میانگین صنعتی داوجونز روز جمعه حوالی ۵۲,۲۵۰ واحد معامله شد و نزدیک به ۳۰۰ واحد افت داشت؛ پس از آنکه در ابتدای معاملات تا کمی پایین‌تر از ۵۲,۰۰۰ واحد لغزید و سپس با جهشی بیش از ۶۰۰ واحدی تا حدود ۵۲,۶۰۰ واحد صعود کرد. داده‌های منتشرشده پیش‌تر ترکیبی بود: شروع ساخت‌وساز مسکن با نرخ سالانه ۱.۴۳ میلیون واحد ثبت شد (در برابر اجماع ۱.۳۱ میلیون)، مجوزهای ساخت به حدود ۱.۳۷ میلیون کاهش یافت و تولید صنعتی ۰.۱٪ در مقیاس ماهانه رشد کرد (کمتر از ۰.۲٪ مورد انتظار). ساعت ۱۴:۰۰ به وقت گرینویچ، شاخص اولیه اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان برای ژوئیه به ۵۴.۴ رسید (در برابر ۵۱)، در حالی که انتظارات تورمی مصرف‌کنندگان برای یک سال آینده به ۴.۲٪ کاهش یافت و معیار پنج‌ساله روی ۳.۳٪ ثابت ماند. معاملات آتی نرخ بهره بازتاب‌دهنده چرخش سیاستی سخت‌گیرانه‌تر بود؛ به‌طوری‌که حدود ۸۶٪ احتمال تثبیت نرخ در ۲۹ ژوئیه، نزدیک به ۵۷٪ احتمال حداقل یک افزایش نرخ تا سپتامبر و تقریباً چهار پنجم احتمال حداقل یک افزایش تا دسامبر را نشان می‌داد.

در سایر بازارها، S&P 500 در مجموع هفته بیش از ۱٪ و نزدک بیش از ۲٪ افت داشتند، در حالی که سهام نیمه‌رساناها در این ماه بیش از ۱۷٪ کاهش یافته است؛ نتفلیکس نیز بیش از ۸٪ پایین‌تر معامله شد. در میان نمادهای داو، تراولرز پس از اعلام EPS معادل ۱۰.۰۴ دلار در برابر ۵.۴۱ دلار، با سود خالص نزدیک به ۲.۲ میلیارد دلار، بیش از ۸٪ رشد کرد و اپل از انویدیا عبور کرد و به باارزش‌ترین شرکت آمریکا تبدیل شد. سنتکام از ششمین شب متوالی حملات به ده‌ها هدف خبر داد؛ همزمان نفت وست‌تگزاس اینترمدیت بالای ۸۱.۰۰ دلار و برنت بالای ۸۶.۰۰ دلار باقی ماند. هفته آینده شامل گزارش‌های 3M، IBM، هانی‌ول، امریکن اکسپرس و ورایزن، در کنار آلفابت و تسلا است؛ همچنین میانگین چهار هفته‌ای اشتغال ADP (سه‌شنبه ۱۲:۱۵ GMT)، آمار درخواست‌های بیمه بیکاری (اجماع ۲۱۲ هزار در برابر ۲۰۸ هزار قبلی، پنج‌شنبه ۱۲:۳۰ GMT) و PMIهای S&P Global (جمعه ۱۳:۴۵ GMT؛ قرائت‌های قبلی ۵۳.۹ و ۵۱.۲) پیش از انتشار فروش خانه‌های نوساز ژوئن در ساعت ۱۴:۰۰ GMT قرار دارد. سطوح تکنیکال اشاره‌شده شامل مقاومت‌های ۵۲,۶۰۰ و ۵۲,۸۰۰، سقف تاریخی کمی بالاتر از ۵۳,۳۰۰، و حمایت کمی پایین‌تر از ۵۲,۰۰۰ و سپس ۵۱,۴۰۰ نزدیک به EMA صعودی ۵۰روزه بود.

