یورو روز جمعه در برابر دلار آمریکا تقویت شد و جفتارز EUR/USD برای پنجمین روز پیاپی رشد کرد؛ آتشبس آمریکا و ایران باعث بهبود «ریسکپذیری بازار» (یعنی تمایل سرمایهگذاران به خرید داراییهای پرریسکتر) شد. EUR/USD نزدیک ۱.۱۷۳۶ معامله شد که بالاترین سطح از اوایل مارس است. همزمان «شاخص دلار آمریکا» (US Dollar Index؛ معیار قدرت دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) حوالی ۹۸.۵۵ بود و در مسیر بزرگترین افت هفتگی از ژانویه قرار گرفت.
دادههای تورم آمریکا افزایش قیمتها را نشان داد؛ چون رشد هزینه نفت به قیمتهای دیگر هم منتقل شد. «شاخص قیمت مصرفکننده» (CPI؛ سنجه تغییر قیمت سبد کالا و خدمات مصرفی) در مارس نسبت به ماه قبل ۰.۹٪ رشد کرد (در برابر ۰.۳٪ قبلی) و نسبت به سال قبل از ۲.۴٪ به ۳.۳٪ رسید که مطابق پیشبینیها بود.
انتظارات از سیاست فدرال رزرو
«تورم هسته» (Core CPI؛ تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) در مارس نسبت به ماه قبل ۰.۲٪ افزایش یافت، در حالیکه انتظار ۰.۳٪ بود. این شاخص نسبت به سال قبل از ۲.۵٪ به ۲.۶٪ رسید که کمتر از پیشبینی ۲.۷٪ بود.
این دادهها انتظار بازار را تقویت میکند که «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) در کوتاهمدت نرخ بهره را تغییر ندهد. بازارها به دنبال نشانههای روشنتری هستند که تورم به سمت «هدف ۲ درصدی» فدرال رزرو حرکت میکند تا بعد از آن کاهش نرخ بهره مطرح شود.
آتشبس دو هفتهای میان آمریکا و ایران نگرانی از گسترش درگیری را کاهش داد و قرار است گفتوگوها آخر هفته در پاکستان انجام شود. بازگشایی «تنگه هرمز» و افت قیمت نفت میتواند فشار تورمی را کمتر کند و بر مسیر حرکت دلار اثر بگذارد.
چشمانداز جایگاهگیری در بازار مشتقه
با گزارش جدید اشتغال مارس ۲۰۲۶ که نشان میدهد رشد اشتغال به تنها ۱۵۰ هزار شغل جدید کند شده، نشانههای واضحی از سرد شدن اقتصاد آمریکا دیده میشود. این موضوع انتظار بازار برای دستکم دو نوبت کاهش دیگر نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان سال را تقویت کرده است. در نتیجه، به نظر میرسد مسیر محتملتر برای دلار آمریکا نزولی باشد.
برای معاملهگران «ابزارهای مشتقه» (Derivative؛ قراردادهایی که ارزششان از دارایی پایه مثل ارز گرفته میشود)، این چشمانداز یعنی چیدمان موقعیت برای تضعیف بیشتر دلار در برابر یورو. خرید «اختیار خرید» (Call Option؛ قراردادی که حق خرید را با قیمت مشخص تا زمان مشخص میدهد) با افق میانمدت روی EUR/USD، مثلاً با سررسید در سهماهه سوم، میتواند جذاب باشد. این روش اجازه میدهد از رشد احتمالی جفتارز بهره ببریم و در عین حال «حداکثر زیان» از قبل مشخص باشد.
این فضا شبیه دوره پس از ۲۰۰۸ است؛ زمانی که فدرال رزرو بهتدریج و بر اساس دادهها سیاست پولی را برای حمایت از بهبود شکننده آسانتر کرد. با اینکه روند اصلی تا حدی روشن است، اما تداوم ابهام در مذاکرات آمریکا و ایران در پاکستان باعث میشود «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت میشود و انتظار بازار از نوسان آینده را نشان میدهد) همچنان در سطحی بالا بماند. بنابراین، راهبردهای اختیار معامله با «ریسک محدود» منطقیتر از نگهداری مستقیم «قراردادهای آتی» (Futures؛ قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) در موقعیت خرید هستند.
