آلفابت سود هر سهم (EPS) معادل ۹.۱۱ دلار گزارش کرد که ۶.۱۱ دلار بالاتر از اجماع وال‌استریت بود. قیمت سهم پس از نوسانات اولیه تغییر محسوسی نداشت؛ به‌طوری‌که GOOGL تا ۳۵۳ دلار رشد کرد، سپس به زیر ۳۳۲ دلار افت کرد و در ادامه نزدیک ۳۴۲ دلار و در اواخر جلسه عادی معاملاتی تثبیت شد. جهش سود عمدتاً ناشی از افزایش ۹۸ میلیارد دلاری ارزش پرتفوی سهام این شرکت بود؛ موضوعی که تحلیلگران آن را به سهم تقریبی ۱۴ درصدی آلفابت در Anthropic مرتبط می‌دانند.

درآمد سه‌ماهه دوم نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲۴٪ افزایش یافت و به ۱۱۹.۸ میلیارد دلار رسید و بیش از ۲.۸ میلیارد دلار بالاتر از اجماع بود. درآمد Google Cloud به ۲۴.۸ میلیارد دلار صعود کرد، در حالی‌که نرخ رشد سالانه آن از ۶۳٪ در Q1 به ۸۲٪ در Q2 شتاب گرفت. درآمد Google Services با رشد ۱۵٪ به ۹۴.۵ میلیارد دلار رسید؛ در این میان «Google Search & other» ۱۷٪ رشد کرد، «اشتراک‌ها، پلتفرم‌ها و دستگاه‌ها» ۱۵٪ افزایش یافت و تبلیغات یوتیوب ۱۳٪ بالا رفت. حاشیه عملیاتی نیز با بهبود دو واحد درصدی به ۳۴٪ در Q2 رسید.

پیامدهای فراتر رفتن EPS از انتظار و راهبردهای اختیار معامله

شگفتی بزرگ EPS آلفابت (۹.۱۱ دلار) عمدتاً حاصل یک سود دفتری ۹۸ میلیارد دلاری از محل سهم این شرکت در Anthropic بود؛ به این معنا که کسب‌وکار اصلی محرک اصلی شگفتی تیتر خبر نبود. از آنجا که این سود از قبل تا حدی در قیمت لحاظ شده بود، نوسان سهام پس از اعلام گزارش بین ۳۳۲ تا ۳۵۳ دلار به‌سرعت فروکش کرد و دوباره حوالی ۳۴۲ دلار تثبیت شد. ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید از افت ناگهانی نوسان ضمنی با فروش «آیرون کندور» یا «استرَنگل» دور از پول (out-of-the-money) برای بهره‌برداری از کاهش ارزش زمانی پریمیوم استفاده کنند.

رشد کلاد، سلامت مالی و جانمایی معاملاتی

با وجود واکنش نسبتاً خنثی سهم، رشد خیره‌کننده ۸۲٪ سال‌به‌سال Google Cloud تا سطح ۲۴.۸ میلیارد دلار نشان می‌دهد تقاضای هوش مصنوعی سازمانی با سرعتی بی‌سابقه در حال شتاب گرفتن است. برای مقایسه، رشد تاریخی کلاد در رقبایی مانند Microsoft Azure و Amazon AWS طی چند فصل اخیر عموماً در محدوده ۱۹٪ تا ۳۰٪ نوسان داشته است. پیشنهاد ما این است که از هر افت کوتاه‌مدت قیمت استفاده کرده و با خرید اختیار خریدهای بلندمدت (LEAPs) از این توسعه بزرگ کلاد بهره‌مند شوید.

با افزایش حاشیه عملیاتی به ۳۴٪ و ثبت ۹۴.۵ میلیارد دلار درآمد در Google Services، سلامت مالی زیربنایی شرکت همچنان بسیار قدرتمند است. با این حال، عدم‌قطعیت‌های کوتاه‌مدت اقتصاد کلان می‌تواند همچنان باعث نوسانات جزئی در درآمد تبلیغات یوتیوب شود؛ بخشی که رشد آن با ۱۳٪ نسبتاً ملایم‌تر بود. برای پوشش ریسک، پیشنهاد می‌کنیم «بول کال اسپرد» با سررسید ۴۵ روزه تنظیم شود تا ضمن محدود کردن ریسک نزولی، موقعیت برای شکست صعودی حفظ شود.

از منظر تاریخی، سهام آلفابت معمولاً پس از انتشار گزارش میان‌سال، به مدت دو تا سه هفته وارد فاز تجمیع (consolidation) می‌شود و سپس روند اصلی خود را از سر می‌گیرد. داده‌های چرخه‌های تابستانی گذشته نشان می‌دهد نوسان ضمنی معمولاً بلافاصله پس از اعلام، حدود ۱۵٪ تا ۲۵٪ فشرده می‌شود. توصیه می‌کنیم معامله‌گران در حال حاضر از خرید اختیار خریدهای مستقیمِ کوتاه‌مدتِ گران‌قیمت خودداری کنند و به‌جای آن روی «اسپردهای تقویمی» (calendar spreads) تمرکز کنند تا از ثبات پس از گزارش و کاهش نوسان ضمنی بهره ببرند.