TD Securities انتظار دارد فعالیت بخش خدمات آمریکا تقویت شود و شاخص ISM خدمات در ماه مه از 53.6 به 54.7 افزایش یابد؛ در حالی که اجماع بازار 53.8 است. این شرکت علت رشد مورد انتظار را به سفارش‌های جدید قوی‌تر و کندتر شدن تحویل‌دهی تأمین‌کنندگان نسبت می‌دهد و دومی را به اختلالات زنجیره تأمین مرتبط با درگیری ایران نسبت می‌کند. توجه بازار همچنین به مؤلفه «قیمت‌های پرداختی» معطوف خواهد بود تا به‌عنوان سنجه‌ای از فشارهای تورمی ناشی از افزایش هزینه‌های انرژی ارزیابی شود.

تقویم این هفته شامل انتشارهای روز چهارشنبه برای ISM خدمات، اشتغال ADP و PMIهای خدمات S&P است؛ در کنار سخنرانی‌های مقامات فدرال رزرو «بار» و «لوگان» و انتشار کتاب بژ فدرال رزرو در ادامه همان روز. جداگانه، داده‌های فرصت‌های شغلی JOLTS قدرت نشان داده‌اند، هرچند شاخص‌های پیشرو القا می‌کنند افزایش آوریل ممکن است اغراق‌شده باشد و در ماه مه در معرض بازگشت به میانگین قرار گیرد؛ ضمن اینکه افزایش آوریل عمدتاً در بخش خدمات حرفه‌ای و تجاری متمرکز بوده است. TD Securities به نسبت‌های مختلط بازار کار اشاره می‌کند، اما سیگنال کلی را «تثبیت» می‌داند؛ در عین حال هشدار می‌دهد تحولات آتش‌بس در خاورمیانه می‌تواند در قیمت‌گذاری بازار، پیش از NFP روز جمعه، بر داده‌های آمریکا سایه بیندازد.

نوسان‌پذیری ژئوپلیتیک و راهبردهای معاملاتی

ما معتقدیم تیترهای ژئوپلیتیک از خاورمیانه نوسان بازار را بیش از داده‌های اقتصادی پیش‌روی آمریکا افزایش خواهند داد. شاخص VIX در هفته گذشته به 19.5 صعود کرده که بازتاب این تنش است. بنابراین، راهبردهایی که از افزایش دامنه نوسان قیمت منتفع می‌شوند—مانند خرید استرادل روی SPX—باید طی چند هفته آینده مدنظر قرار گیرند.

پیامدهای بازار و دیدگاه‌های تاکتیکی

ما این هفته انتظار گزارش قوی ISM خدمات را داریم و احتمال می‌دهیم مؤلفه قیمت‌های پرداختی تداوم فشارهای تورمی ناشی از هزینه‌های انرژی را نشان دهد. داده‌های اخیر CPI نیز نشان داد تورم هسته ماه گذشته به 3.7% افزایش یافته و تحلیلگران را غافلگیر کرده است. عدد داغ ISM می‌تواند انتظارات کاهش نرخ را به تعویق بیندازد و موقعیت‌های فروش در قراردادهای آتی SOFR سپتامبر را به پوشش ریسک جذابی در برابر فدرال رزرو انقباضی‌تر تبدیل کند.

در حالی که نسبت‌های بازار کار حاکی از تثبیت است، گزارش JOLTS آوریل جهشی غیرمنتظره تا 9.1 میلیون فرصت شغلی نشان داد که از نظر ما بیشتر نویز آماری است و احتمالاً معکوس می‌شود. این پیام‌های متناقض در آستانه گزارش NFP روز جمعه، فرصت معاملات رویدادمحور ایجاد می‌کند. ما خرید آپشن‌های کوتاه‌سررسید روی جفت‌ارزهایی مانند USD/JPY را برای بهره‌گیری از جهش اولیه نوسان بلافاصله پس از انتشار داده، قابل بررسی می‌دانیم.

تداوم مشکلات زنجیره تأمین مرتبط با خاورمیانه باعث شده قراردادهای آتی نفت خام WTI طی یک ماه گذشته به‌طور پیوسته بالای 95 دلار در هر بشکه معامله شود. اگر داده‌های خدمات و بازار کار این هفته اقتصادی مقاوم را در برابر هزینه‌های بالاتر انرژی تأیید کنند، ما تداوم قدرت دلار آمریکا را محتمل می‌دانیم. معامله‌گران می‌توانند خرید اختیار خرید (Call) روی ETF شاخص دلار UUP را به‌عنوان راهی مستقیم برای بازی روی این تم در نظر بگیرند.