جفت‌ارز EUR/USD در معاملات روز سه‌شنبه در حالی تقریباً بدون تغییر باقی ماند که بازارها سیگنال‌های متناقض درباره مذاکرات آمریکا و ایران و همچنین داده‌های قوی‌تر تورمی منطقه یورو را هضم می‌کردند. این جفت‌ارز پس از ثبت اوج روزانه در محدوده 1.1655، نزدیک 1.1639 معامله می‌شد. خبرگزاری نیمه‌رسمی فارس گزارش داد تبادل پیام‌ها با آمریکا دست‌کم برای چند روز و بر سر پیش‌نویس یک یادداشت تفاهم متوقف شده است؛ در مقابل، مقام‌های آمریکایی همچنان به تداوم مذاکرات و شروط مرتبط با بازگشایی تنگه هرمز و رسیدگی به موضوع اورانیوم با غنای بالا اشاره کردند.

دلار آمریکا با وجود تداوم ابهام در حل‌وفصل مسائل کلیدی، حمایت شد و شاخص دلار (DXY) پس از افت‌های محدود، بالای 99.00 در حال تثبیت بود. در اروپا، داده‌های اولیه تورم نشان داد شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده (HICP) در ماه مه از 3% در آوریل به 3.2% به صورت سالانه افزایش یافته و HICP هسته نیز از 2.2% به 2.5% شتاب گرفته است؛ موضوعی که انتظارات برای سخت‌گیرانه‌تر شدن سیاست پولی بانک مرکزی اروپا (ECB) در ادامه ماه جاری را تقویت می‌کند. در آمریکا، آمار فرصت‌های شغلی JOLTS در آوریل به 7.618 میلیون (از 6.887 میلیون در مارس) افزایش یافت و بالاتر از برآورد اجماعی 6.88 میلیونی قرار گرفت. توجه بازار اکنون به گزارش ADP روز چهارشنبه و گزارش NFP روز جمعه معطوف است؛ در شرایطی که ریسک‌های تورمی مرتبط با نفت همچنان انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو را در کانون قرار داده است.

EUR/USD در وضعیت انتظار در میانه ابهام ژئوپلیتیک و اقتصادی

با توجه به سیگنال‌های متضاد، ما جفت‌ارز EUR/USD را در وضعیت «انتظار» around سطح 1.1640 می‌بینیم. ابهام ژئوپلیتیک پیرامون مذاکرات آمریکا و ایران، در کوتاه‌مدت نویز ایجاد کرده و با وجود پشتوانه‌های بنیادی یورو، پتانسیل صعود آن را محدود می‌کند. فعلاً سقف اخیر نزدیک 1.1655 را باید به‌عنوان سطح کلیدی مقاومت در نظر گرفت.

قدرت زیربنایی یورو از داده‌های روشن تورمی ناشی می‌شود. رقم تأییدشده HICP منطقه یورو برای ماه مه (3.2%) به‌طور معناداری بالاتر از هدف بانک مرکزی اروپاست و انتظارات برای افزایش نرخ بهره در همین ماه را تثبیت می‌کند. این واگرایی سیاستی محرک اصلی است؛ زیرا ECB نسبت به فدرال رزرو فوریت بیشتری را مخابره کرده است.

در مقابل، دلار آمریکا از جریان‌های پناهگاه امن ناشی از اخبار ایران حمایت می‌گیرد، اما مسیر سیاستی فدرال رزرو کمتر قطعی است. با توجه به اینکه نفت برنت در طول ماه مه بالای 95 دلار در هر بشکه باقی مانده، تورمِ ناشی از نفت همچنان نگرانی مهمی است و می‌تواند فدرال رزرو را در وضعیت «صبر» نگه دارد. ما گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا (NFP) در این هفته را از نزدیک رصد می‌کنیم تا هر نشانه‌ای از سرد شدن بازار کار که موضع محتاطانه فدرال رزرو را تقویت کند، مشخص شود.

راهبردهای مشتقه و ملاحظات نوسان

برای معامله‌گران مشتقه، این وضعیت می‌تواند خرید اختیار خرید (Call) روی یورو را به‌عنوان راهبردی برای بهره‌گیری از احتمال شکست صعودی بالای 1.1700 مطرح کند. این راهبرد امکان مشارکت در رشد را در صورت کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک فراهم می‌کند و هم‌زمان اگر مذاکرات به مشکل بخورد، ریسک نزولی را محدود نگه می‌دارد. چیدمان فعلی پس از فروکش کردن تیترهای سیاسی، به نفع یوروی قوی‌تر ارزیابی می‌شود.

در عین حال باید توجه داشت که اخبار متناقض، نوسان کوتاه‌مدت را بالا برده است. نوسان ضمنی یک‌ماهه اختیارهای EUR/USD طی هفته گذشته از 7.2% به 8.5% افزایش یافته و اختیارها را گران‌تر کرده است. این مسئله نشان می‌دهد با وجود جذابیت خرید Call، معامله‌گران باید هزینه بالاتر پرمیوم را مدنظر داشته باشند.

در نهایت، محرک‌های کلیدی هفته‌های پیش‌رو تصمیم سیاستی ECB و داده‌های بازار کار آمریکا خواهند بود. گزارش قوی اشتغال آمریکا می‌تواند به‌طور موقت دلار را تقویت کند و نقطه ورود بهتری برای موقعیت‌های خرید یورو فراهم آورد. ما آماده‌ایم در صورت وقوع چنین اصلاحی، بر میزان قرار گرفتن در معرض دیدگاه صعودی یورو اضافه کنیم.