وزارت خزانه‌داری آمریکا در حال تشدید استفاده از دلار به‌عنوان اهرم تحریم است و اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری، اعلام کرده که از چهارشنبه ۲۳ سپتامبر، «همه خطوط هوایی ایران در سراسر جهان تعطیل خواهند شد». او هشدار داد شرکت‌ها یا کشورهایی که سوخت‌رسانی، خدمات فرود یا فروش بلیت ارائه دهند ممکن است با تحریم‌های ثانویه مواجه شوند و از سیستم دلاری کنار گذاشته شوند. این اقدامات در کنار تهدیدهای گسترده‌تر آمریکا در بخش‌هایی از جمله انرژی، کشتیرانی، فلزات گران‌بها، رمزارز و تولید قرار می‌گیرد و با ابزارهایی مانند مسدودسازی دارایی‌ها، محدودیت در تعامل با طرف‌های آمریکایی، محدودیت دسترسی بانک‌های خارجی به حساب‌های آمریکا، و درج نام‌ها ذیل فرمان‌های اجرایی در «فهرست افراد و نهادهای به‌طور خاص تعیین‌شده و اشخاص مسدودشده» (SDN) دفتر کنترل دارایی‌های خارجی (OFAC) پشتیبانی می‌شود. با همکاری متحدان، نهادهای تحریم‌شده همچنین می‌توانند از سوئیفت (SWIFT)، «انجمن جهانی ارتباطات مالی بین‌بانکی»، که پیام‌رسانی پرداخت‌های برون‌مرزی در یک نظام بین‌المللی مبتنی بر دلار را پشتیبانی می‌کند، قطع شوند.

این متن این سیاست‌ها را به روند «دلارزدایی» پیوند می‌زند و به افزایش خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی پس از حمله روسیه به اوکراین و سپس اقدامات هماهنگ ایالات متحده، اتحادیه اروپا، بریتانیا و کانادا برای قطع اتصال بانک‌های «منتخب» روسیه از سوئیفت اشاره می‌کند. همچنین می‌گوید طلا از اوراق خزانه‌داری آمریکا به‌عنوان مهم‌ترین دارایی ذخیره جهانی پیشی گرفته، در حالی که تقاضا برای اوراق خزانه در ماه‌های اخیر کاهش یافته و بازدهی‌های بلندمدت به سطوحی رسیده که آخرین بار در سال ۲۰۰۷ دیده شده بود؛ هم‌زمان با مداخلات ناموفق آمریکا برای پایین راندن نرخ‌ها.

تشدید «تسلیح‌سازی» دلار و پیامدهای آن در بازارهای جهانی

با اجرای امروز (۲۳ سپتامبر ۲۰۲۶) اقدام تهاجمی اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری، برای تعطیلی خطوط هوایی ایران، شاهد تشدیدی بی‌سابقه در تسلیح‌سازی دلار هستیم. این اقدام سخت‌گیرانه برای بیرون راندن نهادهای خارجیِ غیرهمراه از شبکه‌های سوئیفت و دلار، ناگزیر روند دلارزدایی جهانی را شتاب می‌دهد. انتظار می‌رود در هفته‌های پیش‌رو، با تلاش بازیگران بین‌المللی برای کاهش مواجهه با دلار آمریکا، نوسانات فوری در بازارهای ارز و کالا رخ دهد.

توصیه‌های معاملاتی در واکنش به تحریم‌ها و دلارزدایی

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم با رویکردی تهاجمی برای تداوم جهش طلا موقعیت‌گیری کنند. بانک‌های مرکزی در سال‌های اخیر مقادیر تاریخی طلا خریداری کرده‌اند و میانگین خرید رسمی جهانی برای پوشش ریسک تحریم‌های مالی واشینگتن به بیش از ۱,۰۰۰ تن متریک در سال رسیده است. خرید اختیار خرید (Call) بلندمدت روی قراردادهای آتی طلا همچنان یکی از قوی‌ترین توصیه‌های ماست، زیرا این فلز نقش خود را به‌عنوان جایگزین نهاییِ دارایی ذخیره تثبیت می‌کند.

همچنین باید برای فشار بیشتر در بازار رو به وخامت اوراق خزانه‌داری آمریکا آماده بود؛ جایی که تقاضای خارجی به‌تدریج خشک شده است. با توجه به اینکه بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری در حال نزدیک شدن به سقف‌های حساس حوالی ۴.۸٪ است، فشار نزولی بر قیمت اوراق تشدید خواهد شد. معامله‌گران مشتقه می‌توانند خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای اوراق بلندمدت خزانه‌داری یا اتخاذ موقعیت فروش در قراردادهای آتی اوراق را برای بهره‌برداری از افزایش بازدهی‌ها مدنظر قرار دهند.

علاوه بر این، تهدید مستقیم علیه زیرساخت اقتصادی ایران به احتمال زیاد بازارهای جهانی انرژی را مختل می‌کند. از منظر تاریخی، تشدید تنش‌ها در خاورمیانه موجب جهش‌های ناگهانی قیمت نفت خام می‌شود؛ مشابه شوک‌های قیمتی مشاهده‌شده در دوره‌های قبلی اجرای تحریم‌ها. توصیه می‌کنیم اختیار خرید کوتاه‌مدت روی نفت برنت و WTI نگهداری شود تا از «پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک» اجتناب‌ناپذیر بهره‌برداری شود.

در نهایت، انتظار داریم مسیر پیش‌روی شاخص دلار آمریکا ناهموار باشد، زیرا تحریم‌های ثانویه تجارت دوجانبه بیشتری را به سمت ارزهای محلی سوق می‌دهد. معامله اختیار فروش روی دلار در برابر ارزهای وابسته به کالا یا پناهگاه‌های امن مانند فرانک سوئیس می‌تواند پوششی راهبردی در برابر افت ناگهانی دلار فراهم کند. حفظ مواجهه فروش (Short) دلار به محافظت از پرتفوی‌های معاملاتی در برابر تهدید جهش تورم داخلی کمک خواهد کرد.