دادههای کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) نشان داد موقعیتهای خرید خالص (net long) نفت، که توسط معاملهگران غیرتجاری نگهداری میشود، به ۱۳۰.۳ هزار کاهش یافت. این رقم در دوره گزارشدهی قبلی ۱۵۵.۹ هزار بود.
کاهش موقعیتگیری سفتهبازان در میانه تغییرات پویایی عرضه و تقاضا
ما کاهش موقعیتهای خرید خالص غیرتجاری از ۱۵۵.۹ هزار به ۱۳۰.۳ هزار را یک سیگنال نزولی قابلتوجه ارزیابی میکنیم. این نشان میدهد سفتهبازان بزرگ در حال بستن بخشی از شرطبندیهای خود روی افزایش قیمت نفت هستند. این بزرگترین کاهش هفتگی است که طی بیش از سه ماه گذشته دیدهایم و نیازمند توجه فوری ماست.
این تغییر در احساسات احتمالاً به دادههای قوی عرضه جهانی گره خورده است. تازهترین گزارش EIA نشان میدهد تولید نفت خام آمریکا نزدیک به اوجهای رکوردی حدود ۱۳.۲ میلیون بشکه در روز ثابت مانده است. این سطح پایدار تولید، همراه با راهنماییهای اخیر اوپکپلاس که از احتمال بازگشت بخشی از بشکهها به بازار در اواخر سال جاری حکایت دارد، چشمانداز قیمتی را تحت فشار قرار داده است.
در سمت تقاضا، نگران آمارهای اقتصادی اخیر از مصرفکنندگان کلیدی هستیم. آخرین شاخص مدیران خرید بخش تولید کایکسین چین (Caixin Manufacturing PMI)، هرچند با رقم ۵۱.۷ در محدوده انبساطی قرار دارد، اما کند شدن سفارشهای جدید صادراتی را نشان داد که میتواند نشانهای از تضعیف تقاضای آتی برای انرژی باشد. در آمریکا نیز افزایش جزئی درخواستهای اولیه بیمه بیکاری به ۲۲۹ هزار نفر از سرد شدن بازار کار حکایت دارد؛ موضوعی که میتواند مقدمهای برای کند شدن فعالیت اقتصادی باشد.
محیط کلان اقتصاد نیز به مانعی برای نفت خام تبدیل شده است. شاخص دلار آمریکا (DXY) تابآوری خود را حفظ کرده و حوالی ۱۰۵ نوسان میکند؛ امری که نفت را برای خریداران خارجی گرانتر میسازد. این فشار پولی، همراه با افت تند موقعیتگیری سفتهبازان، در گذشته اغلب پیشدرآمدی برای تثبیت قیمت یا افت بوده است؛ مشابه الگویی که در سهماهه چهارم ۲۰۲۳ مشاهده شد.
تعدیل راهبردی در واکنش به سیگنالهای نزولی
با توجه به این عوامل، راهبرد خود را برای هفتههای پیشرو تعدیل میکنیم. به نظر ما منطقی است که میزان مواجهه خرید (long exposure) در قراردادهای آتی WTI و برنت کاهش یابد. اکنون در حال بررسی ایجاد «اسپرد کال نزولی» (bear call spread) یا خرید اختیار فروش (put) برای پوشش ریسک در برابر احتمال لغزش قیمت نفت خام به سمت محدوده پایین ۷۰ دلاری هستیم.
