سرمایهگذاری خالص ژاپن در اوراق بدهی خارجی در ژوئیه ۲۰۲۴ بیش از پیش وارد محدوده منفی شد و تراز آن به ۸۱۱.۴- میلیارد ین رسید. این رقم در دوره قبل ۷۱۴.۴- میلیارد ین بود که نشاندهنده خروج خالص بزرگتر سرمایه در طول ماه است.
این تغییر بیانگر آن است که حسابهای داخلی نسبت به قرائت قبلی، یا خرید خالص بدهی خارجی را کاهش دادهاند یا فروش خالص را افزایش دادهاند. رقم ژوئیه روند منفی را نسبت به نتیجه ماهانه پیشین ادامه میدهد و شکاف از ۷۱۴.۴- میلیارد ین به ۸۱۱.۴- میلیارد ین گستردهتر شده است.
بازگشت سرمایه به داخل و اثرات بر بازار ارز
سرمایهگذاران ژاپنی اخیراً فروش اوراق بدهی خارجی را تسریع کردهاند؛ بهطوریکه فروش خالص برای هفته منتهی به ۲۴ ژوئیه به ۸۱۱.۴- میلیارد ین رسید. این افزایش محسوس نسبت به خروج ۷۱۴.۴- میلیارد ینی هفته قبل، روند روشن بازگشت سرمایه به ژاپن را نشان میدهد. انتظار داریم این بازگردانی تهاجمی سرمایه در هفتههای پیشِرو، ین ژاپن را در بازارهای ارز در سطح تقاضای بالا نگه دارد.
برای معاملهگران مشتقه، مستقیمترین اقدام خرید اختیار خرید (Call) روی JPY برای موقعیتگیری در جهت تقویت ین است. این راهبرد با دادههای تاریخی پشتیبانی میشود که نشان میدهد تداوم بازگشت سرمایه اغلب پیشدرآمد جهشهای تند در ارز است. همچنین باید انتظار افزایش نوسان در بازار اختیار معامله ارز را داشته باشیم، زیرا بانک مرکزی ژاپن به روند عادیسازی سیاستی خود ادامه میدهد.
راهبردهای بازار با درآمد ثابت
فراتر از بازار ارز، میتوان مشتقات با درآمد ثابت را هدف قرار داد؛ از جمله با اتخاذ موقعیت فروش (Short) در قراردادهای آتی اوراق خزانهداری آمریکا با سررسیدهای بلندمدت. با عقبنشینی بزرگترین دارندگان خارجی بدهی آمریکا، احتمالاً بازدهی خزانهداری تحت فشار صعودی قرار میگیرد. علاوه بر این، معامله قراردادهای آتی اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) در سمت فروش، با توجه به تعدیل بازدهیهای داخلی در واکنش به این جابهجاییهای سرمایه، میتواند چیدمانی با نسبت ریسک به بازده جذاب ایجاد کند.
