TD Securities پیش‌بینی‌های خود برای نقره و فلزات گروه پلاتین (PGMs) را افزایش داده و در عین حال نسبت به ریسک اصلاح کوتاه‌مدت، مشابه آنچه در طلا دیده می‌شود، هشدار داده است. این بانک چشم‌انداز خود را برای دو فصل آینده ارتقا داده و همچنین دیدگاه بلندمدت‌تری را نیز بهبود بخشیده و این بازنگری را به انتظار برای تداوم قدرت طلا در کنار بهبود اقتصاد جهانی مرتبط دانسته است.

TD Securities انتظار دارد نقره و پلاتین وارد وضعیت کسری شوند؛ به‌طوری که عرضه «ضعیف» توصیف شده و تقاضا در دوره پس از درگیری و در پی بحران خلیج فارس رو به افزایش است. موضع اصلاح‌شده بر تنگ‌تر شدن ترازهای بازار برای هر دو فلز استوار است؛ هم‌زمان با تغییر شرایط به سمت تقاضای نهایی (مصرفی) و تقاضای مالی قوی‌تر.

تقویت مبانی و کسری عرضه

ما معتقدیم هر افت کوتاه‌مدت در نقره باید به‌عنوان فرصت خرید دیده شود. در حالی که بازار با ریسک اصلاح مشابه طلا مواجه است، مبانی نقره به‌طور قابل‌توجهی در حال تقویت شدن است. این موضوع نشان می‌دهد معامله‌گران باید طی چند ماه آینده برای حرکت‌های صعودی قیمت آماده باشند.

استدلال بنیادی با گسترش کسری عرضه پشتیبانی می‌شود. تازه‌ترین گزارش «مؤسسه نقره» (Silver Institute) کسری ساختاری را برای سومین سال متوالی تأیید کرده و کسری ۲۱۵.۳ میلیون اونس را برای سال ۲۰۲۶ پیش‌بینی کرده است. این تنگنای عرضه، نیروی حمایتی قدرتمندی برای قیمت‌هاست.

برای پلاتین نیز وضعیت تا حد زیادی مشابه است و به یک روند گسترده‌تر در فلزات گران‌بها اشاره دارد. گزارش سه‌ماهه نخست ۲۰۲۶ «شورای جهانی سرمایه‌گذاری پلاتین» (World Platinum Investment Council) از تعمیق کسری عرضه خبر داده و کسری ۴۷۶ هزار اونس را برای سال پیش‌بینی کرده است. این کسری ناشی از رکود تولید معادن و افزایش تقاضا از سوی بخش خودرو و صنایع است.

این تقاضا با بهبود اقتصاد جهانی تقویت می‌شود. شاخص‌های مدیران خرید (PMI) بخش تولید جهانی برای سومین ماه متوالی افزایش یافته‌اند و شاخص جهانی تولیدی جی‌پی‌مورگان در ماه مه ۲۰۲۶ به ۵۱.۲ رسیده که نشان‌دهنده ورود به محدوده توسعه است. افزایش فعالیت صنعتی پس از بحران اخیر خلیج فارس نیز تقاضا برای این فلزات را بیشتر تقویت خواهد کرد.

جایگاه‌گیری بازار، بازی‌های استراتژیک و مدیریت ریسک‌های کوتاه‌مدت

انتظار می‌رود نقره مسیر طلا را دنبال کند؛ طلایی که اکنون پیرامون ۲,۴۵۰ دلار به‌ازای هر اونس در حال تثبیت است. از نظر تاریخی، نقره در بازارهای صعودی فلزات گران‌بها تمایل دارد عملکردی بهتر از طلا داشته باشد و ما پتانسیل فشرده شدن نسبت طلا به نقره را از سطح فعلی نزدیک ۸۰:۱ می‌بینیم. این موضوع نقره را به یک ابزار اهرمی برای تداوم قدرت طلا تبدیل می‌کند.

با توجه به این چشم‌انداز، ما به اختیار خرید (Call) با سررسیدهای بلندتر روی قراردادهای آتی نقره نگاه می‌کنیم تا از رشد مورد انتظار بهره‌برداری کنیم. قراردادهای اواخر تابستان یا سه‌ماهه چهارم جذاب به نظر می‌رسند، زیرا زمان کافی می‌دهند تا کسری‌های بازار و بهبود اقتصادی فشار صعودی بر قیمت‌ها وارد کند. نوسان ضمنی همچنان در سطح معقولی قرار دارد و نقطه ورود مناسبی برای ساختن این موقعیت‌ها فراهم می‌کند.

با این حال، معامله‌گران باید نسبت به احتمال عقب‌نشینی کوتاه‌مدت در هفته‌های پیش رو محتاط بمانند. ما در حال بررسی استفاده از اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت برای پوشش ریسک افت‌های ناگهانی هستیم یا اینکه صرفاً منتظر می‌مانیم تا قیمت به سمت سطوح حمایتی کلیدی افت کند و سپس موقعیت‌های خرید بزرگ‌تری را ایجاد کنیم. این رویکرد متوازن، ریسک فوری را مدیریت می‌کند و در عین حال برای چشم‌انداز قدرتمند پیش رو موقعیت‌گیری می‌کند.