نظرسنجی تولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا برای ایالات متحده در ماه ژوئیه بالاتر از پیشبینیها منتشر شد. این شاخص به ۴۱.۴ رسید، در حالیکه برآورد اجماعی ۱۳ بود.
این نتیجه نشاندهنده شتابگیری فعالیت کارخانهای است؛ بر اساس شاخص انتشار ماهانه (Diffusion Index) این ناحیه از فدرال رزرو. این نظرسنجی بهدقت برای سنجش مومنتوم کوتاهمدت شرایط تولیدی منطقهای دنبال میشود و میتواند بر انتظارات نسبت به عملکرد کلی اقتصاد آمریکا اثر بگذارد.
پیامدها برای نرخهای بهره، بازار اوراق بدهی و مشتقهها
ما همین حالا شاهد یک «شگفتی بزرگ» در شاخص تولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا در ژوئیه بودیم؛ شاخص تا ۴۱.۴ جهش کرد، در حالیکه انتظار بازار فقط ۱۳ بود. این شتاب عظیم در فعالیت تولیدی نشان میدهد اقتصاد آمریکا بسیار داغتر از آن چیزی است که اغلب انتظار داشتند. از نظر ما، این عدد بلافاصله محاسبات بازار نرخ بهره و گامهای بعدی فدرال رزرو را تغییر میدهد.
در بازار اختیار معامله، باید منتظر بازقیمتگذاری تند انتظارات نرخهای فدرال رزرو باشیم؛ بهطوریکه پوتهای خزانهداری با سررسید کوتاه میتواند بسیار جذاب شود. از منظر تاریخی، جهشهای شاخص فیلادلفیا به بالای ۴۰—برای نمونه آوریل ۲۰۲۱ که به ۵۰.۲ رسید—پیشدرآمد حرکتهای قابلتوجه رو به بالای بازدهی اوراق بوده است. معاملهگران مشتقه میتوانند برای شیبدارتر شدن منحنی بازده موضع بگیرند؛ از طریق فروش قراردادهای آتی SOFR یا خرید پوت روی ETFهای خزانهداری بلندمدت.
چرخش بخشی در سهام و واکنشهای بازار ارز
معاملهگران مشتقه سهام باید برای چرخش از سهام فناوری گرانقیمت به سمت بخشهای چرخهای آماده شوند. ما خرید اختیار خرید (Call) نزدیک به قیمت اعمال (Near-the-money) روی ETFهای صنعتی و مواد اولیه را برای بهرهگیری از این مومنتوم ناگهانی اقتصادی توصیه میکنیم. همزمان، خرید پوتهای پوششی روی شاخصهای فناوری با ارزشگذاری بالا میتواند در برابر ریسک افزایش نرخ تنزیل پوشش ایجاد کند.
در بازار ارز، این غافلگیری بزرگ اقتصادی به احتمال زیاد میتواند به تقویت قابلتوجه دلار آمریکا منجر شود. با نگاه به دادههای گذشته، تقویت بخش تولید بهطور پیوسته شاخص دلار آمریکا (DXY) را بالاتر میبرد، زیرا انتظارات کاهش نرخ کمرنگ میشود. ما خرید اختیار خرید دلار (USD Call) در برابر یورو و ین ژاپن را برای بهرهبرداری از گسترش اختلاف بازده در هفتههای پیشرو پیشنهاد میکنیم.
