میانگین صنعتی داوجونز پس از آن‌که پیش از آغاز معاملات نیویورک به بالاترین سطح خود از ۱۴ سپتامبر رسید، عقب‌نشینی کرد و در حوالی ۵۱٬۸۰۰ واحد در مقایسه با قیمت پایانی دوشنبه معامله شد؛ در حالی‌که S&P 500 تقریباً بدون تغییر بود و نزدک کامپوزیت رکوردهای تاریخی را آزمایش کرد. این حرکت منعکس‌کننده چرخش سرمایه از سهام مالی به سمت فناوری و هم‌راستا با افزایش توجه به «عامل‌های هوش مصنوعی» بود؛ به‌طوری‌که پس از آن‌که تحلیل‌گران جی‌پی‌مورگان اوایل سپتامبر رتبه/توصیه خود درباره متا پلتفرمز را ارتقا دادند، متا از جمله ذی‌نفعان بود. از آنجا که داوجونز شاخصی «قیمت‌وزن» است، حرکت ۱ دلاری در هر یک از ۳۰ جزء آن شاخص را حدود ۶ واحد جابه‌جا می‌کند؛ بنابراین افت ۱۰ دلاری تقریباً ۶۰ واحد از شاخص کم می‌کند، فرقی نمی‌کند قیمت سهم ۱٬۰۰۰ دلار باشد یا ۱۰۰ دلار. در مقابل، S&P 500 و نزدک «ارزش‌وزن» (بر مبنای ارزش بازار) هستند. گلدمن ساکس که بالای ۹۰۰ دلار قیمت‌گذاری می‌شود، اثر بیشتری بر داوجونز دارد تا جی‌پی‌مورگان که زیر ۴۰۰ دلار است؛ با وجود آن‌که ارزش بازار جی‌پی‌مورگان بیش از سه برابر بزرگ‌تر است. همچنین متا در ترکیب داوجونز حضور ندارد.
نفت خام برای پنجمین جلسه متوالی افت کرد؛ به‌طوری‌که برنت با انتشار گزارش‌هایی مبنی بر این‌که ایران پیشنهاد داده تنگه هرمز را ظرف هفت روز بازگشایی کند ـ مشروط به رفع محاصره بنادر ایران توسط آمریکا ـ به پایین‌ترین سطح خود از ۸ سپتامبر رسید؛ این گزارش به‌طور مستقل تأیید نشده است. فدرال رزرو در ۱۶ سپتامبر نرخ مرجع اصلی خود را ۰.۲۵ واحد درصد افزایش داد و به ۳.۷۵ تا ۴.۰۰ درصد رساند؛ نخستین افزایش از ژوئیه ۲۰۲۳. جی‌پی‌مورگان نیز یک روز بعد نرخ پرایم خود را به ۷.۰۰ درصد بالا برد. تصمیم بعدی فدرال رزرو برای ۲۸ اکتبر برنامه‌ریزی شده است؛ شش روز پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای ۳ نوامبر. از منظر تکنیکال، مقاومت کمی بالاتر از ۵۲٬۱۰۰ و سپس اوج سه‌شنبه کمی بالاتر از ۵۲٬۴۰۰ قرار دارد؛ حمایت در محدوده کمی پایین‌تر از ۵۱٬۸۰۰ متمرکز است و سپس کمی پایین‌تر از ۵۱٬۵۰۰ و نزدیک ۵۱٬۲۰۰. همچنین Stoch RSI در حوالی ۲۲ است و تا زمانی که شاخص زیر ۵۲٬۱۰۰ باشد، سوگیری نزولی مطرح می‌شود؛ این سناریو با بسته‌شدن روزانه بالای ۵۲٬۲۰۰ بی‌اعتبار خواهد شد.
چرخش بازار و پیامدها برای معامله‌گران مشتقه
در بازار شکاف روشنی دیده می‌شود: سرمایه از نهادهای مالی سنتی خارج می‌شود و با شدت به سمت سهام فناوری حرکت می‌کند. از آنجا که داوجونزِ قیمت‌وزن به‌شدت تحت تأثیر سهام بانکی گران‌قیمتی مانند گلدمن ساکس است، در قیاس با نزدکِ فناوری‌محور، عقب می‌ماند. معامله‌گران مشتقه می‌توانند از این واگرایی بهره بگیرند: خرید اختیار فروش کوتاه‌مدت روی داوجونز و در عین حال حفظ موقعیت‌های خرید در شاخص‌های متمرکز بر فناوری.
از منظر تکنیکال، توصیه ما حفظ سوگیری نزولی روی داوجونز است مادامی که زیر سطح مقاومت کلیدی ۵۲٬۱۰۰ باقی بماند. شاخص مومنتوم Stochastic RSI روزانه دو هفته است افت کرده و نزدیک ۲۲ قرار دارد که از مومنتوم نزولی قوی حکایت می‌کند. اهداف نزولی فوری برای این قراردادهای اختیار فروش، کف ۱۸ سپتامبر حوالی ۵۱٬۵۰۰ و کف ۱۶ سپتامبر نزدیک ۵۱٬۲۰۰ است.
نوسان‌پذیری، نفت خام، و آماده‌سازی برای رالی پس از انتخابات میان‌دوره‌ای
انتظار می‌رود با نزدیک‌شدن به تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو در ۲۸ اکتبر و انتخابات میان‌دوره‌ای ۳ نوامبر، نوسان‌پذیری افزایش یابد. از نظر تاریخی، شاخص نوسان CBOE (VIX) به‌طور متوسط ۱۰ تا ۱۵ درصد در دو ماه منتهی به انتخابات میان‌دوره‌ای به دلیل عدم‌قطعیت سیاسی افزایش می‌یابد. برای بهره‌برداری از این وضعیت، می‌توان خرید استرادل‌های خارج از پول (out-of-the-money) روی داوجونز را مدنظر قرار داد تا از جهش‌ها و نوسان‌های تند و غیرمنتظره قیمت منتفع شویم.
افت قیمت نفت خام همچنین در حال فشار آوردن به شورون، تنها سهم انرژیِ داوجونز، است؛ در پی گزارش‌هایی درباره احتمال توافق با ایران پس از انتخابات. نفت برنت اخیراً به پایین‌ترین سطح خود از ۸ سپتامبر رسیده که همچنان مشتقات مرتبط با انرژی را تحت فشار قرار می‌دهد. می‌توان این ضعف بخش انرژی را با فروش اختیار خرید کوتاه‌سررسید روی ETFهای بخش انرژی پوشش داد.
با این حال باید به خاطر داشت که در سال‌های انتخابات میان‌دوره‌ای، بازار سهام غالباً در اکتبر کف‌سازی می‌کند و سپس یک رالی قدرتمند تا پایان سال آغاز می‌شود. از سال ۱۹۵۰، بازار سهام در ۱۲ ماه پس از تک‌تک انتخابات میان‌دوره‌ای رشد کرده و میانگین بازدهی حدود ۱۵ درصد بوده است. این روند تاریخی نشان می‌دهد با نزدیک‌شدن به پایان اکتبر، باید برای چرخش از اختیار فروش‌های کوتاه‌مدت به اختیار خریدهای بلندمدت آماده شویم.
