داده‌های کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) نشان می‌دهد موقعیت خالص معامله‌گران غیرتجاری در قراردادهای آتی S&P 500 در جدیدترین گزارش به منفی ۷۵.۹ هزار قرارداد رسیده است. این موضوع تداوم وضعیت خالص فروش (نت‌شورت) را نشان می‌دهد.
عدد قبلی منفی ۶۸ هزار بود که نشان می‌دهد موقعیت خالص در این دوره منفی‌تر شده است. این ارقام به موقعیت‌گیری غیرتجاری‌ها مطابق گزارش CFTC اشاره دارد.
احساسات نهادی و روندهای فصلی
آخرین داده‌های CFTC نشان می‌دهد که سفته‌بازان بزرگ موقعیت‌های خالص فروش خود در S&P 500 را به منفی ۷۵.۹ هزار قرارداد افزایش داده‌اند؛ در حالی که رقم قبلی منفی ۶۸ هزار بود. این تغییر به ما می‌گوید بازیگران نهادی به‌طور فعال در حال موقعیت‌گیری برای یک اصلاح بازار هستند یا به‌شدت در حال پوشش ریسک پرتفوی‌های فعلی سهام خود هستند. در هفته‌های پیشِ رو باید استراتژی‌های خود را با این افزایش بدبینی نهادی همسو کنیم.
از نظر تاریخی، سپتامبر به‌عنوان بدترین ماه عملکردی بازار سهام شناخته می‌شود و شاخص S&P 500 طی چند دهه گذشته به‌طور متوسط حدود ۱.۲٪ افت را در این ماه ثبت کرده است. نوسان‌پذیری نیز معمولاً در این دوره افزایش می‌یابد و شاخص VIX به‌صورت تاریخی با بازگشت حجم معاملات پاییزی، به‌طور متوسط بیش از ۱۰٪ رشد کرده است. ما معتقدیم این الگوی فصلی در شرایط فعلی عملاً به نفع فروشندگان استقراضی عمل می‌کند.
تنظیمات راهبردی در مشتقات
برای معامله‌گران مشتقه، خرید اختیار فروشِ محافظتی (Protective Put) یا اجرای اسپرد اختیار فروش نزولی (Bear Put Spread) را برای بهره‌گیری از احتمال حرکت‌های نزولی پیشنهاد می‌کنیم. در مقابل، استفاده از راهبردهای فروش پرمیوم مانند اسپرد اعتباری اختیار خرید (Credit Call Spread) می‌تواند کمک کند تا در حالی که بازار در یافتن مومنتوم صعودی دچار مشکل است، از کاهش ارزش زمانی (Decay) بهره ببریم. کوچک‌تر نگه‌داشتن اندازه موقعیت‌ها نسبت به حالت معمول نیز به مدیریت جهش‌های ناگهانی و تند در نوسان ضمنی کمک می‌کند.
