put option؛ قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص تا تاریخ معین می‌دهد) همچنان می‌تواند پوشش ریسک معقولی باشد؛ در صورتی که جهش PMI موقت باشد.