بر اساس آخرین آمار، درآمد مالیاتی ماهبهماه آرژانتین در ژوئیه ۲۲ میلیارد بوده است. این رقم در دوره قبلی ۲۰۰۱۷ میلیارد بود که از انقباض شدید در وصولیها حکایت دارد.
این دادهها تصویری از ورودیهای مالی دولت بین دو ماه ارائه میکند و مبنای جدید درآمدی برای برنامهریزی بودجه را ترسیم میکند. در کنار ارقام تیتر، هیچ تفکیک بیشتری بر اساس نوع مالیات یا تعدیلات ارائه نشده است.
تقویت مالی و پیامدهای اقتصادی
افزایش درآمد مالیاتی آرژانتین در ژوئیه به ۲۲ تریلیون پزو از ۲۰.۰۱۷ تریلیون پزو در ژوئن، نشاندهنده رشد قدرتمند ۹.۹٪ بهصورت ماهبهماه است. ما این رشد را نشانهای حیاتی میدانیم که راهبرد مازاد مالی دولت همچنان در مسیر درست قرار دارد و احتمالاً از تورم ماهانهای که در حدود ۴٪ تثبیت شده، پیشی میگیرد. این تقویت مالی، ریسک نکول در کوتاهمدت را کاهش داده و اعتبار اقتصادی دولت را تقویت میکند.
فرصتهای بازار در اوراق، ارز و سهام
برای معاملهگران مشتقه، توصیه میکنیم موقعیت خرید (لانگ) در قراردادهای آتی اوراق بدهی حاکمیتی آرژانتین اتخاذ شود، بهویژه اوراق جهانی با سررسیدهای ۲۰۳۰ و ۲۰۳۵. از منظر تاریخی، بهبودهای مالی مشابه در دوره دولت فعلی باعث جهشهای بزرگ در این ابزارها شده و بازدهیها را بهطور محسوسی فشرده کرده است. همچنین میتوان به فروش (شورت) سوآپ نکول اعتباری (CDS) حاکمیتی فکر کرد، زیرا احتمال نکول در حال کاهش است.
در بازار ارز، این جهش درآمدی به بانک مرکزی فضای تنفسی بیشتری میدهد تا بدون توسل به کاهش ارزش تهاجمی، ارز را مدیریت کند. ما باید با اتخاذ موقعیت فروش در قراردادهای آتی USD/ARS در بورس Matba Rofex از تثبیت پزو بهرهبرداری کنیم. این روند تثبیتی با سوابق تاریخی پشتیبانی میشود؛ جایی که بادآوردههای مالیاتی بهطور موقت فشار بر نرخهای ارز بازار موازی را کاهش دادهاند.
در نهایت، اختیار معامله سهام میتواند فرصت بسیار جذابی فراهم کند، زیرا ثبات اقتصاد کلان به سودآوری شرکتها منتقل میشود. توصیه میکنیم اختیار خرید (کال) روی ADRهای بزرگ آرژانتینی، مانند Grupo Financiero Galicia (GGAL) و YPF، خریداری شود؛ نمادهایی که نسبت به اخبار مالی حساسیت بالایی دارند. نوسان ضمنی این اختیارها در حال حاضر نقاط ورود جذابی برای هفتههای پیش رو ارائه میدهد.