چشم‌انداز کوتاه‌مدت و راهبردهای معاملاتی برای داو

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران ابزارهای مشتقه رویکردی محتاطانه با سوگیری نزولی کوتاه‌مدت نسبت به میانگین صنعتی داوجونز اتخاذ کنند، زیرا شاخص برای حفظ سطح ۵۲,۲۵۰ با دشواری روبه‌روست. شاخص اخیراً رشد ۶۰۰ واحدی خود را پس داد که نشان می‌دهد هر زمان بازار می‌کوشد از مقاومت ۵۲,۶۰۰ عبور کند، فروشندگان بسیار فعال هستند. از نظر تاریخی، زمانی که Stochastic RSI روزانه مانند وضعیت کنونی از ناحیه اشباع خرید به پایین برمی‌گردد، شاخص در هفته‌های بعدی با فشار فروش مداوم مواجه می‌شود.

توصیه می‌کنیم برای بهره‌گیری از تضعیف مومنتوم، در حوالی سطح ۵۲,۶۰۰ اقدام به فروش اختیار خرید (Call) یا خرید اختیار فروش (Put) نزدیک به قیمت اعمال (Near-the-money) کنید. اگر شاخص به زیر کف حمایتی کلیدی ۵۲,۰۰۰ سقوط کند، انتظار داریم افتی سریع به سمت میانگین متحرک نمایی ۵۰روزه نزدیک ۵۱,۴۰۰ رخ دهد. معامله‌گران باید برای این موقعیت‌ها حدضررهای فشرده در نظر بگیرند، زیرا بسته‌شدن روزانه بالای ۵۲,۸۰۰ این سناریوی نزولی را بی‌اعتبار می‌کند.

چرخش بخشی، بادهای موافق کلان، و ریسک سیاست فدرال رزرو

در حال مشاهده چرخش قابل‌توجهی از سهام فناوری با رشدهای پرشتاب به سمت مؤلفه‌های دفاعی و ارزش‌محورِ داو هستیم. با افت بیش از ۲٪ نزدک در این هفته و فشار سنگین بر سهام نیمه‌رسانا، پوشش ریسک موقعیت‌های خرید فناوری با استفاده از مشتقات مبتنی بر داو اقدامی منطقی است. پژوهش‌ها نشان می‌دهد در دوره‌های افزایش درگیری‌های جهانی و بالا بودن هزینه انرژی، شاخص‌های ارزشی به‌طور تاریخی به‌طور متوسط ماهانه ۳.۲٪ بهتر از بخش‌های رشدی عمل کرده‌اند.

با تثبیت نفت خام WTI بالای ۸۱.۰۰ دلار و برنت بالای ۸۶.۰۰ دلار، تداوم هزینه‌های بالای انرژی گزینه سیاست پولی انقباضی را روی میز نگه می‌دارد. این محیط کلان به‌طور مستقیم به نفع جریان‌های نقدی صنایع سنگین است و در مقابل به ضرر شرکت‌های فناوری با «مدت‌زمان» بلند که به نرخ بهره بسیار حساس‌اند. معامله‌گران مشتقه می‌توانند از این واگرایی با ساختاردهی اسپردهای خرید (Long Call Spreads) روی لیدرهای داو مانند کاترپیلار یا هانی‌ول، پیش از گزارش‌های درآمدی پیشِ‌رو، بهره‌برداری کنند.

فدرال رزرو از این آخر هفته و در آستانه تصمیم نرخ بهره ۲۹ ژوئیه وارد دوره سکوت رسمی (blackout) می‌شود؛ موضوعی که بازار را نسبت به داده‌های اقتصادی ورودی بسیار آسیب‌پذیر می‌کند. قرائت‌های اولیه PMIهای S&P Global در جمعه آینده می‌تواند مهم‌ترین محرک بازار باشد، به‌خصوص در شرایطی که معاملات آتی نرخ بهره اکنون احتمال ۵۷٪ برای افزایش نرخ تا سپتامبر را قیمت‌گذاری می‌کند. توصیه می‌کنیم پیش از انتشار این گزارش‌ها، اهرم کلی سبد کاهش یابد؛ زیرا هر جهش غیرمنتظره در هزینه‌های تولید احتمالاً به یک موج فروش تند در سهام منجر خواهد شد.