تمرکز بازار بر ریسک عرضه
دادههای هفتگی موجودی نفت آمریکا نشان داد هفته گذشته هیچ خریدی برای ذخایر راهبردی نفت آمریکا انجام نشده است. اگر فشار قیمت نفت ادامه پیدا کند، آمریکا ممکن است فروش ذخایر را بررسی کند. این گزارش میگوید با استفاده از ابزار «هوش مصنوعی» (سامانهای رایانهای که متن را با الگوهای آماری تولید میکند) تهیه و توسط یک ویراستار بررسی شده است. ما میبینیم بازار فعلاً تنشهای رو به افزایش خاورمیانه را بیشتر از زاویه «ریسک عرضه انرژی» (احتمال کم شدن یا قطع شدن نفت و گاز در بازار) نگاه میکند. احتمال اختلال در تنگه هرمز، یک «گلوگاه» (مسیر باریک و حیاتی که عبور از آن محدود است) برای حدود ۲۱ میلیون بشکه نفت در روز، فعلاً محور اصلی توجه است. این نگاه محدود میتواند فرصت ایجاد کند، چون به نظر میرسد بازار ریسکِ درگیری گستردهتر را کمتر از واقعیت قیمتگذاری کرده است. با توجه به واکنش نسبتاً کنترلشده قیمت نفت، «نوسان ضمنی» (برآوردِ نوسان آینده که از قیمت ابزارهای مشتقه برداشت میشود) در مقایسه با وضعیتِ در حال شکلگیری ارزان به نظر میرسد. «شاخص نوسانپذیری نفت خام CBOE (OVX)» (عددی که سطح ترس/نوسان مورد انتظار بازار نفت را نشان میدهد) به ۴۵ رسیده، اما در مقایسه با جهشهای دوره درگیریهای گذشته زیاد نیست. ما فکر میکنیم خرید «اختیار معامله» (قراردادی که حقِ خرید یا فروش با قیمت مشخص در زمان معین میدهد) مثل «استرادل» یا «استرانگل» (دو راهبرد که با خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش، از حرکت شدید قیمت در هر جهت سود میگیرند) روش معقولی است تا برای حرکت تند قیمت در هر دو جهت در هفتههای آینده آماده شویم.موقعیتگیری برای نوسان بیشتر
نباید واکنش تند قیمت را که در سال ۲۰۲۲ هنگام افزایش ریسک ژئوپولیتیک در اروپا دیدیم فراموش کنیم؛ چون یک نمونه تاریخی نزدیک است. رویدادهای فعلی، از جمله درگیری دریایی دور از خلیج و رهگیری موشک توسط ناتو، نشان میدهد احتمال «بازقیمتگذاری» (تغییر سریع و بزرگ در قیمتها بر اساس اطلاعات جدید) نفت خام میتواند خیلی بزرگتر و سریعتر باشد. ثبات فعلی بازار شکننده به نظر میرسد و اگر تنشها بیشتر شود احتمالاً دوام نمیآورد. احتمال آزادسازی از «ذخیره راهبردی نفت آمریکا (SPR)» (انبار دولتی برای استفاده در بحران) مثل یک سقف روی قیمتها عمل میکند، اما اثرگذاری آن محل تردید است. با توجه به اینکه سطح فعلی SPR نزدیک ۳۶۵ میلیون بشکه و پایینترین سطح چند دهه اخیر است، آزادسازی به اندازه چند سال پیش اثر ندارد. ما این را یک ابزار محدود میدانیم که اگر اختلال واقعی در عرضه رخ دهد، فقط میتواند آرامش کوتاهمدت ایجاد کند. بنابراین تمرکز فوری ما باید روی «ساختارهای مشتقه» (ترکیبهایی از قراردادهای مالی که ارزششان از دارایی پایه مثل نفت میآید) باشد که از افزایش نوسان سود میبرند. ایجاد «اسپرد اختیار خریدِ بلندمدت/خریدی» (خرید یک اختیار خرید و همزمان فروش اختیار خرید دیگر برای محدود کردن هزینه و ریسک) میتواند از جهش قیمت ناشی از شوک عرضه سود بگیرد و در عین حال ریسک را مشخص کند. این موقعیتها به ما اجازه میدهد از آرامش فعلی بازار سود ببریم، پیش از آنکه یک رویداد بازقیمتگذاری، کل بازار را مجبور به واکنش کند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
