تیدی سکیوریتیز اعلام کرد که انتشار رقم نرمترِ CPI هستهای آمریکا تنها به تضعیف محدود دلار انجامید و روند صعودی گستردهتر همچنان دستنخورده باقی مانده است. تورم قیمت مصرفکننده ماه مه مطابق اجماع بود؛ شاخص کل ۰.۵٪ نسبتبهماه قبل افزایش یافت (۰.۴۷۳٪ پیش از گرد کردن؛ پیشبینی TD: ۰.۴۸٪، اجماع: ۰.۵٪)؛ موضوعی که این یادداشت آن را به اثر ماندگار قیمتهای بالای نفت خام مرتبط دانست، در حالیکه قیمت بنزین نیز ۷٪ نسبتبهماه قبل رشد کرد. CPI هستهای ۰.۲٪ نسبتبهماه قبل افزایش یافت (۰.۲۰۸٪ پیش از گرد کردن؛ پیشبینی TD: ۰.۲۳٪، اجماع: ۰.۳٪) و کندی آن به نرمالسازی OER (اجاره معادل مالک) و اجارهبها پس از جهش ماه آوریل نسبت داده شد.
این شرکت غافلگیری مثبت گزارش اشتغال هفته گذشته و تشدید تیترهای مرتبط با تنش آمریکا/ایران را عوامل حمایتی برای دلار دانست. سناریوی پایه آن، ماندگاری شاخص دلار آمریکا (DXY) در سطوح بالا حوالی ۹۹.۸۶ تا ۱۰۰.۰۰ تا نشست هفته آینده FOMC است؛ جایی که انتظار میرود راهنمای آیندهنگر رئیس، وارش، جهت حرکت بعدی را تعیین کند.
ضعف کوتاهمدت دلار و تابآوری بازار
ما ضعف جزئی دلار پس از CPI هستهایِ پایینتر از انتظارِ صبح امروز را یک افت موقت میدانیم. قدرت زیرین بازار روشن است؛ بهویژه پس از گزارش قدرتمند اشتغال هفته گذشته که نشان داد اقتصاد ۲۱۰ هزار شغل ایجاد کرده و فراتر از انتظارات بوده است. این تابآوری، در کنار تداوم تنشهای تجاری در دریای چین جنوبی، باید پشتوانه دلار را حفظ کند.
چیدمان برای رالی دلار و سیگنالهای سیاستی
این وضعیت فرصتی برای چیدمان موقعیت جهت تداوم رالی دلار تا نشست فدرال رزرو در هفته آینده فراهم میکند. ما در حال بررسی خرید اختیار خرید (Call) کوتاهمدت روی شاخص دلار آمریکا (DXY) با قیمتهای اعمال بالاتر از سطح فعلی ۱۰۶.۵۰ هستیم. فروش اختیار فروش (Put) خارج از پول نیز میتواند راهبردی قابل اتکا برای دریافت پرمیوم، در حالی باشد که منتظر ازسرگیری روند صعودی میمانیم.
از منظر تاریخی، حتی با فروکش تورم، تابآوری بازار کار مانع از آن شده که فدرال رزرو سیگنال کاهش قابلتوجه نرخها را بدهد؛ الگویی که در طول ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ بارها مشاهده شد. به نظر میرسد بازار احتمال تداوم لحن قاطع جروم پاول در برابر تورم را کمتر از واقع قیمتگذاری کرده است. بنابراین، هر غافلگیری هاوکیش میتواند به یک شکست (Breakout) معنادار به نفع دلار منجر شود.
