دادههای برونمرزی وزارت دارایی ژاپن نشان میدهد سرمایهگذاران ژاپنی در ماه مارس فروشنده خالص بزرگ اوراق قرضه خارجی بودند. این رفتار با ریزش گسترده بازار اوراق قرضه در همان ماه مرتبط بود.
سرمایهگذاران ژاپنی در مارس ۳,۷۵۷ میلیارد ین اوراق قرضه خارجی فروختند؛ پس از فروش ۳,۴۲۲ میلیارد ین در فوریه. جمع این رقم در دو ماه به ۷,۱۷۹ میلیارد ین میرسد که از آن بهعنوان رکورد فروش خالص در این بازه یاد شده است.
محرکهای رکورد فروش اوراق قرضه خارجی
بخش عمده این فروش به بانکها و شرکتهای بیمه عمر نسبت داده شد. از عوامل مطرحشده میتوان به تنظیم موقعیتها در پایان سال مالی (یعنی تغییر چیدمان داراییها برای بستن حسابها و گزارشدهی) و بالاتر بودن نرخ دلار/ین (USD/JPY) از انتظار همزمان با رشد شدید بازار اشاره کرد که زمینه «شناسایی سود» (یعنی فروش برای قفلکردن سود پس از رشد قیمت) را فراهم کرد.
اکنون توجه بازار به این است که با شروع سال مالی جدید، خرید اوراق خارجی دوباره برمیگردد یا نه. دادههای آتی جریان سرمایه بررسی میشود تا مشخص شود آیا تقاضا به سمت بازار اوراق داخلی ژاپن میرود یا خیر؛ از جمله اوراق دولتی ژاپن (JGBs، یعنی بدهی ریالی دولت ژاپن). در عین حال گفته شده فعلاً شواهد زیادی از چرخش جدی به سمت JGBها دیده نمیشود.
چه چیزهایی را در نرخهای ین و بازار اختیار معامله باید زیر نظر داشت
برای معاملهگران بازار ابزارهای مشتقه (قراردادهایی که قیمتشان از دارایی پایه مثل ارز یا اوراق قرضه میآید)، این وضعیت میتواند نقطه تغییر مهمی برای ین باشد. اگر صندوقها و سرمایهگذاران ژاپنی بهجای اوراق خزانهداری آمریکا (US Treasuries، یعنی اوراق بدهی دولت آمریکا) سراغ خرید JGB بروند، یعنی تقاضای پایدار برای ین شکل میگیرد و میتواند نرخ دلار/ین را پایین بیاورد. دادههای هفتگی جریان سرمایه وزارت دارایی مهمترین شاخص برای دیدن نشانههای این تغییر است.
این موضوع در بازار اختیار معامله (Options، قراردادی که حقِ خرید یا فروش دارایی با قیمت مشخص در آینده را میدهد) هم فرصت ایجاد میکند، چون ابهام درباره این جریانهای بزرگ پولی در حال افزایش است. «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ عددی که از قیمت اختیار معامله استخراج میشود و انتظار بازار از شدت نوسان آینده را نشان میدهد) برای دلار/ین آرامآرام بالا رفته است؛ یعنی بازار حرکت بزرگتر از حد معمول را در هفتههای پیش رو قیمتگذاری میکند. معاملهگران میتوانند به راهبردهایی فکر کنند که از یک تغییر جهت قابلتوجه سود میبرند، چون دوره تضعیف یکنواخت ین ممکن است به چالش کشیده شود.
