انتخابات پارلمانی مجارستان شاهد شکست حزب ملیگرای «فیدس» به رهبری ویکتور اوربان از حزب «تیسا» به رهبری پتر ماگیار بود؛ حزبی میانهرو/راستمیانه و طرفدار اتحادیه اروپا. برآوردهای اولیه، اکثریت دوسوم در پارلمان ۱۹۹ کرسی را نشان میداد و اوربان شکست را پذیرفت.
میزان مشارکت ۷۷.۸٪ و در سطحی بیسابقه گزارش شد؛ در حالیکه در انتخابات قبلی ۶۷.۸٪ بود. این نتیجه نگرانیها درباره کارشکنی یا بهتعویق انداختن مذاکرات بودجه هفتساله بعدی اتحادیه اروپا و بستههای کمک به اوکراین را کاهش داد.
پس از انتخابات، فورینت (واحد پول مجارستان) تقویت شد و نرخ برابری یورو/فورینت (EUR/HUF) بیش از ۲٪ افت کرد و به پایینترین سطح از فوریه ۲۰۲۲ رسید. این حرکت به کاهش «صرف ریسک سیاسی» مرتبط بود؛ یعنی مبلغ اضافی که سرمایهگذاران بهدلیل نااطمینانی سیاسی مطالبه میکنند.
ماگیار که پیشتر از متحدان اوربان بود، با محور بازسازی اعتماد با اتحادیه اروپا و ناتو (پیمان نظامی آتلانتیک شمالی)، احیای «حاکمیت قانون» (یعنی اجرای برابر قانون و استقلال دادگاهها)، و پیوستن به «منطقه یورو» (کشورهای استفادهکننده از یورو) تا سال ۲۰۳۰ کارزار انتخاباتی برگزار کرد. با این حال، او تغییر روشن و اساسی نسبت به رویکرد کلی اوربان را ترسیم نکرد و نه خواستار قطع ناگهانی روابط با روسیه شد و نه بهطور شفاف از ارسال کمک نظامی به اوکراین حمایت کرد.
پس از پیروزی قاطع حزب تیسا در سال گذشته، واکنش بازار ارز فوری و تند بود. فورینت بهطور محسوس تقویت شد، زیرا «صرف ریسک سیاسی» که سالها بر آن فشار میآورد، رو به کاهش گذاشت. نرخ EUR/HUF بلافاصله بیش از ۲٪ پایین آمد؛ حرکتی که از اوایل ۲۰۲۲ دیده نشده بود.
اکنون با نگاه از تاریخ امروز، ۱۳ آوریل ۲۰۲۶، آن حرکت اولیه شروع یک روند میانمدت بود. فورینت از آن زمان باثباتتر شده و بیشتر رشد خود را حفظ کرده است؛ زیرا بانک مرکزی توانسته تمرکز را بر تورم بگذارد و تورم طبق آخرین آمار ماه گذشته به ۳.۶٪ کاهش یافته است؛ در تضاد با تورم دو رقمی چند سال قبل.
موضع طرفدار اتحادیه اروپا از سوی دولت جدید برای بدهی کشور نیز مثبت بوده و هزینه وامگیری را کاهش داده است. بازده اوراق قرضه دولت مجارستان با سررسید ۱۰ سال (نرخ سودی که بازار برای این اوراق مطالبه میکند) بیش از ۱۵۰ واحد پایه کاهش یافته و اکنون حدود ۵.۲۵٪ معامله میشود. «واحد پایه» برابر ۰.۰۱ درصد است؛ یعنی ۱۵۰ واحد پایه معادل ۱.۵ درصد. این افت پایدار نشان میدهد استفاده از ابزارهای «مشتقه» روی نرخ بهره (قراردادهای مالی وابسته به نرخها)، مانند «دریافت نرخ ثابت» در قراردادهای «سوآپ» (توافق معاوضه پرداختها، معمولاً نرخ ثابت در برابر نرخ متغیر) همچنان میتواند جذاب باشد.
با رفع نااطمینانی اصلی سیاسی در سال گذشته، «نوسان ضمنی» فورینت به کف چندساله رسیده است. نوسان ضمنی یعنی نوسانی که از قیمت «اختیار معامله» (قراردادی که حق خرید یا فروش در قیمت مشخص میدهد) برداشت میشود. این وضعیت میتواند راهبردهایی مانند فروش اختیار معامله را سودآور کند؛ از جمله «استرَنگل» (خرید/فروش همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمتهای اعمال متفاوت) به شرطی که ارز بهتدریج تقویت شود یا در یک دامنه محدود نوسان کند. نمونه مشابه کاهش نوسان در «زلوتی» لهستان پس از نتیجه انتخابات طرفدار اتحادیه اروپا در اواخر ۲۰۲۳ دیده شد.
با این حال، باید در نظر داشت که دولت جدید بهدنبال قطع ناگهانی روابط با روسیه نیست. این نااطمینانی ژئوپلیتیک (ریسکهای سیاسی-امنیتی بینالمللی) میتواند سقفی برای قدرتگیری فورینت در برابر یورو ایجاد کند. هر تشدید تنش در منطقه ممکن است بخشی از رشد اخیر را سریعاً معکوس کند.
